大盤窄幅整理去向未明

　　昨日上證綜指漲0.34% 報2919點

　　滬深兩市在經歷連續一週左右的盤整後，昨天早盤開盤後一路跳水下挫。但10時30分後，金融股集體大幅拉升，推升滬指翻紅再上2900點關口。午後，兩市震蕩上漲。

　　截至收盤，上證綜指漲0.34%，報2919.14點，總成交額1218.53億元；深證成指報收12667.26點，漲0.19%，總成交額884.96億元。

　　創業板指收跌0.31%，仍然受到上方多條均線的強壓。

　　技術解盤

　　大盤並沒有因震蕩而轉弱

　　昨日上證指數受隔夜美股大幅上漲的刺激跳空高開，盤中下探到2880點一線獲得支撐後展開反彈，終盤以帶長線影線的小陽線報收，成交量較上一交易日略有萎縮。板塊方面：建材下鄉、黃金板塊、海南板塊等走勢明顯強於大盤，生物育種、醫藥板塊、智慧電網等板塊排在跌幅榜前列。

　　從大盤的走勢上看，昨日大盤仍然延續了前幾個交易日的震蕩走勢，盤中出現低點時成交量迅速萎縮。另外，以華夏銀行為首的銀行板塊在大盤下跌時逆勢上行，有效地緩解了大盤做空的能量。另外，剛剛公佈上調準備金率的消息並沒有對市場構成壓力，沒有出現之前調整準備金時大盤出現回調的走勢。上述三個市場特徵都反映了大盤並沒有因為近幾個交易日的窄幅震蕩而轉弱。

　　盤面現兩大樂觀信號

　　在連續三個交易日收陰后，昨日A股市場震蕩加劇，主要股指窄幅收高。因期指主力合約高開後大幅跳水以及中小盤個股繼續殺跌拖累，昨日股指盤中出現了凌厲跳水，其間伴有量能的放大，隨後受一年期央票利率維持不變、外圍股市紛紛回暖等因素提振快速回升，呈現明顯的V形反轉走勢，提供了難得的盤中補倉機會，水泥、銀行、有色等品種成為昨日做多主力，兩市成交同比相當。K線上，滬指結束三連陰走勢收出金針探底的“錘頭線”，變盤的時點越來越近了。

　　盤面觀察，隔夜歐美股市大漲刺激A股早盤雙雙小幅高開，隨後在股指期貨和中小盤個股的拖累下，大盤震蕩回落，滬指隨後連續考驗近幾個交易日箱體震蕩的下軌2885點，在逢低買盤的關注下，主力確認2885點支撐後便在銀行、水泥、有色等權重板塊反復拉升的推動下快速回升，滬指成功翻紅。可惜的是，雖然股指有所回暖，但市場成交依舊低迷，大盤未能成功向上拓展空間，最終收出“錘頭線”。

　　大盤變盤時間越來越近

　　不過，盤面上涌現出兩大樂觀特徵。

　　一是市場領漲熱點相對突出，權重股有帶領大盤突出重圍的動向。銀行股因業績優異，且短期內調整較充分，又將於近期公佈年報，昨日迎來彈升契機，整體活躍，成為提拉股指重心的主要力量。此外，部分水泥、有色金屬個股呈現出放量上漲的態勢，對多方士氣形成明顯提振。

　　二是目前大盤技術上處在即將變盤的關鍵時期，投資者應防範主力的假動作。昨日早盤滬指一度出現凌厲跳水，導致短期的浮籌恐慌性拋出，隨後在逢低買盤的推動下股指震蕩回升。由此看來，昨日的向下破位或為多方的誘空動作，主力震倉的概率較大，後市大盤向上突破的概率明顯加大。

　　技術上，滬指連續兩日堅守在5日線上方，且5日線有上彎跡象。30分鐘圖上，滬指雖然昨日早盤有下穿支撐線的動作，但目前股指重心繼續維持在收斂三角形中，而隨着可震蕩的區間收窄，距離大盤變盤時間越來越近，投資者需密切關注銀行等權重股的表現，他們是打破目前僵局的關鍵力量。指數方面關注2920~2930點的壓力和2907點、2885點的支撐。

　　操作建議

　　機構放棄春季攻勢觀點

　　興業證券本週發佈的一份策略報告提示，市場調整風險或已經來臨，建議趕快“撤退”。而就在上周五興業證券還是堅持其幾個月一貫持有的“春季攻勢”觀點。

　　從興業證券的策略報告中可以看出，促使其觀點由“春季攻勢”到“大撤退”180度轉彎的重要原因便是存款準備金率上調。興業證券認為，上調存款準備金率的累積效應，對流動性的收縮更猛烈。

　　興業證券表示，短期市場還有期待、抄底資金仍會不斷組織反擊，因此可以利用此時機，從容撤退，降低倉位，轉向積極防禦，耐心選股，等待下一個進攻時機。

　　與此同時，也有很多機構發佈最新觀點，將此前對市場的樂觀看法修正為“負面”。齊魯證券認為，A股市場近兩個月的反彈趨勢已基本結束。日信證券認為，短期內市場將承受較大壓力，指數有進一步向下探底的可能性。東方證券認為，“緊信貸+緊貨幣”，市場不確定性再度增加，走弱的可能性較大。國聯證券認為，春節後的這一輪反彈基本在尾聲階段，隨時做好獲利了結的準備。

　　二八風格或將轉換

　　近期市場明顯的特點就是大盤權重股與中小盤股出現明顯分化。我們認為，導致這種狀況的主要原因在於：

　　一是成品油調價預期升溫。根據定價規則，發改委在本週可能再度上調成品油價格，而中國石油與中國石化受此消息刺激本週持續走強，這種狀況將延續到消息明朗為止。

　　二是諸多銀行股將在本週陸續公佈年報業績，從整體狀況來看，延續穩步增長的趨勢較為明顯，這將使得目前市盈率維持低位的銀行股較前期有所活躍。預計權重股的這種強勢將在本週內及下周初延續，但考慮到絕大部分中小盤個股已經存在20%~30%左右的跌幅，有一定超跌的跡象，一旦大盤股利好兌現開始走軟，中小盤股則有望再度活躍並進而實現風格轉換。

　　操作策略上，建議適當倉位波段操作，關注年報業績增長相關個股。