東興期貨：棉花低位反彈 現貨或將補跌

　　文華財經（編輯 李伶曉）--一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力09合約開盤28510元，收盤報28885點，下跌1.03%。成交量為2140438手，持倉量增加12638手至376860手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：3月28日消息，一貿易組織週一稱，印度農戶在2011/12年度將提高棉花種植面積15%，提升了國內價格將從6月起自當前的接近紀錄高點下滑的可能性。

　　外盤消息：美棉7月合約上一交易日收盤190.11美分/磅，下跌3.55%。棉花期貨週一收于跌停，分析師稱因投資者賣盤較少，在本週重要的農業部種植報告公佈前，市場人士開始調整頭寸。

　　國內現貨市場：3月29日，中國棉花價格指數（CCIndex328）為30456，下跌72點。相對1105合約收盤價的期現價差為1146元。當前隨著期貨電子盤大幅下跌突破三萬大關，棉花企業恐慌心態有所加劇，當前報價小幅下調，出貨有所積極。紡織方面，目前棉紗庫存壓力依舊比較大，資金實力 較弱的中小型紡企採取積極的降價促銷政策，隨著棉紗的微薄利潤，紡織廠採購能力也有所下降。 另外，紡企之前簽約的外棉也在不斷地到港。隨著目前紡織産品銷售比較清淡，多數企業都在期待五月份的小高潮。3月29日中國進口棉價格指數（FC Index M）為224.03，下跌6.62。進口成本按1%關稅價37322元/噸，按滑準稅價格37598元/噸。

　　撮合交易：3月29日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交18340噸，與上一個交易日相比減少1860噸，訂貨量增加580噸，累計訂貨量為94600噸。今日市場縮量增倉，低開收跌。MA1105均價29016元，下跌187元。MA1109均價28642，下跌638元。

　　主力動向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭增倉10260手至127165手，空頭減倉6114手至98406手。凈多單28759手。今日主力永安期貨大舉空翻多，使得前十凈多頭寸快速反彈。

　　倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為557張，有效預報為341張。

　　三、技術分析

　　棉花09合約：今日收下小陽線。盤中最高點29175，最低點28205。技術指標看，RSI走平；KDJ向下，今日死叉；MACD走低，綠柱放大。今日盤中再創新低，陽線實體位置很低，或只是下跌中繼。

　　四、投資建議

　　今日棉花跌幅減小。現貨面，昨日棉紗再跌300元/噸，而皮棉跌幅明顯較小。由於下游銷售不暢，棉紗漲價的可能性較小，後期現貨棉有進一步下跌的可能。種植面積上，今天傳出印度也可能增加15%的消息，對市場也是一定的利空。但由於市場關注的重點轉向31號的美國農業部報告，暫時還沒有出現大幅下挫。隨著期價的下跌，現貨市場也産生了一定的恐慌心理，短期內難漲易跌。操作上，繼續維持空頭思路，逢高做空為主，空單持有。適當關注買01賣09的跨期套利。

　　（東興期貨研發中心 張郡淩）