東興期貨：棉花弱勢尾盤跳水 收儲價低長期利空

　　文華財經(編輯 樓怡婷)--一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力09合約開盤28595元，收盤報28400點，下跌1.65%。成交量為1910362手，持倉量減少10002手至364608手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：3月31日報道，國家發改委3月30日正式發佈2011年棉花臨時收儲預案。2011年9月1日至2012年3月31日，我國將在棉花主産區天津、河北、山西、江蘇、安徽、江西、山東、河南、湖北、湖南、陜西、甘肅、新疆13省(區、市)進行收儲。2011年度棉花臨時收儲價為，標準級皮棉到庫價格每噸19800元(公重)。

　　外盤消息：美棉7月合約上一交易日收盤186.85美分/磅，下跌0.60%。棉花期貨週三小幅收高，分析師稱因受助於投資者買盤，與此同時市場人士準備好迎接美國農業部(USDA)明天將公佈的關鍵種植報告。

　　國內現貨市場：3月31日，中國棉花價格指數（CCIndex328）為30128，下跌207點。相對1105合約收盤價的期現價差為1728元。之前受電子盤波動影響魏橋的採購價格下調了500元/噸，三級棉28500元，四級棉28100元/噸，囤棉企業心態不穩，出貨愈加積極。前幾日棉花價格 鬆動之餘庫存量不多的紡織企業少量採購，當前的庫存基本在3、4個月左右。隨著昨晚2011年收儲預案出臺，棉花臨時收儲價為，標準級皮棉到庫價格每噸 19800 元（公重），受此影響，不少棉花企業認為打擊不小，今日市場極其冷清，買賣雙方觀望情緒濃厚。3月31日中國進口棉價格指數（FC Index M）為220.45，下跌0.92。進口成本按1%關稅價36729元/噸，按滑準稅價格37011元/噸。

　　撮合交易：3月31日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交17980噸，與上一個交易日相比增加5800噸，訂貨量減少460噸，累計訂貨量為93380噸。今日市場放量減倉，低開下跌。MA1105均價28433元，下跌667元。MA1109均價28328，下跌540元。

　　主力動向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭減倉1818手至122878手，空頭增倉7141手至105368手。凈多單17510手。今日主力凈空頭寸大增。

　　倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為556張，有效預報為354張。

　　三、技術分析

　　棉花09合約：今日收下小陰線。盤中最高點28655，最低點28130。技術指標看，RSI和KDJ向下；MACD走低，綠柱放大。今日盤中再創新低，短期28000有一定支撐。

　　四、投資建議

　　今日棉花尾盤大跌。從公佈的棉花收儲價格19800元/噸來看，相對目前期貨和現貨價格都偏低。按照成本計算，僅供農民保本。而國家在播種季節推出收儲政策，意圖在穩定農民信心，但對種植面積擴大不利。政策導向上，依舊以保持為主，除了關心棉花價格，更擔憂糧食安全。而收儲價格較低也使得市場擔憂國家認為價格會出現下跌提前穩定市場價格。總體消息屬於長期利空。今天美國農業部報告對市場影響較大，如果公佈的種植面積大於1350萬英畝，不論明天漲跌，都可以繼續做空。如果為1300萬英畝，則要觀察後市棉紗走勢。總體上看，後市繼續走低的概率較大，投資者可以保持空頭思路。

　　（東興期貨研發中心 張郡淩）