康師傅可候回調至6港元以下策略性吸納

康宏證券及資産管理董事黃敏碩

　　內地食品股陸續公佈去年業績，受成本上升影響，毛利率普遍錄得倒退。其中內地即食面龍頭康師傅(00322)，去年盈利4.77億美元，較2009年增長24.4%，期內原材料如麵粉、棕櫚油、糖及PET等粒子價格持續上升，拖累其毛利率減少6.2%，至28.4%，創六年新低，飲品業務毛利率跌幅顯著，減幅達8.39%。

　　為此集團已于去年底開始提高産品售價，以減輕成本壓力，分別將經典袋面及杯裝面提價。然而因有不少同業宣佈進軍茶飲料市場，競爭加劇下料難以提價。

　　同時，自去年康師傅提高即食面售價，引起超市集團家樂福不滿，曾經停止訂貨，至上月底雙方達成共識，方便麵始能重新上架，料對首季營業額構成影響。筆者相信，集團目前價格尚未反映成本上升的不利因素，未需于現價急於買貨。

　　至於中國旺旺(00151)，歷年盈利升幅有逐步滑落跡象，主因原材料價格上漲，投入成本和實際稅率較高，帶動整體毛利率減少2.9%，至37.6%，導致乳品及休閒食品如小饅頭、果凍及豆類等産品毛利率下降。

　　集團會透過加價、優化産品結構及提高産能等降低成本壓力。為抵銷成本上漲，計劃推出新産品，同時亦提供更多增值型服務予經銷商，以及增加終端網點陳列面，強化品牌形象。另因集團産品售價上升，預計今年米果及飲品業務可成盈利增長亮點，可候股價回調至6元以下策略性吸納，上望6.7元，跌穿上月低位5.68元止蝕。

　　(作者為註冊持牌人士)