期指本週走勢仍不會太悲觀 支撐2860-2900點

　　國投中谷股指簡評

　　一。當日交易特徵回顧：

　　今日，滬深兩市震蕩加劇，符合我們之前對股市的判斷，多空雙方正為選擇方向而爭鬥不休。早盤因受到歐美主要市場反彈收高的利多影響，股指期貨各合約均以高開收盤，但由於宏觀環境依然處於緊縮的貨幣政策，市場主動做多的動能依然不能持續，股指合約出現了明顯的獲利回吐，並急挫愈1%，但上證指數跌至2850附近區域，底部買盤表現強勢，指數遂出現一輪明顯反彈，收盤前1小時在金融股的集體做多之下股指收復2900點整數關口並展開了單日的向上的探底反彈走勢。從技術上看，自3.11日本突發大地震，中國股市受日本市場聯動出現一輪殺跌行情後，從3000點上方一路跌至60日均線附近，並在60日均線處連續震蕩6個交易日。我們認為，市場對於60日均線為階段性底部已達成共識，上證指數2850一線的支撐非常明顯。

　　從基本面估值角度分析，幾大主力板塊的整體估值目前已經非常接近08年的低位，再次出現大幅下跌的概率已然很小(見週報)。金融板塊由於受到貨幣流動性收緊與大量流通股影響，即使目前的低估值但我們認為不會真正成為拉動股指的絕對力量，而採掘和有色板塊受到國家抑制通貨膨脹政策的影響也不會有全面出彩的表現。我們依然看好房地産板塊未來對股指做出的貢獻。中國房地産業在受到國家1年多嚴厲調控下，並在當前緊縮流動性的影響下，其估值已經被調整的非常充分，同時，政策的作用已經見效，各地房價已經出現了鬆動，並出現了10%以上的下調。我們在週報提示過，由於房地産的政策壓力，資金的出逃，會致使房價出現下跌，如資金的凈流出與房價下跌的幅度超過了市場的預期，在整個貨幣流動性收縮從緊的大環境下，這勢必會導致市場貨幣杠桿率的下降，全社會的資金量會受到直接的影響，這會再次傳導至市場的流動性，‘看不見的手’會使流動性急劇萎縮，沒有資金的支撐，就無法支撐我國大規模的IPO，增發和解禁股的滬深兩市，最終會導致中國經濟的滯漲和股市的巨幅下跌。我們認為，中國政府有一定的經驗抑制過度的通貨膨脹，但最讓我們最擔心的是上述由於過度嚴厲的抑制政策，而導致的經濟滯漲，這著實考驗著政策抉擇者的智慧。因此，我們判斷，更加嚴厲的抑制政策目前很難再出臺，這有損中國經濟的調整與平穩發展。房地産價值目前就處於歷史的底部，再次經歷一輪重估的可能性已然很低。那麼，我們用什麼理由去殺跌呢？我們認為在第二，三季度，嚴厲的緊縮政策趨於常態和適度再次放鬆的可能性很大，屆時價值低估的各大板塊，在其價值優勢下，必會受到做多資金的追捧。

　　總之，我們的觀點傾向於，認為目前市場在日本核泄漏危機陰雲沒有完全消散與中東北非局勢突然緊張的情況下，市場將以震蕩整理的方式修復趨勢向上攀升，並不是以多逼空的方式進行突破式上升。但當利空消息逐漸淡化，投資者信心修復之時，指數將再次以突破性上漲的形式再次走出牛市行情。因此我們認為前期平臺區仍將存在較強的支撐，因此，本週總體走勢仍不會太悲觀，下方支撐2860-2900點，上方壓力3000點附近。

　　IF1104成為新的當月主力合約，期現價差顯示當前沒有絕對的套利機會，全天維持在10-20個指數點區間。我們認為，當前周線平臺對股指的支撐更為有效，因此，我們修正了原有的支撐平臺，下方支撐區域為3165-3200 。

　　二。後市展望：

　　短期內，由於市場中充斥的太多的不確定性因素，各種利多與利多消息交織在一起，因此，在這段時間內市場無法提振出足夠的持續性做多人氣。目前市場的焦點正由日本核洩露危機轉入利比亞戰局與巴林危機，短期內也會對上證指數形成干擾。但我們依然強調的是，當前我國的貨幣流動性從數據上看依然保持充裕，這也是我們對未來股市走強的主要依據，但我們不排除歐洲債務、日本地震以及中東北非民主暴亂對A股短期影響，也不排除近期有再次加息的可能，雖然我們認為這種可能很小。但只要沒有實質性利空貨幣政策，A股回調都會相當有限，未來阻礙A股攀升的依舊是貨幣政策的不確定性，A股將會在徘徊中前進。重要支撐位2860-2900，繼續維持多頭思路。