鄭棉反彈 畏懼壓力區域

　　國內棉花期貨價格在2月中旬突破2010年創先高點後並沒有大幅拓展向上的空間，在國內一系列的緊縮政策以及紡織企業遠期訂單出現下滑等各方因素影響下步入回調並觸及3萬點大關，隨後反彈至3.3萬後再度回落，同時又遭遇日本地震的影響最終跌至28500元附近，才得以止跌，如今在再度反彈至3萬以上，但似乎行情很畏懼3.1-3.3萬區域技術壓力令反彈感覺較為困難。面對上有技術壓力區域壓制，同時國內宏觀政策面面臨進一步緊縮等因素制約，後市棉花市場如何演繹值得投資者思考。

　　首先，從技術上來看，目前面臨較大3.1-3.3萬區域的壓制，期價似乎不敢貿然挺進這一區域。如果將2月中旬創造的高點與3月上旬創造的高點進行連線，可以清楚看到一條壓力線就在目前行情的上方，鋻於當前緊縮政策以及現貨籽棉價格鬆動，更有甚得是美國農業部即將出臺的播種面積報告因棉價處在150年高位以上，預計面積增加幾乎成為定局，那麼報告利空也可想而知，故在報告出臺前無人敢大肆拉抬價格。這可能就是造成最近兩日反彈走勢疲軟關鍵因素之一。

　　從國內現貨市場來看，國內籽棉價格出現了下滑，根據最近了解的情況，山東巨野因近日降雨令道路泥濘，無人交售籽棉，棉企收購工作暫停，4級籽棉報價為6.1-6.2元/斤(衣分35%)，棉籽價格為1.78元/斤，折皮棉加工成本在29300元/噸。棉花現貨價格也出現一定幅度的下滑，令紡織企業調整思路。目前多數防止企業以銷售庫存産品為主，補庫需求比較平淡，且採購保持謹慎。總體來看國內棉花現貨市場近期的表現不溫不火，故現貨市場並不能為期貨棉大幅反彈構成支撐。

　　從國內貨幣政策來看，可以肯定地説國家繼續從緊的決心是不會改變。自從進入2011年以來國家已經三次上調存款準備金率，同時還提高加息一次，這也自去年10月份加息以來第三次加息。伴隨著全球各國除美國和日本外基本都進入加息階段。我國為了控制更多的流動性過剩問題緊縮還會持續。由於目前除即將到期的公開市場資金規模較外還有外匯佔款問題較為突出。外匯佔款的增加加快銀行存款來源，成為銀行信貸高速增長的重要基礎。針對當前問題我國資金問題仍舊需要控制，不排除再度提高準款準備金率或進行加息。更有甚得有必要加快人民幣的升值步伐，這樣有助於調節貿易不平衡和國際收支失衡，緩解外匯流入和外匯儲備積累過快的壓力。一旦人民幣快速升值那麼勢必會再度打擊我國紡織行業的海外出口需求，對棉花價格不利。

　　綜合來看，國內棉花期貨價格反彈遭遇技術性壓力，同時棉花的現貨市場以及我國所面臨的宏觀貨幣政策的後期取向也不利於棉花再度大幅上行，假若播種面積利空力度較大，那麼行情有望順勢再次轉入下行階段。故結合目前情況，建議投資者可關注3.1-3.3萬元這一區域，若抵達這一區域，同時盤面出現增倉打壓，可參與空頭交易。

　　光大期貨車勇