國務院發展研究中心陳道富：兩招解決負利率

　　新浪財經訊 由中國證券基金投資年鑒主辦的2011年中國基金投資者服務巡講大型公益活動暨紀念中國開放式基金10週年特別活動3月19日在天津舉行，此次活動的主題是“抗通脹，看投資”，新浪財經全程圖文播報本次論壇。

　　專場上，國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示，加息仍然是解決負利率狀況較為有效的方式之一。與此同時，來自博時基金公司、摩根資産管理公司等機構的專家，還就加息時代如何選擇合適的理財産品、全球市場的投資機會等話題與到會投資者進行了廣泛交流。

　　針對當前的負利率狀況，國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為，可以通過兩個渠道來解決負利率，一是控制居民消費價格指數(CPI)的增長的速度，通過綜合運用貨幣政策等手段包括供給來控制CPI的漲幅，使得CPI的漲幅處在合理水平；其次是適當穩步地加息。加息是一把雙刃劍，特別是在對外市場上面。通貨膨脹也可以通過加息得以緩解。

　　陳道富表示，如果房地産市場要有所平穩的話，利率是必須使用的工具。資金緊張到一定程度的時候，利率一定要提高上來。從中國最近幾次調整利率水平來看，還存在一定的空間調整利率水平。同時，中國每次提高利率，都出現了匯率的貶值。人民幣匯率的貶值會導致一部分資金流向國外。當然，由於世界經濟聯絡越來越緊密，對利率工具的約束也是存在的。所以利率工具可以使用，但也不是可以完全自由地使用的。

　　博時基金公司零售事業部總經理萬雲在此次活動上表示，面對加息的大環境，投資者應當學會選擇正確的理財産品，尤其值得重視的是大宗商品類基金的投資機會。

　　目前老百姓的理財産品主要是三大類：第一大類是浮動類收益的，也可稱之為證券市場投資類産品；第二大類是房地産投資；第三大類是投資藝術品、大豆玉米、黃金白銀、石油天然氣等。這三大類中，房地産在過去十年是最好的抗通脹的工具，但是未來十年房地産可能不會再承擔這個“重任”了。直接投資股票的話，大部分投資者仍然是虧錢的，所以股票型基金的機會比較大。但中國投資人過去所忽視，而恰恰非常重要的一個市場，投資大宗商品，由於專業門檻較高，少有人能直接投資，現在通過基金可以實現直接投資大宗商品，值得投資者關注。

　　摩根資産管理公司高級經理莫媛惠認為，今年投資者應該在股票投資上比較偏重，新興市場股票今年有大的機會跑贏成熟市場，包括跑贏日本和歐洲市場。

　　莫媛惠表示，新興市場的基本面優於成熟市場。無論是經濟增速，還是企業盈利，新興市場都比起成熟市場要好。與此同時，新興市場最近也受到成熟市場投資者的青睞。基於以上幾個方面，不論是從基本面來看，還是從資金面來看，新興市場都有更大的機會跑贏成熟市場。

　　莫媛惠進一步認為，在成熟市場，最看好美國。美國股市有更大機會跑贏歐洲和日本的股票市場。原因有四點：第一，美國今年的企業盈利增長率還是會維持雙位數的增長，預計是16個百分點；第二是美國今年重建庫存的需求還是比較強的；第三是美國今年的資本支出會維持雙位數的增長。目前美國的企業手中還有大量資金，標普500指數非金融企業手上的資金超過1萬億美金，這些資金企業預計會大量地投入到生産廠房設備等方面；最後，標普500指數預期市盈率目前的水平大概在13倍左右，跟過去的高點25倍相比，現在是比較便宜的。

　　莫媛惠表示，中國和印度會是亞洲新興市場經濟增長的領頭羊。預計今年中國和印度的經濟增速會達到9個百分點左右。在中國H股的部分，目前的估值也比較便宜，預計今年H股的整體市盈率在12.1倍左右，H股的企業盈利增長也強于亞洲其他地區。雖然現在亞洲經濟體是以出口為導向，但是在未來，內需題材在中長期而言更具有優勢。目前來看，新興市場的通脹還是處於可控階段。