保障房或拉升家居消費業20%增長

　　⊙記者于兵兵 ○編輯 王曉華

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　　規模龐大的保障房建設計劃，到底能夠給上下游相關行業帶來多少價值空間？這是目前資本市場對保障房高度關注的焦點之一。而除了直接受益的房地産開發企業和建材領域外，家居消費行業無疑獲益最大。

　　其實，早在去年年底，各行業關於保障房蛋糕的想像空間就已經打開。彼時，包括中國建築、中國中冶等建築概念股和北京城建、首開股份等地方城投類股，以及青島海爾等家電概念股都迎來一輪上漲。而到了今年2月，中央正式錶態稱未來5年將建設3600萬套保障房，一個更開闊的保障房市場得到確認。

　　資料顯示，2010年，我國投資興建了保障性住房590萬套，竣工370萬套。2011年全國保障性住房和棚戶區改造住房的目標相比2010年翻一番，達到1000萬套。“十二五”期間更計劃新建保障性住房3600萬套，保障性住房覆蓋率達到20%。由此，專家判斷，儘管2011年商品住宅開發將受到宏觀政策影響大幅回落，但由於商品房的剛性需求猶存與保障房的翻倍增長，整個房地産市場的投資增速只是溫和回落。而面對覆蓋率達到20%的保障房市場，誰能參與分得一杯羹，也將直接影響企業的業績增長。

　　對於家居消費業的判斷，中金公司分析報告指出，“十二五”期間，規模宏大的保障性住房建設有望拉動廚衛産品市場擴容近一倍，空調市場擴容60%，家紡市場擴容30%。

　　受這一重大利好政策的拉動，保障房概念股從年初開始一路上揚。以家電類企業為例，今年2月，家電板塊領漲，月收益率16.6%，大幅超出滬深指數13.6個百分點。其中青島海爾、美的電器、海信電器、格力電器、蘇泊爾以及合肥三洋單月漲幅都達到17%至25%。青島海爾和美的電器分別上漲25%和22%。

　　那麼，家居消費品到底會在保障房市場有多少業績空間呢？統計數據顯示，2010年，我國冰箱冰櫃銷量6220萬台、洗衣機銷量3375萬台、空調銷量5157萬台、LCD銷量3347萬台。相關機構預計，在2011年，新增冰箱冰櫃需求12%，洗衣機需求21%，空調需求（按每戶一台）14%，LCD需求22%。平均來看，保障房計劃或直接拉升家居消費行業約20%的年需求增長。

　　而這一趨勢在今年年初已經開始顯現。以空調市場為例，有關機構發佈報告指出，剔除春節因素影響後的1至2月合計，空調産量同比增長45%，銷量同比增長50.5%，景氣度處於高位。根據以往經驗3月空調産銷量絕對值較大（約相當於前兩月總和的90%），可以預見2011年一季度，空調市場已經進入銷量的快速上升通道。但是，一位多年從事空調市場研究的人士指出，目前的空調熱銷還不是保障房市場直接拉動的結果，受開發週期影響，保障房對家電業的實際拉動要在今年年底才會集中體現出來。

　　上述專家指出，從房屋建築及裝修流程來看，保障房受益的行業節點不同，首先受益的可能是廚衛産品，其次是空調、彩電、冰箱等大家電和家紡産品，小家電零售市場處於産業鏈條的後端。從産品檔次來看，高性價比的中低端産品將會更加受益。

　　由此，專家判斷，如果保障性住房對消費的拉動見成效，眾多A股家居消費類企業銷售業績增速有望快於20%，甚至部分公司年凈利潤增速有望提升5%至15%，甚至達到40%以上的水平。

　　另一個需要關注的問題是，並非所有家居消費類企業都會從保障房市場獲得業績的提升。“部分家電企業的主要銷售市場在國外，這些企業可能受國內消費市場拉動有限。而一些主要依靠內銷，並市場份額較大的企業可能受益最大。比如格力電器目前自稱市場佔有率40%，即便客觀上可能略有水分，依據機構給出的30%市場份額預測，格力的受益空間仍然很大。”分析師稱。