緊縮政策延續 期市走勢震蕩

　　25日國內商品市場較為震蕩，農産品多數維持漲勢，基金屬及能源化工品種整體偏弱。國內緊縮政策的延續令市場資金面日趨緊張，短期而言，市場將繼續維持區間震蕩。

　　央行本週公開市場操作結束後，凈回籠數量時隔11個月首次突破千億元大關，傳統的貨幣政策工具如公開市場央票、正回購等，已能夠充分對衝過剩流動性。季末“拐點”之後，如果治理效果不佳，加息及上調準備金率等手段，將有望被再度使用。

　　中國國家發展和改革委員會(簡稱：發改委)價格監測中心在《中國證券報》發佈報告稱，預計3月份消費者價格指數(CPI)同比升幅將在5%左右，價格漲幅較大的仍是食品和居住類商品和服務。報告稱，預計第一季度CPI升幅將為4.9%左右，上半年CPI的同比升幅將在4.8%-5%之間。報告稱，下半年通貨膨脹的壓力會有所減小。中國2月份CPI上升4.9%，與1月份持平，高於4%的政府全年升幅目標。

　　2009年、2010年全國養殖市場一直相對低迷，令豆粕需求不佳，但自去年下半年以來，養殖利潤開始明顯好轉。生豬和家禽養殖利潤有望進入上升週期，市場補欄積極性高，這令市場看好後市豆粕需求。此外，相對於玉米、小麥等飼料原料價格，豆粕價格一直停留在相對低位，也令豆粕下行空間受限。儘管目前油廠豆粕庫存充足，但後期即將迎來豆粕需求高峰，建議在規避系統性風險的基礎上，對豆粕後市持樂觀態度。

　　上海期鋅窄幅走軟。主力1106合約以18,635元/噸開盤，收至18,605元/噸，下跌25元。目前金融市場恐慌情緒漸消，但基於鋅市本身基本面相對疲弱，始終對期價構成壓制。盤面來看，滬鋅平後價格向上突破無力，轉而向下尋找支撐，連續三日受制于20日均線，雖然前期18000點處支撐較強，但18800點處壓力較大。短期較難改變震蕩格局。 期銅震蕩小跌。主力1106合約開盤報72530元/噸，收盤至72360元/噸，下跌270元/噸。隔夜倫銅收低，葡萄牙債務問題再現再添利，滬銅衝高回落，市場觀望氣氛濃厚。盤面來看，滬銅小幅走低，但在60日均線受支撐，73000壓力明顯。滬銅目前仍在72000-73000區間維持震蕩格局，後市滬銅將延續高位震蕩。

　　大連豆油期貨窄幅反彈。主力1109合約開盤10040元/噸，收盤10094元/噸，上漲56元/噸。隔夜美豆類盤整收高，國內豆油受振重回10000上方。但國內豆油需求不斷走弱顯示出其季節性淡季已經來到，期價自身缺乏上行動能，短期油脂價格仍將繼續調整。技術上連豆油10200壓力明顯，建議觀望，等待機會。棕櫚油期貨弱勢上揚。1109主力合約以9,080元/噸開盤，收盤9,110元/噸，上漲38元/噸，成交量244,800手，持倉量126,466手。隔夜美盤豆類企穩回升，提振國內油脂反彈。但因棕櫚油基本面存在壓力，對走勢有一定壓力。盤面來看，油脂類整體走勢略顯偏弱，目前尚未完全走出下跌走勢，但國內已經出現止跌跡象，短期連難有太大下跌空間。

　　上海天然橡膠期貨小幅殺跌。主力1109合約開盤36,000元/噸，收盤35,555元/噸，下跌590元。隔夜原油高位盤整，日膠受阻回落。滬膠小幅殺跌。供應國處於低産期為天膠提供支撐，不過，日本汽車零件供應未能迅速恢復，市場擔憂汽車産能受到嚴重影響損及橡膠需求。且滬膠在連續反彈之後出現上漲動能乏力。短期滬膠將延續偏弱行情。大連塑料(LLDPE)期貨震蕩偏弱。主力1109合約開盤12,080元/噸，收盤12,070元/噸，下跌40元/噸。市場擔憂央行收緊貨幣政策及歐債風險上升，打壓盤面走勢。短期國際不確定因素依然較多，原油短期或將震蕩。而下游需求不振依然壓制期價走勢，短期連塑料將維持震蕩思維。作者：科創信息 馬光恩