多重利好浮現 黃金強勢回升

　　【行情回顧】

　　上週五，國際現貨黃金開盤報1404.15美元，盤中最高1423.6美元，最低1401.9美元。截至當日紐約電子交易收盤，現貨金價報1418.55美元。收盤較前一個交易日上漲14.9美元，漲幅為1.06%。

　　上周G7聯合干預匯市抑制了日元投機性的上漲，外匯市場逐漸回歸正軌。週末的時候，雖然利比亞領導人卡扎菲單方面宣佈停火，但阿拉伯國家政治緊張局勢仍在升級，市場的不安情緒未能獲得平息，此外，西方國家與利比亞衝突升級導致原油價格大幅回升。受此影響，美元承壓下行，貴金屬持續回升。

　　【行情分析】

　　本週歐美都有重要的經濟數據公佈，建議投資者重點關注。美國方面集中在房地産數據，耐用品訂單以及週末的第四季度實際GDP終值，英國將公佈2月份的物價指數系列數據，德國在本週末將公佈IFO商業景氣指數。

　　今日要注意的是歐洲央行行長特裏謝在歐洲議會經濟及金融委員會上的證詞陳述。在日本經歷了海嘯之後，今日的講話將受到市場的格外關注，特裏謝還能否保持其強硬的態度，市場正拭目以待，投資者或許能夠找到其加息態度的微妙變化。

　　我個人認為在日美寬鬆的貨幣環境下，歐元區尚未走出債務危機的陰影，而且地緣政治衝突導致油價上漲，歐元區加息可能對經濟形成負面影響，因此特裏謝還能否保持其強硬的態度值得懷疑。目前歐元匯價的上漲更多的原因來自與美元指數的回落，與加息預期沒有太多的聯絡。以歐元區為例，如果發達經濟體加息的步伐放緩，那麼貨幣政策對貴金屬的利空影響也將消失。

　　除了上述，黃金在近期還將受到地緣政治衝突形成利好。首先，西方發達國家對利比亞實施空襲引發了非盟以及阿拉伯國家的不安，原油價格上漲導致避險資金涌入黃金市場，近期黃金ETF持續的加倉也正好説明了這一點。其次，我們看到對利比亞的軍事打擊中，美國還沒有直接參與進來，但隨著事態的升級，我相信美國最終會出面直接干預。歷史表明，以美國為首的北約發動較大規模的軍事打擊均會導致其貨幣貶值，上世紀西方國家幾次對中東地區的戰爭，美元都在其過程中出現了較大幅度的貶值。

　　【總結】

　　整體來看，經過日本地震、海嘯後，全球範圍的量化寬鬆以及地緣政治的不確定性對金價形成的利好將延續，短期內金價仍有創新高的可能。

　　【金研市上周操作建議回顧】

　　週一，我們繼續持有前一週的低位多頭等待金價突破，當時預計美元兌日元走勢極為重要，日元若出現大幅上漲將刺激市場的避險情緒。

　　週二，金價出現大幅下跌有些出乎我們的預計，日元的大幅上漲並未對金價形成利好，反而由於投機性資金對日元的需求導致黃金遭受拋售，多頭止損出局。

　　週三，因前期操作思路出現問題，我們觀望了一天。

　　週四，我們觀察到黃金短期的大幅下跌並未對美元形成提振作用，而且日本央行可能干預匯市場，金價下跌的持續性有待觀察，不過日本核輻射仍然給市場造成了較大的不確定性。故我們建議投資者區間操作。

　　週五，又是相當關鍵的一天，G7可能入市干預，在金價沒有出現方向性的選擇之前，我們繼續保持區間操作的思路。

　　【總結】

　　上周在操作過程中有些不盡人意，主要是市場的波動與預計出現一定的偏差，這導致操作思路錯誤。不過在後半周，我們調整了心態，設置區間操作的方式還是比較成功的。

　　金研室：韋念