投資市場避險情緒升溫 一級債基最適宜震蕩避險

　　央行宣佈3月25日再次調整金融機構存款準備金率0.25個百分點，一下子又凍結了3500億資金，顯示了維持高位的通脹依然是國家最為關注的民生問題，而近日由於中東局勢和日本地震威脅到全球經濟的復蘇，國際油價、大宗商品瘋狂漲價，輸入型通脹壓力加大，體現在資本市場上，A股市場在觸碰3000點後震蕩下行，避險情緒再次升溫。

　　創新債基越來越“封閉”

　　相對而言，債券市場顯得處“震”不驚，尤其是一些創新的債券基金的避險功再次受到關注。本月就有兩隻創新型債券基金國投瑞銀雙債增利封閉式債基和嘉實多利分級債基同天開始發行。 2010年，債券基金的全年平均業績為7.63%，其中最賺錢的基金品種是封閉式債券基金，漲幅高達16.27%。

　　據中信建投證券大連同興街營業部首席投資顧問馬文睿介紹，創新債基大多設置三年封閉期，一是出於資産配置的考慮；二是希望借助杠桿提高收益。從理論上講沒有申購、贖回的干擾，基金經理可以穩定地配置與封閉期限相當的債券，穩定運作有助於提高基金收益。據了解，日前正在發行的國投瑞銀雙債增利債基，作為業內首只以可轉債和信用債作為強制投資對象的債基，能夠同時滿足偏好可轉債和信用債的投資者需求，具有“到點分紅”等獨特優勢。對於小額投資者來説，封閉式債基可上市交易，買賣速度也比申購、贖回快很多，且費用降低了很多，所以在震蕩市中更值得投資者關注。

　　滬深300指基抗風險能力較強

　　近期，在震蕩加劇的市場中，指數基金開始抬頭，一批新髮指基值得關注。尤其在目前避險為上的投資策略下，可以關注新發的滬深300指數被動型指基。昨日發行的農銀匯理滬深300指數基金擬任基金經理張惟指出，近期A股市場大盤藍籌落後於中小板塊的格局可能已經發生改變，是介入週期性大盤藍籌板塊風險較低的好時點。

　　據廣發銀行大連分行投資顧問馬輝介紹，若要投資大盤藍籌板塊，通過滬深300指數基金是一個較好的選擇。滬深300指數代表了A股市場上大盤藍籌股的總體走勢，其抗風險能力長期來看還是很強的，較適宜風險承受能力較高的投資者擇時投資。

　　馬輝分析指出，2011年的市場很有可能隨基本面變化發生改變，整體經營業績更優質的大盤藍籌板塊有望接過中小盤板塊的上漲“接力棒”，目前滬深300指數市盈率在15倍左右，遠低於中證500指數40倍的估值水平，大盤跑贏小盤的情況一般常發生於經濟週期的上行階段。

　　一級債基最適宜震蕩避險

　　未來行情撲朔迷離，更多投資者尋求穩健投資。對於普通投資者來説，不參與二級股票市場的一級債基是很好的避險工具。目前在發的幾隻新債基中，景順長城穩定收益是一隻一級債基，除不低於80%投資于債券類資産外，其餘20%可進行包括新股申購和轉債轉股形式在內的權益類投資。其不主動參與二級市場股票交易的特點，非常適合追求穩定收益、偏好低風險的普通投資者。

　　日前央行公佈的2月新增信貸等數據低於預期，信用債獲避險資金青睞，景順長城穩定收益債券基金擬任基金經理佘春寧表示，今年債券投資的主要收益還是集中在信用債方面。信用債目前風險相對於回報是比較合理的，收益率已經達到了5%-6%，同時利率波動率較低，從風險和收益回報來説較合理，新債基將對信用債進行精耕細作，重點配置高票息的優秀信用債。適當配置債券基金可以讓投資者實現投資組合的相對均衡，一級債基不僅適合低風險人群，事實上持有股票倉位過重的投資者，在組合中適當加入一級債基，可以較大降低組合風險。 劉義 記者鄒冰