期現價格倒挂鄭糖存補漲概率

　　[世華財訊]雖然目前國內糖市仍處在消費淡季，但考慮到國際市場近日對巴西主産國天氣的憂慮，國內現貨商對糖價後期的樂觀預期，以及當前期現背離狀況，鄭糖後市補漲概率仍較大。

　　經過連續幾日調整後，因市場擔憂主要糖生産國巴西推遲收割，昨晚ICE糖市原糖期貨價格在空頭回補的支撐下全線反彈，最終1105期約糖價暴漲87個點，收于27.45美分/磅。

　　從國際基本面上看，目前糖供需上雖然較去年有所改善，但仍存在很多的不確定性。按照巴西氣象部門的報道，目前巴西蔗産區仍在下雨，巴西糖廠不得不推遲開榨時間，不過有分析師表示目前對産量的具體影響仍不能確定。另外從巴西船運機構Williams處了解，截至本週三當周，在巴西各港口等待在未來數天和數周內發送糖的貨船數減少至23艘，市場仍在觀察該國是否會出現像去年一樣的運輸問題，一旦重蹈歷史覆轍，空頭回補和基金重新入場推高糖價作用不可藐視。分析人士認為，目前，巴西中南部的開榨題材將是近期原糖期貨炒作的主要題材，對於印度出口和泰國增産的利空已經在前期下跌過程中得到消化。

　　國內方面，截至3月24日，2010/11榨季湛江已經有17家糖廠停榨，除湛江之外的廣東其他地區的6家糖廠已經悉數停榨。從目前國內現貨報價穩中提升上看，儘管成交不好，但是市場觀望情緒依然較濃並未出現急於銷售的心理，多數商家依舊對後市持樂觀思路，所以筆者認為近期糖價在高位盤整後或仍有機會緩慢上升。

　　以2月23日南寧會議所估産本榨季全國食糖産量1,065萬噸計算，在預期需求量不變的前提下，2011年全國食糖總供給1,206萬噸。在不考慮一般性貿易進口前提下，年內食糖缺口是194萬噸，基本上相當於去年國儲糖的全年拋售量。2月份，中國食糖進口量達19,651噸，環比1月份增加37%，同比上年增加2倍多，從消費量和進口量上來看，當前我國受進口量增加、國儲糖投放市場及近期食糖消費進入傳統淡季等因素影響，糖價走勢或仍有反復。不過前期鄭州白糖期貨的大幅調整令期貨價格和現貨價格形成倒挂，現貨價格明顯高於期貨價格，這直接封殺了期貨及批發市場的下跌空間。

　　今日鄭糖主力1109合約跳空高開，出現久違的向上缺口，上午盤收于7,143元，較昨日上漲68元，持倉大幅增加；單從技術面上看，在本週三再回7千關口後，中線指標MACD開始向上交叉，走勢較為強勁；鋻於當前仍為糖的消費淡季，所以糖價短期快速反彈概率將被有所壓制，但中期看糖價仍有向上動能。

　　綜上所述，分析師翟乃剛認為，雖然目前國內糖市仍處在消費淡季，但考慮到國際市場近日對巴西主産國天氣的憂慮，國內現貨商對糖價後期的樂觀預期，以及當前期現背離狀況，鄭糖後市補漲概率仍較大。

　　(翟乃剛 撰稿)