下游需求啟動支持連豆粕繼續走高

　　[世華財訊]大連豆粕3月25日延續增倉上行，隔夜國際大豆受玉米和小麥期貨漲勢帶動小幅收高。CBOT5月大豆收盤上漲3.25美分。5月豆粕收盤359.8美元/短噸，下跌0.2美元。分析認為，近期大豆價格受到面積預減支撐，而國內豆粕現貨採購有所啟動，短期內有望繼續支撐豆粕期價走穩。

　　國際市場方面，2月美國豆粕庫存低於去年同期。美國統計局週四公佈的月度壓榨報告顯示，美國2011年2月豆粕庫存427,331短噸；略高於1月份的408,208短噸，但低於去年同期的654,222萬短噸。此外，美國農業部(USDA)週四公佈的豆粕出口銷售報告顯示，截至3月17日當周，美國2010-11年度豆粕出口凈銷售210,900噸，2011-12年度豆粕出口凈銷售200噸。

　　國內方面，豆粕現貨價格較昨日小幅下調20-30元/噸，但據觀察，飼料企業豆粕補庫行為有所啟動。大部分飼料廠家根據季節性週期判斷，後市豆粕出現大幅下跌的可能性不大，因此出現了大量採購的情況。這短期內對於豆粕現貨價格形成一定程度的支撐。

　　就大豆基本面而言，多空交織，對後期豆粕價格的影響相對中性。一方面全球大豆增産始終是期價走高的壓制因素，但另一方面，美國大豆2011年播種面積預減，以及後期的天氣風險因素，令國際大豆期價獲得支撐。此外，從目前狀況看，國內大豆種植面積也有較大的減幅。

　　總體而言，豆粕後期仍有望震蕩走高，因價格處於低位且市場看好2011年豆粕需求。2009年、2010年全國養殖市場一直相對低迷，令豆粕需求不佳，但自去年下半年以來，養殖利潤開始明顯好轉。生豬和家禽養殖利潤有望進入上升週期，市場補欄積極性高，這令市場看好後市豆粕需求。此外，相對於玉米、小麥等飼料原料價格，豆粕價格一直停留在相對低位，也令豆粕下行空間受限。儘管目前油廠豆粕庫存充足，但後期即將迎來豆粕需求高峰，建議在規避系統性風險的基礎上，對豆粕後市持樂觀態度。

　　(袁金金 實習撰稿)