3000點到底有多難

    上周大盤藍籌股表現相當給力，地産、銀行股相繼發力。此後，“石化雙雄”、有色、水泥等股票跟上，一步步把大盤往上推，兩市股指呈現出良好的向上態勢。不過，逼近3000點，A股又開始糾結，投資者也是喜中帶憂。再戰3000點，A股到底會如何

　　政策張弛有度

    “股市上漲需要三方面的配合，政策、資金和題材。目前，A股這三方面的情況都比較樂觀。”日前，深圳某私募基金人士在接受《國際金融報》記者採訪時，對A股第二季度的走勢態度積極。

    該人士指出，宏觀政策左右著投資者的預期。前期一系列的緊縮政策使投資者對中國經濟增速産生擔憂，並將這樣的情緒擴展到了A股，但未來這樣的情況或許會改變。

    高華證券最新的研究報告指出，近期發佈的1月-2月實體經濟活動數據顯示，中國經濟增長勢頭已從明顯過熱的水平降溫，但依然強勁。值得指出的是，雖然未來幾個月CPI同比增幅可能仍處高位，政府可能保持緊縮的政策立場。但考慮到過度收緊的風險和外需的不確定性，政府可能會降低貨幣緊縮政策的力度和頻率、放鬆對財政和投資政策的嚴格控制。

    海通證券（600837）研究所策略高級分析師陳瑞明指出，緊縮政策對中國經濟增速的衝擊正在顯現。而未來1個月，經濟下滑信號被第一季度數據證實後，市場會下調上市公司的盈利預期，在此過程中，股市將經歷“殺業績”的壓力。

　　資金面無近憂

    政策放鬆預期隨之而來的就是資金的鬆綁。實際上，上周A股的上漲就得益於資金面。

    市場人士指出，央行年內第三次提高存準率雖然對短期資金面造成一定打擊，但力度並不大。準備金繳款並不會對當前的存量流動性構成實質性衝擊。而數量型調控對企業影響較小，短期之內市場資金相對寬鬆局面有望延續。上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉指出，在中國銀行（601988）主導的間接融資體系下，銀行間市場體系的流動性水平變動，基本上決定了宏觀經濟中流動性充裕程度的變化。經過前期連續的緊縮之後，強勁增長的信貸和貨幣增速終於初現降服勢頭。但貨幣增速的下降，並不意味著宏觀經濟體系流動性水平的下降。2月份，中國的流動性寬裕程度反而上升。因此，短期流動性趨松。但長期來看，胡月曉認為，流動性仍然偏緊。

　　估值繼續修復

    “藍籌股是大盤上衝3000點的主力軍。”上述私募人士稱，“目前，小盤股上漲乏力。而大盤股由於錯過了前期的上漲，估值較低。如果這輪估值修復行情走得好，可以帶動大盤持續向好。”

    對於未來一段時間行情，中金公司也樂觀地認為，年初以來的結構性估值修復行情有望延續並深化，且市場熱點很可能在週期類股票中輪換。

    申銀萬國對第二季度更加積極樂觀。該機構認為，第二季度上證綜指的核心波動區間為2700點-3200點，且主推房地産股，而主要邏輯就是這一板塊便宜。

    陳瑞明認為，第二季度的投資策略應該是先防守後進攻。防守選擇估值偏低，受經濟下滑波及小或有確定項目支撐的行業，比如：零售、食品飲料、水泥、高鐵設備。進攻則選擇順週期、彈性大的行業如煤炭、化工、銀行等行業和高成長的中西部零售、新一代信息技術、新能源設備等行業以及來自新疆、西藏等高成長區域的基建和能源板塊。