吉林制藥重組再流産：二股東多次減持勝利逃亡

　　3月24日，吉林制藥（000545）發佈公告稱，重大資産重組計劃正式經臨時股東大會決議撤銷，公司第四次重組繼續以失敗而告終。

　　2010年1月9日，廣州無線電集團（下稱廣電集團）斥資3.17億元，收購吉林金泉寶山藥業集團持有的吉林制藥19.19%的股份，成為公司的第一大股東。但隨後，廣電集團一直未能像計劃那樣，將子公司廣電地産注入吉林制藥。這19.19%的股權成了燙手山芋。

　　廣州無線電集團為廣州大型國企，是金融電子設備和服務供應商、房地産開發商。旗下上市公司包括廣電運通（002152）、海格通信（002465）。

　　吉林市當地人士介紹：“吉林制藥自從整體搬遷後，新址的廠房就一直在建設之中，沒能完全投産。”財務數據也印證了這一説法，截止到2010年9月30日，公司在建工程餘額為4290萬元，並呈逐季度增加的趨勢。

　　公司業績因此大幅下滑，今年1月25日，公司業績預告稱2010年預計虧損2700萬元，虧損幅度比2009年擴大近一倍。

　　毫無疑問，大股東廣電集團只能吞下這枚苦果。但在公司業務幾乎停滯的2010年，吉林制藥第二大股東吉林明日實業有限公司繼續大幅減持公司股票，累計達384萬股，實現了勝利逃亡。

　　這不由得讓人想起2008年那個故事：在與濱地鉀肥重組過程中，明日實業累計減持191.15萬股。整個失敗的重組案，只有明日實業是唯一獲利的。

　　廣電地産未成功借殼

　　廣電地産沒能成功借殼，公司方面的解釋是，“國家對房地産行業的宏觀調控一直進行當中，重組有關各方認為此次涉及房地産行業的資産已不具備實施的基礎”。

　　2010年，國家為調控房地産多次發文。2010年4月14日，“國十條”中明確要求：對存在土地閒置及炒地行為的房地産開發企業，證監部門暫停批准其上市、再融資和重大資産重組。證監會開始收緊房地産企業的融資。在實際操作中，IPO和借殼的行為從彼時起就以“窗口指導”方式被完全叫停。

　　頗為湊巧的是，吉林制藥于“國十條”同日發佈公告，正式實施廣電地産的注入計劃。廣電地産以100%的資産認購吉林制藥增發的1.78億股股份，進而實現借殼。吉林制藥並稱，借殼事宜已經得到廣電集團的控制人，即廣東省國資委的認可批復。

　　結果可以預料，廣電地産的借殼計劃幾乎成為了“國十條”的祭旗品。

　　在後期運作近9個月之後，廣電集團終於放棄。集團董事長趙友永表示：“重組很難在證監會獲批。集團方面計劃轉為財務投資者，引進新的資産注入。”

　　業內人士介紹，企業借殼的過程，大致是上市公司股東大會通過，將申報材料報到證監會，由證監會上市部預審。預審完成後才涉及“過會”、下批文等一系列過程。而在國內地産高壓政策持續的情況下，預審都無法通過，廣電集團也就放棄了借殼的念頭。

　　廣電地産內部人士介紹：“公司現在業務挺正常的，並不是特別缺資金。所以即使借殼失敗，也不會影響實際的業務。”

　　但吉林制藥這個爛攤子總是要人去收拾。廣電集團作為“財務投資者”，顯然也不希望投一個連年虧損的企業。尤其是吉林制藥很有可能在2010年年報公佈之後，因連續兩年虧損被冠以*ST，屆時“財務投資者”想“獲利了結”，也不是一件容易的事。

　　吉林制藥已明確表示未來三個月內不再啟動重組計劃，廣電集團的持有成本會越來越高。3月28日，吉林制藥將復牌，而在2月25日停牌之時，吉林制藥的股價就已經跌到9.11元，以此計算，廣電集團持有的3036.25萬股實際估值只有2.77億元，較投資初期減值14.5%。

　　所幸，僅廣電地産一家，2010年預計實現凈利潤為2.1億元。廣電集團暫時還不至於被吉林制藥拖垮。

　　從中漁利

　　雖然廣電集團深陷泥潭，但還是有人在這一齣重組鬧劇中獲利的。

　　2010年6月，吉林制藥第三大股東明日實業減持25.3萬股；2010年6月25日至9月1日，明日實業再次減持173.42萬股，2010年9月和10月，明日實業又分別減持106.61萬股和78.98萬股。累計拋售384.31萬股。

　　目前明日實業尚存341萬股，均為非限售股。上述幾個拋售時段吉林制藥股價一直在10元左右徘徊，以此推算2010年明日實業套現約3840萬。

　　有吉林當地人士向記者透露：“明日實業和金泉寶山實際都受張守斌控制。”並指認明日實業多位高管均在張守斌的企業中任職。對此，吉林制藥一直保持沉默。

　　金泉寶山和明日實業分為吉林制藥原第一、第二大股東，兩者並未綁定一致行動的關係。在原大股東多次重組、股價利好不斷的情況下，原二股東多次減持套現，此事也未被證券監管部門追查。

　　廣電集團注入吉林制藥後，公司原高管相繼離職，僅留原董事長張守斌一人擔任公司總經理，張守斌自從濱地鉀肥重組失敗後便經常更換手機號碼，並極少在公司露面。此前有傳言稱張守斌已經失蹤。本報記者逐一聯絡前吉林制藥多位高管，試圖求證此事，得知至少三位前高管手機已成空號。

　　由於明日實業的多輪減持都沒有超過“1個月內減持1%”的紅線，因此並未受到政策限制。其所持的剩餘股份，至少還將要經過3個月才能完全減持完成。

　　廣電集團此前多次表示，將擇機採取別的方式進行公司重組，並且不排除由全資控股方廣州市國資委出面實施重組。