[投資晨會]券商觀點：外圍衝擊給復蘇中的A股增添不少變數

    長江證券：貨幣政策仍在繼續緊縮 股指將呈繼續震蕩整理的格局

    央行上周加大凈回籠的力度，上調一年期央票利率至3.1992%，並再次上調存款準備金率，顯示貨幣政策仍在繼續緊縮。在日本震後經濟受創、大量投放貨幣的情況下，國內貨幣政策決策將變得更為謹慎。近期大宗商品價格呈現先抑後揚的格局，市場關注點逐漸從地震對經濟的衝擊轉向日本災後重建，大宗商品價格的波動使得輸入性通脹壓力可能繼續上升。日前溫家寶總理表示，要把抑制通脹擺在首位，管好貨幣。雖然2月份CPI與上月持平，但難以出現大幅的趨勢性回調。在CPI居高不下、通脹壓力不減的宏觀背景下，指標性的1年期央票發行利率如此強勢上行，勢必會促發緊縮舉措的出臺。我們認為，即便期間未發生日本地震災難，本週末出臺緊縮政策的幾率也很大，預計時間窗口最遲也會出現在4月中旬之前。接下來政策出臺的節奏，還將繼續影響短期市場走勢。股指可能繼續震蕩整理的格局。

    西南證券：上調存款準備金率不是針對股市

    雖然，存款準備金率調至20%的歷史最高位，但對市場的判斷依舊樂觀，他們認為，此次收緊流動性，一方面依然是管理通脹，另一方面3月份本來就有超萬億的鉅額央票到期釋放，這也是原因之一。從CPI來看，2月數據雖沒有繼續上漲，但PPI環比上漲了0.6%，不排除上漲的原材料價格轉嫁到消費環節上。因此，為預防CPI繼續走高，提高存款準備金率是最合適的貨幣政策了，相對加息來説對企業的負擔也不會太大。影響最大的是地産和銀行股，但銀行、地産對從緊政策早有預期，本身估值很低，下跌空間不大。

    券商觀點：外圍衝擊給復蘇中的A股增添不少變數

    本次日本強震所引發的核泄漏危機，令全球市場都籠罩在恐懼陰影中。有專家指出，此次強震對全球經濟的衝擊很大。與此同時，中東方面，阿拉伯騷亂仍在繼續，利比亞雙方仍處於僵持狀態。利比亞對國際經濟的主要影響是石油，但佔比不高，目前日産量已不足40萬桶。但戰爭一向容易引來資金流入大宗商品和貴重金屬，上周紐約期金已連漲3天，布蘭特原油期貨5月合約、紐約原油期貨4月合約上週五收跌，其原因正是利比亞政府聲明接受安理會決議停火。由於預期逆轉，油價可能再次異動。受此影響，紐約油價在經過小幅調整後又回到了每桶100美元上方。目前全球經濟尚未完全從次債危機的陰影中走出，油價飆升必然會加劇通脹壓力、歐美經濟再次面臨滯脹的風險。整體上看，外圍市場依然不樂觀，天災人禍、通脹加劇以及經濟可能出現的滯脹局面，短時間都難有改觀，這也給復蘇中的A股增添不少變數。長江證券就認為，多國正式軍事干預利比亞，動蕩的地域局勢也將對投資者預期産生較大影響。

    操作策略上，長江證券就建議投資者可利用震蕩優化投資組合。如股指仍在60天均線上方運行，仍可保持5成的倉位。沒有業績和成長性支持的品種如向下破位或在下降趨勢中宜及時減持，等大盤有明示企穩跡象時，可介入業績增長較確定及受益政策程度較高的品種，如風電、水電、太陽能和工程機械等行業的龍頭公司。