ACM：標普下調葡萄牙信用級別

　　作者：彼得羅森斯得克

　　考慮到有關葡萄牙新聞的釋放，外匯市場行情已經維持得出奇地好，尤其是歐元兌美元。歐元兌美元在1.4180-1.4160區間內震蕩，美元兌日元在80.90-81.05區間內震蕩。為了配合惠譽昨日的降級行動，標普今日也下調了葡萄牙的信用評級，從A-下調至BBB。儘管葡萄牙發生了降級且政治局勢不是很穩定，但該國的風險偏好情緒依然穩定。區域股指走高，日經指數上漲1.07%，上證綜指攀升1.06%。受強勁華爾街市場的援助，區域股市也有所獲利，企業釋放的盈利結果好于預期。來自日本方面的消息令人鼓舞，輻射減少，核電廠越來越趨於穩定，非國內投資者再次成為日本股票的凈買家。但三月核心消費物價指數同比下降0.3%，前值為下降0.4%。消費價格仍下降意味著，首要的通貨緊縮的趨勢仍然沒有發生改變。然而，由於日本央行已經處於緊急模式中，其最新數據對央行貨幣政策立場無絲毫重大影響。

　　市場正在猜測葡萄牙將是否會尋求或被迫接受國際援助。考慮到愛爾蘭救助以及最初救助包引發的政治動亂，我們懷疑葡萄牙將會盡可能拒絕接受援助及其原則。為了籌備歐盟理事會，主席范龍佩表示歐盟領導人已經同意EFSF將在6月達到4400億歐元的有效放貸能力。對於歐盟基金，2013年是160億?同意將每年支付5年以上，而不是?400億確實保證最初是在星期一同意。至於2013年的歐盟基金，最初實收資本已經調整為160億歐元，而非本週一同意的400億歐元，分五年完成，每年支付160億歐元。德國總理默克爾昨天表示，歐盟峰會將同意援助歐元的一攬子計劃。葡萄牙政府官員已經清除了市場的猜測，表示救助是不可避免的。我們的總體感覺是，救助的規模相對比較小，只要蔓延壓力受到抑制，其對歐元的溢出效應也應該是有限的。

　　在亞洲市場，澳元一直是新建立的風險偏好情緒的主要受益者。杠桿買家的強勁需求推動澳元兌美元上漲至1.0233，創歷史新高。我們繼續看好澳元，日本重建需求和利差將會支持澳元。在今日的日程安排上有：德國IFO和美國國內生産總值數據、消費者開支數據以及美國密歇根消費者信心數據。此外聯儲主席Kocherlakota、費舍爾和埃文斯將發表公開講話。