通脹數據亮“紅燈”歐英或扣下加息扳機

　　莫莉

　　記者莫莉今年年初歐盟委員會主席巴羅佐曾表示，2011年對歐元區經濟來説仍將是充滿挑戰，甚至是“痛苦”的一年。的確，在主權債務危機如影隨形的同時，歐元區和英國的通脹率已經屢亮“紅燈”。究竟是什麼原因在推高歐洲的通脹？面對通脹走高，歐洲央行和英國央行又是否會將加息時點提前？而這又意味著哪些風險？3月29日接受本報記者採訪的中國社科院歐洲所經濟研究室副主任熊厚表示，從目前看，歐洲通脹主要是油價、糧價走高帶來的輸入型通脹。由於通脹加速，歐洲央行和英國央行很可能會在近期加息。不過，歐洲仍需關注主權債務以及經濟運行的風險。

　　多重原因助推通脹加速

　　歐盟統計局最新數據顯示，2月歐元區的通脹率從1月的2.3%增至2.4%，這不僅創下2008年11月以來的最大值，也是該數據連續3個月超出了歐洲央行2%的目標上限。而英國方面的通脹情況則更糟糕。根據英國國家統計局22日公佈的數據，英國2月消費者物價指數年比上升4.4%，為2008年10月以來最高水平，這已是該數據連續多月超出英國央行2%的通脹目標。此外，英國央行的2月通脹預期調查也顯示，英國民眾對未來12個月通脹的預估中值為4.0%，這不僅高於11月的3.9%，也是英國央行目標值的兩倍。

　　“目前來看，歐洲通脹攀高的主要原因還是在於油價、糧價以及其它商品價格攀高的外部性因素。”熊厚表示，畢竟在過去6個月中糧食價格大幅上漲30%，而原油價格更是飆升近40%，穩居在每桶100美元之上，由此帶動歐洲通脹率攀高。也正因為此，去除能源、食品和煙酒等價格波動較大的商品後，歐元區核心通脹率仍保持在較為適度的範圍內。

　　“不過，隨著歐洲經濟復蘇持續演進，這可能會加大歐洲內部成本型通脹攀升的壓力。”熊厚如是説。有報告顯示，2010年四季度歐元區勞動力成本比2009年同期增長1.6%，而在去年三季度歐元區勞動力成本僅比2009年同期增長0.9%。有跡象顯示，隨著油價和食品價格的大幅上揚，歐洲部分工會提出了增加工資的要求，而一些企業也因為成本提高正在醞釀提價。

　　加息已是箭在弦上

　　出於通脹數據持續攀高，歐洲央行已多次釋放應對通脹的強硬言論。近一段時間以來，包括默施、德拉吉、斯塔克、湯普古格等多位歐洲央行官員均已對歐元區通脹風險提出警告。而在本月早些時候歐洲央行行長特裏謝甚至不惜使用“高度警惕”以及“在下次議息會議上加息是有可能的”等直白話語，來表達其在通脹問題上的嚴肅立場。有經濟學家表示，在過去幾年中，歐洲央行共有9次使用“高度警惕”的詞彙，其中有6次都在隨後的例會中加息。3月28日，特裏謝再度表示，通脹持續背離正常水平令人擔憂，歐洲央行若想維持物價穩定應緊盯通脹預期。

　　相比歐洲央行，英國央行官員在通脹問題上的表態，雖然沒有像特裏謝那麼直白和嚴厲，但有關通脹風險的警告也不絕於耳。英國央行行長金恩預計，近期油價的飆升可能在未來數月傳導至眾多消費品中，英國CPI年率可能升至接近5%的水平。英國央行副行長畢恩早些時候也表示，英國通脹已進入危險期，明年可能高於目標水準。此外，根據3月23日公佈的英國央行在3月10日舉行的貨幣政策例會紀要，9位委員中有3位再次投票贊成加息。有經濟學家表示，就英國通脹數據持續走高來看，英國央行在採取緊縮措施遏制通脹問題上已沒有多大商量的餘地。

　　“歐洲央行比較特殊的一點就是，它只有一個政策目標，就是控制物價。”熊厚説，從中期來看，歐洲央行必須將年度通脹率保持在2％以下，而這個物價是包括汽油、食品在內的所有價格。他預計，歐洲央行很有可能會在4月的議息會議上加息。另有經濟學家表示，英國央行面臨的處境與歐洲央行大致相同，一旦歐洲央行“扣下”加息的扳機，英國央行也將快速跟上。

　　加息進程不一定“連貫”

　　然而，對於經濟復蘇剛見起色、債務危機難關未過的歐洲來説，提前加息並非完全沒有風險。有經濟學家表示，但歐洲央行和英國央行是否會“踩準”貨幣政策退出的時點，不僅關乎歐洲主權債務危機進展的方向，更可能關乎歐洲復蘇的未來。

　　就在葡萄牙政府倒臺後，10年期葡萄牙國債收益率一路飆升至8.0%以上的超高水平。分析人士普遍認為，葡萄牙政府無法長期承受如此高水平的國債融資成本。有分析人士稱，目前歐洲主權債務危機並未出現根本好轉，而部分國家的國債市場更處在高危階段。一旦歐洲央行在退出策略上把握失準，則隨時可能引發市場新一輪恐慌情緒，甚至可能促發新的金融振蕩。另外，不適當的過分加息可能也會傷及歐洲的消費者支出以及歐洲銀行業復蘇，這些都將對歐洲經濟復蘇帶來拖累。

　　“在歐洲徹底走出債務危機陰影之前，歐洲貨幣政策當局的加息，並不會意味著一系列緊縮政策的開始。”熊厚説，從一定意義上説，這種加息甚至可能會是暫時性和試探性的。