市場人士：二季度天膠價格上下兩難

　　記者 張帆

　　對於國內天然橡膠市場來説，即將過去的一季度可能與往年有所不同，以往慣常在二季度初出現的市場調整今年似乎來得更早一些。

　　“春節以來膠價就大幅調整，在我個人印象中這是多年少見的。”金宇集團青島總公司信息和風控部曾經理告訴期貨日報記者，儘管企業已經預計到膠價在下游需求受到抑制後會出現回落，但膠價下挫的速度和幅度還是有些意外。“外盤天然膠現貨報價一週內從6000美元/噸直奔5000美元/噸一線。隨著日本地震引發的市場恐慌情緒的緩解，膠價短時間內又回到了5400美元左右，價格變動的速度太快了。”

　　一季度，國內天然橡膠期現貨價格呈現“人”字形走勢。延續去年年底的漲勢，今年頭兩個月天然膠期價保持強勢。春節後首個交易日2月9日，滬膠主力合約價格盤中一度超過43000元/噸，不過漲勢到此為止。此後膠價連跌了一個月，在日本強震的刺激下，更是一度跌至32000元/噸左右。儘管近期天然膠期價出現反彈跡象，但主力1109合約價格基本維持在34000—36000之間振蕩。

　　國內天膠現貨價格春節後也出現大幅振蕩調整。截至3月28日，上海地區國産全乳膠主流報價在37000—37600元/噸，複合膠進口成本多在40000元/噸一線，較2月14日創下的42600元/噸和44707元/噸的季度高點有較大幅度的回落。

　　“今年一季度，天膠運行的最大特點就是在振蕩調整中走完去年年中以來的一輪牛市末端。”華南期貨分析師何欣潔向期貨日報記者表示，天然膠價格在經歷了一輪牛市進程，特別是經歷了今年頭兩個月的連續上漲並在刷新紀錄後，長時間高位運行蘊含了很大的調整壓力。與此同時，外盤天膠期貨價格的滯漲回落也促使國內價格出現調整，而日本強震起到了加速調整的作用。

　　同舟化工有限公司副總經理繆世大向記者表示，今年天膠期現貨價格調整的提前，主要是受到宏觀經濟政策收緊及需求放緩的影響。年初以來國內外市場都面臨著各國政府經濟政策收緊的壓力，特別是國內為抑制通脹而加大調控力度，央行加息及調整準備金意味著流動性的進一步收緊，這對天膠來説是較大的利空。

　　不過隨著日本強震衝擊的減弱，近期國內天膠價格出現反彈跡象。截至3月30日收盤，天膠主力1109合約收報35183元/噸，較3月15日盤中低點32719元/噸，升幅超過6%。這會是天膠二季度即將走強的先兆嗎？

　　“近期膠價的回升，並不能看作是二季度重新走強的先期信號。”東證期貨商品部經理閆新兵認為，今年一季度天膠的基本面狀況比較好，價格呈現衝高回落態勢。進入二季度後，天膠基本面的優勢會持續弱化，而宏觀緊縮預期和地緣政治動蕩，會給二季度天膠價格運行帶來很大壓力和不確定性。他同時指出，近期緬甸地震、泰國洪水等對天然橡膠的産量不會産生實質影響，但不排除資金短期借題材炒作的可能。

　　曾經理向記者表示，在近期對下游銷售環節的調查中發現，當前輪胎銷售不甚樂觀，這很大程度上是因為去年年底車市的火爆行情提前透支了年後的輪胎銷售。儘管眼下東南亞主産區進入低産期，雲南、海南等國內主産區開割時間推後，但在不出現大的供應問題前提下，目前天膠社會庫存和企業庫存方面基本能滿足輪胎企業需求。隨著4月下旬東南亞地區開割，市場供應量將再度擴大，二季度天膠價格更趨向於振蕩偏空。

　　資深市場人士李先生則表示，儘管目前宏觀經濟大環境對膠價産生很大下行壓力，但也應當注意到近期全球橡膠庫存水平偏低的情況。短期來看，天然橡膠供給不足的局面難以緩解，而且産膠國為了保護天膠營收利益也會採取限産、暫停出口等措施，這些會對膠價形成較大支撐。在供需關係不出現大變動的情況下，二季度膠價不會出現大幅度下跌，更多會呈現高位振蕩態勢。他同時建議，相關輪胎企業可以在價格振蕩回調過程中逢低買入，建立相對長時段的原料庫存，穩定生産原料成本價格水平。