銘遠陸煒：34月買入消費醫藥和電網好時機

　　私募排排網 陳夥鑄

　　2010年3月24日上午，深圳市金融顧問協會和私募排排網聯合主辦的“中國‘小而美’陽光私募報告會”在深圳五洲賓館深圳廳隆重舉行，具有“小而美”特徵的兩家投資公司和投資者進行交流分享心得，瑞天投資投資總監李鵬和銘遠投資總經理陸煒進行演講。

　　銘遠投資總經理陸煒接受私募排排網獨家專訪，以下為專訪的具體內容：

　　私募排排網：去年銘遠取得了非常好的業績，您怎麼看銘遠的表現？

　　陸煒：去年主要是抓住了景氣行業的機會，如醫藥。我相信今年消費、電網設備、逆週期還是貫穿全年的主題。週期性股票階段性會有表現，但全年會是寬幅震蕩的局勢。

　　私募排排網：目前倉位如何？

　　陸煒：目前老産品的倉位偏重，因為我們認為市場不存在系統性的風險，對持有的品種也有信心。

　　對新産品而言，目前市場處於震蕩，還是存在下跌的風險，所以我們選擇分批建倉，如先建30%，凈值漲到1.1元再加倉到50%倉位，分批建倉增加安全墊。

　　用選股和分批建倉的控制風險。

　　私募排排網：目前規模多大？今年會否發行新産品？

　　陸煒：目前規模5億左右，銘遠5期在走流程中，今年預計發行2—3隻産品。

　　私募排排網：如何看規模和業績的關係？

　　陸煒：目前市場都在擔心私募規模瓶頸，很多公司規模擴大到20-30億後，收益率會下降。

　　目前私募行業歷史還比較短，業績比較難維持，和投資風格有關。部分私募善於做波段，規模擴大後，有流動性風險，波段操作會出現困難，業績會出現下降。

　　我們也會存在瓶頸，但在目前階段，還處於我們可控的範圍。我們的投資風格也決定了規模對個股股價波動的影響不大，因為我們的交易不頻繁。我們也希望能夠打破規模瓶頸的魔咒，但需要時間。

　　私募排排網：您如何看2011年我國整體宏觀環境？

　　陸煒：政策上會前緊後松。目前“緊”是由於通脹，是不可避免的。但過度收縮後，面臨的問題是增長，而目前對通脹調控的最終目的也是為了增長。等房地産價格平穩甚至下降、通脹水平下降後，貨幣政策會回復到較為寬鬆的狀態。

　　私募排排網：通脹目前水平仍然較高，您認為通脹未來會如何演變？

　　陸煒：影響通脹的因素比較多，比較複雜，而且目前的通脹的原因和以前不一樣，是各方面因素疊加造成的，通脹會是未來的常態。

　　即使政府調控使通脹維持在一定的水平，通脹也不可能快速下降，以前高增長低通脹的局面在未來幾年不會出現，高通脹、低增長可能會出現。

　　私募排排網：地方融資平臺現金過半為零和負，會否存在地方債務風險？對銀行的壓力？

　　陸煒：未來銀行的壓力會出現，從銀行的三大表看，中長期負債結構在不斷增加。四萬億刺激經濟措施出臺後，銀行願意把錢借貸給大國企，如果經濟增速出現下降，壓力會開始出現。

　　目前銀行開始願意把錢貸給中小企業，也是為了分散大項目的風險，使經濟軟著陸，就如房地産調控，政府不會希望房價出現趨勢性下降，硬著陸會使經濟出現災難性的後果，所以政府會希望房地産維持穩定，需要看政府具體的措施效果。

　　私募排排網：看好哪些板塊的投資機會？

　　陸煒：結構化機會。主要在在於區域經濟建設、新能源、電網和鐵路。

　　大消費。以人口基數為標的的大消費、醫療。

　　保健、教育、諮詢。

　　産業升級。

　　4月份銀行、地産或會存在階段性機會，但3、4月是買入消費、醫藥和電網的好時機。