權重股多數先揚後抑關前蓄勢 多頭圍而不攻

　　昨日期指衝高回落，多頭對於前期高點的壓力有所顧忌。現貨市場同樣表現出多頭猶豫的心態，帶領指數連續反彈的權重股招商銀行、中國神華先揚後抑，對多頭人氣造成拖累，300現指呈現放量衝關未果的態勢。

　　從目前期現市場表現看，上證3000點、300期現指數3300點均是相對明顯的壓力位，上述點位也均是去年10月份以來多次未能突破的關口。3月中旬以來，期現指數在權重股帶動下走強，多頭表現相對積極，但昨日的衝關未果再讓市場陷入了迷茫。

　　市場對調控形勢下的流動性存在分歧

　　近期市場多空因素比較複雜，國內緊縮調控始終是多頭心上的一塊石頭。平安期貨研發部經理李建春認為，目前影響市場的因素主要有三個方面：一是政策調控下市場流動性表現；二是在嚴厲的地産調控下，投機資金是否轉向股市；三是外圍局勢動蕩不安對投資者情緒造成的影響。

　　“市場影響因素的主線仍在於國內通脹預期以及基於通脹壓力所引致貨幣政策調控的動向，日本地震和中東局勢等外圍市場因素的影響漸行漸遠，而通脹中期仍將面臨較多不確定性。考慮到當前市場環境，貨幣政策仍難以鬆動，反倒有可能進一步加緊。”東證期貨楊衛東認為。

　　對於資金面的情況，宏源期貨劉健表示，“上周shibor利率與短期回購利率出現一定幅度回落，説明市場資金面並非十分緊張。本週市場資金面依然較為寬裕，主要得力於前期大量新發基金逐步進入建倉階段以及增發融資額、限售股解禁量的減少。資金充裕有助於進一步推動滬深300指數上行。”

　　“從政策角度來看，一季度影響北方的旱情以及房價快速上漲的勢頭已經緩解，物價調控壓力，亦即加息壓力也有所緩解。歐洲央行二季度加息幾已確認，美國上周表示可能收緊流動性。在這種情況下，如果下半年美歐進入加息週期，而中國失去加息空間，將導致中國熱錢外流，中國的加息節奏有望放慢。”招商期貨王惠家認為政策面相對樂觀。

　　多頭圍而不攻，權重股行情仍需等待

　　楊衛東認為，當前期指市場呈現U型，短期內市場人氣較足，多頭資金仍會組織反擊，所以市場仍有期待。但從中期來看，應該保持謹慎心態，春季攻勢在4月中旬左右或將告一段落。後期貨幣政策何去何從，是否會有所轉向，何時轉向等問題值得關注，一旦政策有所放鬆，屆時或將是再展進攻的好時機。

　　本次反彈權重股起到了決定性的作用，後市期指走勢很大程度上仍取決於權重股的表現。“權重股的發力，更多是在權重股估值較低以及市場熱點匱乏下資金的短期行為。在調控政策持續出臺背景下，資金面緊張局勢短期難以緩解，加上國際環境的動蕩，權重股行情的啟動仍需等待。”李建春表示。

　　王惠家認為， “從技術上看，目前現指走出了頭肩底形態，突破2011年3月9日高點3355點應該不成問題，有望上衝長期調整壓力位3490點。”

　　利用期指保護現貨頭寸

　　“從當前行情看，市場短期人氣尚可，有一定衝高動能，但尚不具備戰略性做多機會。春季攻勢在4月份或將遇到一定阻力，基於政策調整壓力，不排除屆時有避險的必要。對於機構投資者來説，4月份將是套保需求的關鍵時間窗口。”楊衛東表示。

　　劉健認為，“在目前形勢不太明朗的情況下，機構投資者應該採用股指期貨進行套期保值，保護自己的現貨頭寸，等待行情明朗後再確定下一步操作計劃。”王惠家對後市相對樂觀，“目前期指已初步具備戰略性建多的機會，對於機構投資者來講，如果市場發起一波上漲，在長期多空關口很有必要進行套保，保障現貨頭寸的盈利。”

　　劉健認為，在指數走勢不明朗的情況下，投資者不妨選擇期現套利，獲取穩健收益。但隨著市場的逐步成熟以及套利交易者的增多，套利的難度也在增加。“對於套利資金來講，依靠捕捉異動價差獲取較高利潤愈加困難，需要在套利操作上的細節上‘下功夫’，一方面在現貨構建上深入拓展，期待更精準地追蹤標的指數；另一方面應在操作成本和技術支持上加大力度。”楊衛東告訴記者。

　　目前對於多數投資者來説，日內交易或許是更好的選擇。“由於本週資金面較為寬裕，滬深300指數短期保持強勢的概率較大，日內短線交易者可以逢低做多為主。”劉健建議。“日內短線應注意三個方面，一是短線操作方向儘量與中線方向一致，以減少損失，增大獲利的可能；二是注意入場點位的選取，儘量在阻力位或者支撐位附近入場；三是嚴格做好風險控制，止損要小，且跌破止損後一定要離場。”王惠家表示。