期鉛掛牌交易總體走勢符合基本面

　　隨著期貨市場穩步發展期貨家族再添新品種，2011年3月24日令市場期盼已久的金屬鉛終於在上海期貨交易所掛牌交易。按照交易所規定，上市交易的期貨鉛首日掛牌價格為18350元/噸，漲跌幅度為12%。實際上9月合約當日以19230元最高上衝至19570元便震蕩回落，最終以18935元報收，持倉9696手。

　　從9月合約早盤以19230元開盤及盤中運行基本符合我國投資者的炒作風格以及當前國內基本面情況。作為國內投資者偏好炒作，同時期貨還會放大利好故今早開盤較交易所所定的合約基準價高開880元，隨後繼續上衝。但期貨畢竟是不能脫離現貨價格獨自運轉的，所以在進一步走高後轉而回落。但最終收盤也仍舊是高於現貨1000多元，這主要基於基本面的利好。

　　根據目前市場的信息基本面利好主要是基於以下三個方面。其一，日本爆發大地震給金屬鉛帶來的支撐還在延續。從LME市場的可以清晰看到，在3月11日金屬鉛和金屬鋅的走勢完全分化。在日本爆發強震前，鉛鋅走勢基本一致。而爆發強震後，鉛便展開強勁反彈，自2380點快速反彈至目前的2740點左右，上漲350余點。而期鋅則繼續維持在低位徘徊。兩者間的價格差也從3月11日的40點擴大到300余點。目前由於日本核輻射還沒有完全解除危險，就算解除危險，因此引發防輻射意識還在支撐鉛價走高。

　　其次從國內來看，我國各地的血鉛超標事件頻繁被媒體報道，不得不引起環保部門的對此的高度重視，由於很多工藝設備落後，簡單生産，很多小企業根本無力去治理環保，排放基本不達標，最終禍及百姓。在國內來看，鉛行業遭遇環保壓力在短時間將會一直存在。同時由於我國2011年取消的再生資源的出口退稅後，鉛企業的利潤大幅下降。若再考慮治理污染的費用投入，小企業只能關門破産。作為我國再生鉛生産基地之一的安徽阜陽一帶，自2月底苦於環保部門的壓力多數企業停産。該地區産能達國內鉛産能的10%左右，停産勢必會造成對國內鉛的供應緊張，與此同時就目前的情況該地區是否合適開工生産至今仍是未知數。

　　其三，伴隨我國汽車工業發展的突飛猛進，鉛蓄電池的需求量還在進一步增加，據中國汽車工業協會的報道，2010中國汽車産銷量雙雙超過1800萬輛，不僅蟬聯世界第一，還創造了新的世界紀錄。此前最高年産銷紀錄是美國在2000年創造的1740萬輛。我國2011年仍舊有望打破這個創紀錄的數字，再度刷新紀錄。與此同時從大洋彼岸也傳來消息稱，美國汽車工業也處在恢復過程中，銷售數字呈現出增長的勢頭，此外還有印度等其他發展中國家的汽車工業的也都呈現快速增長勢頭，汽車工業的發展對鉛的需求不言而喻，其中國內汽車行業鉛消費量佔到國內鉛總消費量的30%。可見汽車工業的快速發展，對鉛的未來構成前所未有的支撐。

　　綜合來看，當前國內鉛的基本面較為利好，國內投資者在鉛期貨開盤上市交易就表現出極大的熱情推高期貨價格，這也符合國內投資者特有的炒作偏好，然而由於現貨價格僅維持在1.75萬元左右，故虛高的期貨價格很快出現回落。其實從正常的角度分析1.75萬鉛價格，若考慮到持倉成本、運輸費用以及資金利息及合理利潤基本 維持在1.88-1.9萬元的價格水準較為合適。

　　光大期貨車勇