尋找受惠保障房板塊 逢低買進

　　中信證券國際董事 林一鳴

　　自日本危機開始淡化後，香港股市在本週初回復平靜，平靜到可以把股民們悶至昏睡。近期大市再次完全顯現“牛二”的特性，恒指回到23,000點的中間位，20日線、50日線及100日線更是“黐埋一堆”，全都處於23,000點附近。正如筆者早前的預測，港股今年仍處於“牛二”階段，恒指短期內不會向上升穿25,000點，但向下亦不會跌太多，中間位就在22,000至23,000點的位置，請大家繼續保持耐性。

　　筆者早前説過很多次，對於這個“有波幅，無升幅”的悶蛋市，策略繼續是“炒股不炒市”，即是將重點放在“十二五”的大題目上，找尋跑贏大市的板塊。中央在3月16日發表的“十二五”規劃綱要中，保障及改善民生是最大的一個重點，而當中最值得關注的題目，就是在今年內建造1,000萬套保障房的目標，預期未來政策的焦點，集中于加快保障房的建設，以及中央層面對保障房建設的推進力度。

　　根據官方測算，今年1,000萬套保障房建設所需投資額，約在1.3萬億至1.4萬億元(人民幣?下同)之間，是一個非常巨大的金額，到底有沒有足夠的錢呢？其實經過粗略的測算，政府今年自身需投入4,800億元，而其餘約8,000億元需由保障房受益者、地産公司、銀行、社保資金等來投入，預計保障性住房資金的問題，有望在近期內得到有效解決。

　　若1,000萬套保障房可以順利興建的話，股民可以炒作哪一些板塊呢？相信最大關聯的，就是直接參與保障房建設的公司。目前保障房有3種建設模式，包括(1)委託代建：資金由政府承擔，委託地産商進行興建，最後支付約1%的委託費，房屋所有權歸政府；(2)配建模式：政府只需出讓潛在一部分的土地出讓金收入，通過變相補地價的方式，將保障房建設任務轉移予地産商；(3)直接招標：政府提供土地，地産商承擔初期建築費用，由政府負責銷售，最後按照1.2%代理費及3%凈利潤率支付地産商。在這3種建設模式中，地産商所賺到的錢其實不多，所以大家不要期望得到大量保障房合約的地産商，盈利可以大幅增長。

　　至於其他受惠的行業，保障房的産業鏈分為4個階段，大家可以從中找到貼士：

　　(1)施工：建材(水泥、鋼鐵等)、機械、電力、煤炭

　　(2)竣工：玻璃、鋁、建築陶瓷

　　(3)裝修：裝修公司

　　(4)購置：家電、基本家居産品

　　當然以上有些板塊已被炒上，各位可以等待回調之時，逢低買進這些板塊的股份。