貨幣政策轉向從調總量到調結構

　　央行貨幣政策委員會日前召開一季度例會，有關專家分析——

　　日前，央行貨幣政策委員會召開了2011年第一季度例會，據央行28日發佈的新聞稿稱，“會議認為，當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展”。

　　對於這次例會，有專家解讀為貨幣政策緊縮放緩。對此，北京大學經濟學院教授曹和平昨日接受記者採訪時説，“我並不認為傳遞出的信號是貨幣政策緊縮放緩的跡象。更多的是貨幣政策調整從控制貨幣總量逐漸向結構調整方向轉變，比如一些産能過剩的行業信貸收緊，要與其他行業區別對待。這是一個轉型的時期，所以政策方面也是一個相對的迷惑期。”

　　産能過剩等行業信貸或被控

　　曹和平認為，“當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向發展”這句話本身就有些模糊。如果因為沒有再強調“貨幣信貸和流動性管理及防範金融風險的任務仍然艱巨”，就判斷得出貨幣政策緊縮放緩的跡象還是有些牽強的。

　　政策的調整固然要向宏觀調控的方向發展。曹和平分析，其實例會的聲明中也並沒有確定政策的方向，“會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國貨幣信貸形勢正向宏觀調控的方向較快發展，但發展中的問題依然突出。”聲明還表示，“要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響”。

　　曹和平告訴記者，從這些話當中應當可以找到其埋下的伏筆。

　　“關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，這句話的話外音是，如有新的動向，政策還是要進行調控的。目前我們的經濟形勢正面臨走向的困惑，一方面要收緊政策，另一方面信貸緊縮後企業融資已經出現了困難；政策為了達到控制物價的目的，經濟增速就會被犧牲。這些都是矛盾，所以貨幣政策正在經歷轉型，不再單純從貨幣總量上進行調控，而是有針對性地收緊某些行業、領域的信貸，如一些産能過剩的行業。”曹和平説。

　　真正緊縮放緩或在下半年

　　清華大學經濟管理學院副教授張陶偉的看法則有些不同。

　　他認為，目前通貨膨脹的壓力依舊非常嚴重。不僅糧食價格在上漲，大宗商品價格在上漲，工業品價格在上漲，而且日化産品的價格也在集體上漲。

　　這種已經傳遞到生活各個領域的價格上漲，透露出的信息就是通脹已經是全方位的。既然今年抑制通貨膨脹是首要任務，各類商品價格沒有下降，那麼政策暫時不會放緩。

　　張陶偉分析，今年4、5月份可能是通貨膨脹的高峰期，所以現在談緊縮的貨幣政策放緩或許為時過早。“貨幣緊縮政策這個大方向不會改變，未來仍將採取多種貨幣政策共同調控。況且，由於此前貨幣政策調控已經令經濟增速有所放緩，房地産調控政策頻出之後，各地房屋交易量也有所下滑。政策放緩需要資金，所以即便是政策發生改變，預計也會是在今年下半年。”

　　(記者 吳麗娟)