永安期貨：反彈遭遇重創 糖價或再下跌

　　文華財經（編輯 李志偉）--【ICE原糖盤面】

　　週五ICE原糖中幅上漲。當天5月合約收于27.86美分/磅，全天上漲41個點。7月合約收于25.62美分/磅，全天上漲31個點。

　　【市場結構數據跟蹤】

　　1. 泰國原糖進口折算成本7104元/噸（比上交易日增加91元/噸）。

　　2. 國內外價差：原糖進口成本－國內現貨＝-146元/噸；原糖進口盈利比率2.01%。

　　3. 現貨對現貨月合約升水比率1.60%（比昨日增加1.32%）。

　　4．主要價差SR1105－現貨＝-226元/噸（比昨日減少129個點），SR1109－SR1105＝-112元/噸（比昨日減少35個點），SR1201－SR1109＝-418元/噸（比昨日增加24個點）。

　　5. 白糖註冊倉單1667張（+50），預報倉單818張（-176）。

　　【國際糖市要聞】

　　1.道瓊斯報道，印度商家稱，雖然糖廠減少了食糖供應量，但由於需求仍然疲軟，國內糖價重拾跌勢。上週五馬邦Kolhapur市場上小顆粒食糖售價跌至2694盧比/100公斤。糖廠和貿易商希望政府能批准出口更多的食糖，這樣可獲得更多的利潤。

　　2.道瓊斯報道，巴西Williams船務公司稱，截至3月23日當周巴西港口待裝糖船數量由上周的28艘降至23艘，計劃未來一個月內裝運出口的食糖數量由上周的73.65萬噸增至59.6萬噸。

　　3.道瓊斯報道，墨西哥糖協稱，截至3月19日墨西哥已累計産糖360萬噸，同比增長24%。上榨季因惡劣天氣影響，墨西哥僅産糖496萬噸，為近10年來的最低水平，今年天氣總體正常，因此産量將有明顯回升，預計將增至520萬噸。

　　4. 道瓊斯報道，埃及綜合工業公司（SIIC）高層表示，SIIC在本週初招標採購了15萬噸原糖。其中從Bunge貿易行採購了5萬噸，從Eridania貿易行採購了10萬噸。

　　【國內糖市現貨】

　　國內白糖現貨行情概述：

　　産區：

　　廣西：南寧，廠商報價7250-7280元/噸，高位報價下調10元/噸，不好成交；柳州，廠商報價7250-7270元/噸，下調30-40元/噸，鮮有成交。

　　雲南：昆明市場報價7130元/噸左右；甸尾集團報價7100元/噸左右。報價與上週五大致持穩，整體不好成交。

　　銷區：華東、華中和中原銷區報價小幅下調：7410~7560元/噸（-50~-10）。

　　【綜合評述】

　　ICE11#原糖期貨上周在日本核危機逐漸淡化後，整個商品市場開始緩慢反彈，原糖先抑後揚，上週四週五交易日在巴西持續降雨影響新榨季生産進度的利好消息下，刺激了投資買盤的介入，盤面溫和回暖。目前原糖市場整體是上有壓力，下有支撐，因此可能會出現區間震蕩的局面。

　　技術上原糖主力5月合約本週日K線長期指標MACD綠柱線漸短，快線DIFF即將穿越慢線DEA形成金叉，弱勢行情短期有減弱趨勢；K線均線系統糾結在一起，目前仍為空頭排列；短線指標KDJ進入超買區，短線還存在反彈空間；日K線反彈至BOLL下軌及中軌之間，並向中軌靠近，面臨中軌壓力；超跌後，市場技術性反彈，目前反彈躍至頸線位之上，頭肩形態被破壞，市場轉變成形體區間震蕩。原糖技術上仍有繼續反彈空間。

　　上週末原糖小幅收陽未能提振鄭糖，今日內盤商品市場重要品種在上周反彈至重要阻力關口後，今日空頭髮威，聯袂下跌。PTA、橡膠、棉花、糖均有較大跌幅。鄭糖主力1109合約盤中增倉下行跌破5日、10日、20日均線，尾盤空頭回補小幅反抽，在10日均線暫獲支撐。截止收盤，持倉前20名會員，多頭增倉8138手，空頭增倉14815手，凈多52837手，凈多頭較前交易日小幅減少。

　　技術上鄭糖主力1109合約短線KDJ指標J線仍處於超買區，今日掉頭向下；RSI快線掉頭向下，即將穿越慢線，形成金叉；日K線在BOLL中軌受阻，回落；日長期指標MACD紅柱線較上一交易日變短，快線DIFF即將穿越慢線DEA，形成金叉；周MACD綠柱線比前周漸長，市場走勢極不穩定。

　　鄭糖今日增倉下行，説明多頭力量有所減弱，同時又在60日均線重要關口失陷，可見反彈強度受到強壓。同時今日市場傳聞國家將下調主要農産品（包括白糖、棉花）的進口關稅和增值稅，因此某種程度上加劇了今日殺跌的力度。按目前原糖28美分/磅的價格計算，折合到港成品糖的價格低於7200元/噸，低於廣西南寧集團的報價，相對沿海銷區的價格就更具優勢，因此，對於白糖而言，如果傳聞成立，那麼對鄭糖的衝擊不小。

　　今日市場的普跌，讓我們反思，也許上周的持續反彈是對系統性風險造成暴跌引起的報復性反彈，而實際上白糖基本面並沒有什麼實質性的利好支撐糖價上漲。或許在缺乏基本面利好消息支撐下的反彈即將終結，盤面也許將再次尋底。

　　技術上看鄭糖1109合約在7200元附近遇到較強阻力，近期是否反復還不得而知，但如果近日重新跌破七千關口，那麼反彈走勢將告終結。（永安期貨研究院 周源）