美股評論：銀根亟待套上韁繩

　　導讀：MarketWatch首席經濟學家凱爾納(Irwin Kellner)撰文指出，目前通貨膨脹已經成了實實在在的大麻煩，而聯儲卻依然固執地堅持放鬆銀根的政策，這已經引發了若干消極的後果。

　　以下即凱爾納的評論文章全文：

　　聯儲對放鬆銀根近乎癡狂的愛好必須得到控制，而且是愈早控制住愈好。

　　大量的跡象都顯示，通貨膨脹已經成為了一種非常清楚的，近在眼前的威脅，可我們的央行卻一意孤行，繼續堅持自己的寬鬆姿態，低利率似乎已經成為了我們充滿變數的經濟中唯一的確定因素。

　　他們的想法倒是不難理解：經濟狀況仍然不盡人意，失業率居高不下，股市更遭遇了一系列國際事件的衝擊——最近的一個無疑就是日本的地震、海嘯，以及核危機。

　　如果當前的物價整體而言是穩定的，聯儲這麼做倒也無可厚非，可問題在於，物價根本就和穩定不沾邊：從最基本的大宗商品價格到批發價格再到零售價格，大家都在漲。

　　或者，正如紐約聯儲前總裁所説，我們還是看看記錄吧。

　　《經濟學人》每週發佈的信息顯示，目前的原材料價格較之去年同期上漲35%，非食物農産品價格更是猛增76%。

　　11月以來，批發價格的增長年率已經達到了13%。因此我們也就不難理解，供應管理協會的企業製造流程使用商品價格子指數上個月為何會達到82了——這一讀數意味著價格壓力是普遍存在的，而且達到了相當嚴峻的水平。

　　在零售層面，消費者價格過去三個月上漲了5.25%，一改再之前三個月累計上漲2%的溫柔態勢。面對這一切，很多人都很自然地得出了高通脹已經到來的結論。密歇根大學的調查發現，消費者們預計價格未來一年將上漲4.6%。

　　金融市場也嗅到了通貨膨脹的味道。普通國債與抗通脹國債(TIPS)的收益率差距已經達到了近幾年來最大的程度。收益率曲線陡峭，黃金價格接近最高紀錄，而美元在匯市上則一路下滑。

　　對於這種寬鬆政策的結果，市場不可能不作出相應的評估。

　　聖路易斯聯儲提供的數據顯示，央行的貨幣基礎去年11月以來的增長年率達到54%，12月中旬至今是83%，而最近兩個月竟然達到了152%！

　　1月中旬至今，調整後儲備的增長年率達到了令人瞠目的342%。無論是M2貨幣供應指標，還是聖路易斯聯儲的流動貨幣指標MZM，最近十個月的增長率都在5%以上。

　　可是，就在這樣的背景之下，聯儲居然還在對市場喋喋不休，要人們不必擔心。不久前，聯儲主席伯南克還説：“大宗商品近期的漲勢，其在美國消費者價格層面最可能的結果至多只是造成暫時的和溫和的上漲。”

　　可是，對於那些薪資不可能同樣迅速增長的人們來説，任何的物價上漲都不是什麼好消息——很遺憾，我們大多數人都屬於這一種。物價一旦漲上去，要落回來可就難了。正如我之前就曾經指出過的，在過去十年當中，美元的購買力已經縮水20%，而如果從1990年算起，縮水幅度便接近30%了。

　　如果央行的銀行家們和我們一樣經常要面對各種賬單，經常要去購物的話，他們對這一切應該是非常清楚的，可是現在看上去，他們似乎一天到晚都是坐在象牙塔裏，兩眼緊盯著自己的iPad。(子衿)