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美股評論:中國製造價格的新時代

發佈時間:2011年03月29日 21:32 | 進入復興論壇 | 來源:新浪財經

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  導讀:MarketWatch駐香港專欄作家史蒂芬(Craig Stephen)撰文指出,伴隨中國農村剩餘勞動力逐漸變得稀少,工資的上漲,乃至於中國産品價格的上漲幾乎已經不可逆轉,中國將從通貨緊縮輸出國變成通貨膨脹輸出國,這將對全球經濟和投資版圖産生深遠影響。

  以下即史蒂芬的評論文章全文:

  相當時間以來,嚴重的通貨膨脹問題都是中國大陸政府的一大心病,而現在,這心病已經屬於所有人了,因為銷往全球市場的“中國製造”,價格都要上漲了。

  上周,香港貿易採購公司利豐集團(LFUGF)就發出了警告,稱我們已經進入一個新的時期,來自中國的貨物價格將會變得更高。利豐是將中國貨物提供給西方零售商的最大供應商之一,他們在新聞發佈會上表示,由於中國的緣故,“過去三十年間,我們這個世界本質上是生活在一個低供應價格的時代中。中國工資政策2009年的改變,以及隨之而來的出口價格大幅度上漲,將宣告這一時代的結束”。

  他們還補充説,這一産品成本的增長“看上去已經不可避免”。現在還無法確定的是,全球消費者是否願意接受這更高的價格,企業的利潤率將因此受到怎樣的影響,還有全球製造業的版圖將發生怎樣的相應變化等。同樣看上去不可避免的是,遲早有那麼一天,中國大陸的勞工們會不再滿意自己的現狀——他們為西方消費者製造了無盡的廉價消費品,而自己所得到的報酬卻只相當於西方消費者口袋裏的零頭。

  自從富士康(FXCNF)去年在工人自殺事件之後加薪以來,中國大陸的工資問題一直就是各界關注的焦點之一。 上周,渣打銀行發佈了一份調查報告,稱他們在大陸的客戶預計工資水平今年將會上漲9%到15%,儘管他們的調查結果與其他的一些結果比起來較低,但他們還是強調,勞動力短缺問題現在已經相當普遍。

  渣打銀行還補充説,這當中也有政策驅動的因素,雖然通貨膨脹已經引發了廣泛憂慮,但是中央政府還是希望能夠提高最低工資水平。不過,歸根結底,這還是市場的供需規律在起作用——太多的企業都在為找不到勞工而苦惱。渣打的調查發現,45%的企業都感覺,哪怕他們支付的工資其實已經超過了最低工資水平,但是要雇用到人手還是愈來愈困難了。接受調查的企業平均開出的價碼是每月1800到2000元人民幣,這較之最低工資水平已經高出了三成到四成。

  整體而言,這些接受調查的企業的反應是,將更多生産轉移到中國的內地進行,而不是徹底離開中國,同時他們還將更多使用固定設備來提高生産率。

  所有這一切發生的大背景是,目前愈來愈多的人都認識到,這一次中國的通貨膨脹可不是暫時現象,也不是一些偶然因素造成。中國製造新價格的時代已經到來。

  美國銀行美林的經濟學家們將這稱作是“新十年的新常態”。他們解釋説,簡而言之,中國正在走過劉易斯轉捩點——即發展中國家在農村剩餘勞動力逐漸變得稀少之後必然會面臨的薪資迅速上漲局面——在這種情況之下,中國的勞動力成本將持續穩步增長,而國家的消費者價格指數通貨膨脹未來若干年中都將達到4%或者更高。

  明白了這一切,投資者就可以對自己將會受到的種種影響進行評估了。多年以來,西方投資者不必動腦筋的一個主調就是:中國人買什麼,我們就買什麼,而誰要在生産中和中國人競爭,就賣出他的股票。發達國家一個又一個的行業大規模外包,中國以自己的廉價勞動力為基礎建立起巨大的製造業及其,掏空了美國、歐洲,以及亞洲其他國家的工業基礎。與此同時,日益壯大的中國工廠大軍胃口大好,使得從鋼材到煤炭,再到銅,眾多的大宗商品價格全線上漲。

  儘管現在,中國的勞動力成本仍然相對低廉,但他們無疑已經不再是全球成本競爭中的領先者了。只是,考慮到中國製造業的規模,現在要找到別的什麼人來代替他們的角色,無疑是很困難的。總而言之,中國作為全球市場通貨緊縮的源頭,作為眾多企業輕鬆獲得生産率提升的源頭的時代看上去是要結束了。

  要因應這樣的轉變進行投資,值得關注的目標之一就是機械和機器人製造商,因為中國的變化將改變整條價值鏈。另外一個值得關注的領域則是那些不必再為中國的價格競爭優勢而頭疼的行業。中國勞動力成本的提升,意味著會有更多的國家獲得與他們爭奪的資格。

  説起來,利豐的處境是比較有利的,因為他們是從所有的交易中抽取佣金,而更高的價格顯然意味著更大的好處。不過,許多其他玩家的利潤率顯然是要受到擠壓的——除非他們能夠將上漲的價格成功轉嫁給消費者。

  從更廣闊的視角看來,中國現在正在從一個通貨緊縮輸出國變為一個通貨膨脹輸出國。當那些更高的價格登上美國的土地,聯儲就將不得不開始考慮緊縮的問題了,那才是終極遊戲的開始。到那時,所有人就都要開始為中國工人的更高工資埋單了。(子衿)