又見高位陰十字星 後市如何操作

　　今日上證指數2985點高開震蕩，在鋼鐵、銀行、煤化工、煤炭石油、保險、房地産等權重板塊領漲帶動下迅速上攻3005點。而後，圍繞3000點展開震蕩拉鋸。收盤2984點，繼3月9日上探3012點之後，又見高位陰十字星。

　　從去年第四季度以來，在將近半年時間裏，指數反復在2661—3186點間震蕩拉鋸，指數的波動空間在500點上下，呈現了典型的平衡震蕩市格局。這種震蕩市是與輸入性通脹嚴重、經濟增速趨緩、貨幣政策穩健以及大力培育發展機構投資者入場和新股顯著提高供給比重的積極股市政策相適應的。如果這些外部因素沒有實質性變化，市場的平衡震蕩市性質是很難改變的。

　　目前的市場估值處在不高不低的位置。大盤權重股估值處在歷史低位，隨著全流通的到來以及傳統行業的週期性回落，它們的波動重心在逐年下降，由於缺乏相應級別的資金推動，儘管看似便宜但反彈動力不大。而小盤題材股儘管有發展新興産業和刺激消費的政策利好支持成長性可期，但總體估值明顯偏高，已經提前透支了今後好幾年的業績。隨著小盤新股大量上市，小盤題材股的稀缺性得到極大的緩解。平衡震蕩就成為市場的必然選擇。

　　振蕩市的一個特點是板塊輪動、熱點轉換較劇烈，一個板塊只要找到理由就可以炒。如果一個熱點能夠持續炒上三個月、半年，那麼市場就已經不是相對均衡的局面，很有可能變成了單邊上漲的牛市。在平衡市中，指數的上漲階段通常有利於大盤權重股産生行情。以今年一月下旬到3月上旬的一段“煤飛色舞”行情看，煤炭和有色股由於容易聚集人氣和吸引資金進入，成為了行情上漲過程中的主流板塊；而一旦大盤見頂回落出現調整態勢時，小盤題材股就會趨於活躍；最近銀行地産股補漲，指數再次接近前期高點，也就是接近箱體震蕩的天花板。如果指數反復在上述500點框架內拉鋸，那麼熱點將在大盤權重股和小盤題材股中左右搖擺的局面就不會改變。