區域震蕩中尋找突破口

　　⊙張德良 ○編輯 楊曉坤

　　近期大盤轉入區域震蕩，期間經受了一些超預期的事件，如日本大地震，還有央行連續第9次上調存款準備金率。同樣，打破整理盤局也需要超預期熱點的形成。

　　目前調整仍屬正常範疇。依照估值比較輪番啟動各類低估值群體而推動股指上試3000點，本來市場需要一輪調整，此時恰遇日本大地震，調整力度因此加大，但調整幅度仍處於合理區間，最低觸及72日與120日這兩條重要中長期均線位置初獲支持，目前中長期均線系統依然不斷向好的方向轉移，未來一段時間上證指數只要能夠反復企穩于2800點以上，中長期震蕩向上的趨勢就不會發生根本性轉折，而且經過多次反復整理之後，指數就有機會成功越過3000點至3200點的重要阻力區域，從而實現轉勢。

　　從流通性預期看，打破僵局的因素依然離不開“雙率”(即存款準備金率與利率)，此次存款準備金率上調後，大型商業銀行已創20%的歷史高位，而且此次流通性對衝的似乎是針對日本央行向市場大規模注資，超過20%的比例，預期還會有繼續上調的空間，極有可能已進入登頂之中。相比較而言，利率與股市的關係更為密切，國際大宗商品價格受原油的拉動仍處於強勢盤升趨勢之中，國內CPI未見拐點，但上漲速度趨緩將有利於拉長加息的時間間隔。總體上説，二季度將是十分敏感的時間段。國內因素中，影響最為直接的則是房地産價格，價格是否鬆動，估計也將於二季度得到體現。

　　從市場熱點看，需要更多更直接的熱點群體。其中，信息技術産業的超預期發展值得我們關注。從“十二五”規劃以及政府工作報告中，對新一代信息技術産業的重視程度，我們預期未來新一代信息産業的發展有望超預期，使之成為其他六大新興産業提供基礎和支撐，其核心是物聯網、無線互聯、雲計算、信息安全等，相關上市公司眾多，如中興通訊、海康威視、航天信息、遠望谷、華勝天成、衛士通、美亞柏科、啟明星辰等。雖然過去兩年，信息技術産業相關主題投資有過不同程度、不同角度的挖掘，然而，目前信息産業類上市公司整體市值遠低於傳統産業，佔總市值規模比重也只有5%左右，作為未來較長時間的領先型産業，其隱含的投資機會巨大。

　　如無線互聯網，中國移動計劃在三年內將全國範圍內的WLAN熱點數量從目前的12萬個增加至100萬個，目前無疑處於爆發增長的拐點。日本大地震也在一定程度上會促使國家加大對於災害監測預警體系建設，以及提升災害防禦能力的投入力度，由此引申而來的應急産業，預計每年投資500-1000億元，像同方股份、太極股份、四維圖新、威創股份、東華軟體、東軟集團、啟明信息等將在不同角度受益。還有就是近日中國人民銀行發佈全面推進金融IC卡應用的計劃，IC産業鏈將全面受益，如晶源電子、大唐電信、恒寶股份、東信和平、新大陸、證通電子、廣電運通等。智慧電網也類似，“十二五”為以特高壓為基礎的智慧電網全面建設階段，今年國網公司的電網投資近3000億，加上南網約1000億，全年合計投資近4000億元，其中，重心是特高壓電網建設，今年將有7條特高壓交直流線路預計獲批。投資計劃均大幅超預期，超預期的計劃有望提升相關特高壓設備商的業績成長預期。受益公司除了中國西電、東方電氣、國電南瑞等以外，電力電子類公司如榮信股份、匯川技術、智光電氣等也有著廣泛的市場空間。