成長投資漫談

　　當蘋果、黑莓只是水果時，也許世界一樣簡單美好。不過蘋果（Apple）、黑莓（RIM）的上市，卻創造了資本市場上令人嘆為觀止的財富神話。即使在美國互聯網泡沫破滅後的十年間，前者最高漲幅仍在8倍左右，後者也獲得467.06%的漲幅。

　　當我們還在為如何分享這些成長股收益而望洋興嘆時，卻發現成功就在腳下。在中國股市20年的風雨洗禮中，誕生了眾多的偉大成長股。瀘州老窖從2005年的低點到2010年的高點就漲了197倍，貴州茅臺到2007年的高點漲幅超過230倍，蘇寧電器6年漲幅近60倍，雲南白藥從1993年上市首日開盤8.5元，到2010年12月17日複權價696元，累計漲81倍……

　　伴隨成長股崛起，成長投資逐漸為業界認同，並成為與價值投資並駕齊驅的傳統投資方法。在中國，成長投資方法同樣適用，而且表現較美國成長風格的優勢更加明顯。

　　海通證券對中國A股市場上市公司股價影響關鍵因子進行的分析表明，無論牛熊市，股價對以主營業務收入和凈利潤預期增長兩項指標為代表的公司預期盈利成長具有穩定的正相關關係，證明在中國市場上，成長投資具有持續的基礎和天然的優勢，能夠持續獲取超越市場平均的收益水平。

　　而且伴隨經濟結構調整和消費升級，甚至有機構直言，在中國，只有成長型投資才能扛起主流投資理念的大旗。“中國經濟中有很多行業每年能有40%、50%的增長，這裡面的一些企業年增長率能達到驚人的80%到100%，這就註定了中國股市是成長股的沃土。”

　　資料顯示，改革開放以來，中國經濟快速健康發展，即使在金融海嘯肆虐的2008年仍保持9%的增長速度。2010年中國GDP首次超過日本，成為世界第二大經濟體。正是在中國經濟快速增長的環境下，一批有競爭力、保持持續健康發展的企業可供挖掘並長期持有，才能保持基金業績的穩定增長。

　　從結果來看，開放式基金自2003年開始排名以來，除2007年和2009年是非成長風格的基金奪冠外，其他6年均為成長風格的基金取得了業績冠軍，同時主動成長型基金連續實現戰勝市場基準目標。這充分説明成長投資策略適用於A股市場環境，且在牛熊市均有較佳表現，可以為投資者帶來超越市場平均水平的回報。

　　晨星數據顯示嘉實基金旗下成長風格的嘉實增長基金截至2010年底，成立不到8年以來的總回報達到623.81%，年化回報超過30%！

　　周婷婷 整理