限制産能漸成甄選強勢股新角度

　　■金百靈諮詢 秦 洪

　　近期 A 股市場指數不振，個股行情活躍度也有所降低。但是，細細反思近期的熱點演變脈絡，不難發現，凡是有産能限制的板塊或個股往往均會有一波力度較大的行情，最為突出的莫過於稀土板塊因保護性開採使得産能受限，股價與産品價格同飛。而水泥、銻、鎢等相關産業股也是如此，那麼，如何看待這一信息呢？能否從中尋找出新的投資機會呢？

　　兩大思路

　　促限制産能政策出臺

　　就目前盤面來看，限制産能其實包括兩個大的行業，一是産能過剩的産業，主要是以水泥、氟化工、電石、磷胺等相關産業，他們被限制産能的思路，主要是通過産業政策，或提高進入門檻，或直接限制新增産能，如此就使得此類個股的行業供求關係出現了相對積極的變化，尤其是水泥板塊，在近期由於産能的限制等因素，使得産品價格節節走高，從而使得華東地區的水泥股出現了一浪緊似一浪的漲升行情，其中對産品價格敏感度極高的華新水泥更是升幅超過 100% ，成為限制産能選股思路的最為成功的典範之作之一。

　　二是中國特色資源優勢的産業。這一思路主要是以尋找定價權。從近年來的銅、石油等大宗商品價格走勢來看，凡是注重産能與需求協調發展的資源品種的價格漲幅均會超出市場預期。因此，隨著資源價格的上漲，我國對資源定價權的重視程度也迅速提升，因此，對於我國有特色資源優勢的相關品種，進行了保護性開採的措施，比如説在去年以來，對稀土、鎢、銻等實施較為嚴格的出口配額制度，從而使得全球的稀土、鎢、銻等供給減少，但需求卻因為下游向新興能源、新興材料等方面拓展而變得更為旺盛起來，受此影響，此類産品價格迅速漲升，從而推動著股價與産品價格同步飛漲，稀土的包鋼稀土、廣晟有色，鎢的章源鎢業、廈門鎢業等就是如此。

　　拔亂反正

　　尋找長期成長股投資機會

　　但在近期的行情演繹中，因為當前 A 股市場的盤面氛圍不利於價值型投資者的運作，畢竟當前 A 股市場趨勢較為迷茫，屢屢衝擊 3000 點無功而返，故市場的炒一把就走的短炒思路盛行，進而使得題材股成為漲升先鋒。也就是説往往是低價、股性活躍的題材股漲幅超躍了正宗的受益概念股，這尤其是體現在磷胺産能限制的政策上，其實最為受益的六國化工等個股，但股價漲幅最為樂觀的則是低價的澄星股份以及市場群眾基礎較好的興發集團。

　　不過，在近幾個交易日，這一跡象有所改正，體現在盤面中就是昨日六國化工漲幅居前，但興發集團、澄星股份卻跌幅居前。與此同時，鎢、銻、稀土等相關産業股，也是正宗資源股漲幅居前或相對強硬，比如説廈門鎢業、章源鎢業、辰州礦業等，而那些借稀土等題材炒作的品種，反而出現了持續下跌的走勢。如此的走勢就説明了市場漸有拔亂反正，限制産能的選股思路漸成價值投資者選擇長期成長股的一個新的視角。

　　之所以如此，一方面是因為指數重新回歸低位，意味著多頭的騰挪空間有所拓展，為價值投資者選擇優質成長股提供了較佳的運作空間。另一方面則是因為基金等機構資金在近期的調倉過程中獲得更多的現金，因此，對優質成長股的配置有了較為充足的底氣，所以，限制産能的政策極有可能會影響到相關細分産業的長期發展，進而會牽引著基金等機構資金開始從一個較長的時間角度選擇高成長股。

　　循此思路，有兩類個股可積極跟蹤，一是保護性開採措施下的我國特色資源優勢的品種，這是我國奪取資源定價權的戰略思路的延續，而且這一戰略思路一旦確立，有望成為一個長期的政策，故我國特色資源優勢的戰略性資源品種的價格或將長期上漲，從而催生長期成長股，其中銻的辰州礦業、鈷的格林美（主要是通過回收深加工）、鎢的章源鎢業與廈門鎢業、銦的株冶集團等。而通過對熒石的保護性開採會對整個氟化工産業産生積極影響，因此，三愛富、巨化股份等品種也可跟蹤。

　　二是産能過剩背景下的限制産能政策，或將對部分優質企業帶來洗牌的機會。其中磷胺産業就是如此，因為磷胺的産業政策喜歡有磷礦資源的磷肥類企業進行擴張，因此，擁有磷礦的那些優質企業有望獲得更多的市場份額，六國化工、湖北宜化等個股可跟蹤。而水泥的限制産能對華新水泥、巢東股份等個股也有積極的刺激作用，同樣鐵石産業下的英力特、中泰化學；焦煤産業下的西山煤電、冀中能源等品種也可跟蹤。

　　（執業證書編號 A1210208090028）