新鴻基證券：長和係為市場帶來驚喜

　　市場走勢及評論

　　昨日港股窄幅波動，且交投淡靜，投資者等待企業公佈業績。恒指繼續于23,000點關口爭持，收報23,060點，跌7點；國指收報12,920點，升25點；全日成交額進一步減少至675億港元。能源股表現較佳，中海油（883.HK）及神華（1088.HK）分別升1.7%及2%，為表現最好的兩家藍籌股。王朝酒業（828.HK）于中午公佈業績，但去年純利僅升1.7%至1.59億港元，較市場共識低出9%，拖累股價急挫12.8%。

　　美國經濟數據未如理想，包括三月消費者信心指數從二月份修訂後的72下跌至63.4；但能源股繼續造好，帶動大市重拾升勢，不明朗因素持續，令交投保持偏低水平。道指以近全日高位收市，報12,279點，升81點；納指收報2,756點，升26點。

　　長和係收市後為市場帶來驚喜，長實（001.HK）去年純利增長35%至264.78億港元，較市場平均預期高出31%。和黃（13.HK）去年年純利增加47%至200.38億港元，較市場共識高出22%，旗下3集團除利息及稅前盈利（EBIT）雖首次錄得正數，達到29.31億港元，但當中包括多項一次性收益及撥備，共合錄得37.57億港元進帳。集團一如預期增加派息，全年派息增加11%至每股1.92港元，較市場共識1.854港元略高。

　　雨潤食品（1068.HK）昨日收市後公佈業績，去年溢利大升56%至27.3億港元，遠勝市場預期之24.8億港元。雖然去年內地生豬價格大幅波動，先跌後升，但雨潤之上遊(冷鮮肉和冷凍肉)及下游(深加工肉製品)業務之毛利率均創新高，分別升0.1及0.7個百分點。整體毛利率雖下跌(因毛利率較低的上遊産品比例大升)，但純利率仍能微升0.1個百分點至12.7%，這得歸功於規模效益。經營費用按年只升三成，佔營業額之比例下跌0.9個百分點，至5.1%之新低。

　　雨潤未來之規模效益料日益明顯，因為國策推動生豬屠宰業之整合，中央政府去年開始淘汰落後生豬屠宰場，目標于2015年前淘汰全國一半以上落後産能。雨潤作為龍頭之一，勢將趁機擴大市場份額。綜合市場預測，雨潤今年之每股盈利料升21%，分析員或會於此份佳績後調高盈利預測。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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