“震”後余生 東京證交所實錄

　　熊科，看上去有些疲憊。現任職高賽爾投資的他，不久前還實習于東京證券交易所。日本大地震後，他緊急聯絡了交易所曾經的老師，北尾（KITAO)。

　　北尾，是這次故事的主角。從高盛辭職後，他現在擔任三井住友的主管，負責指揮交易員的日常工作。

　　第一天

　　一波未平一波又起央行成為心理底牌

　　日本橋兜町，由於有包括野村、大和與日本美林等重量級券商駐紮，成為了該國證券市場的代名詞。世界四大交易所之一的東京證交所同樣設立於此。3月14日，震後第一個交易日。北尾較以往提早走進了交易所樓上的辦公室。在路上，他聽到交易員們談論著福島核電站的事情。儘管第一核電站3號機組燃料棒暴露出一半，但政府繼續向反應堆注入海水。一切看上去似乎沒有太大問題。

　　上午8時，日經指數低開2.1%至10041.88點。市場波動明顯加大了。首先是日本國債期貨狂飆至1個月來新高，緊接著，美元對日元在不到15分鐘之內甩出1.4%的振幅。好消息是，日本央行很快向市場注入了資金。隨即，美元對日元反彈至82.43一線，基本回到了地震前水平。

　　“中央銀行可以搞定一切。”北尾有點不屑一顧。不過，日經指數似乎並不想停止下滑的步伐。開盤10分鐘後，日經已經下跌4%，創11月18日以來最低水平。30分鐘後，汽車和電子板塊全線下挫。其中索尼股價狂泄12%，豐田、本田和日産跌幅均在10%以上。

　　這時的北尾有點著急了。他立刻致電在交易所一層的交易員，要求全部拋掉手中的汽車股。根據指示，三井住友的交易員很快將主要頭寸——豐田汽車拋售完畢。當天，豐田汽車盤中竟一度下挫近20%，最後收跌8%。消息顯示，豐田將在週一至週三暫停日本國內所有工廠的生産。北尾暗自慶倖自己做了一個正確的決定。

　　剛擺平汽車股，新的問題又出現了。由於投資人擔心日本地震會損傷其對石油的需求，紐交所期油5月合約應聲快速下跌。盤中一度逼近100美元/桶，對應跌幅超過5%。同時，與能源相關的板塊也出現走低。橡膠製品公司普利司通的股價，盤中最大跌幅接近10%。隨即，北尾很快賣出了一隻石油股，日本昭和殼牌石油。當天，該股收報758日元，微弱收漲1.5%。

　　至收盤時，建材和水利股成為少數的倖存者。隨著市場憧憬震後重建將拉升相關需求，龍頭股太平洋水泥、鹿島建設分別暴漲21%和12%。

　　“中央銀行可以搞定市場，一切會好。”北尾還是重復那句話。

　　第二天

　　核輻射噩夢襲來交易員情緒失控

　　上班路上，北尾突然發現某些地方已買不到星巴克咖啡了。但很快，這位在市場打拼逾20年的“老兵”發現，噩夢才剛剛開始。

　　開盤了。日經指數低開178點至9442點。同時，日本央行宣佈將通過同日操作向貨幣市場注入5萬億日元資金。儘管如此，日元並未快速走強。截至當天12時，美元對日元僅上揚了0.3%。

　　日本中央銀行似乎作用甚微。日經指數在開盤不到10分鐘內跌幅已超4%，且自去年11月以來首次跌破9300點。同時，電視裏也不斷播放著刺耳的聲音——福島2號反應堆安全殼受損，面臨核洩露威脅。此時，大家意識到，問題已不僅是地震了，更嚴重的核輻射危險或將出現。

　　日經指數發瘋般地向下砸，不多久，股指已跌破9000點。瞬間，交易所變成了一個戰場。交易員的電話一度中斷，大家不停拋售手中股票。有些交易員情緒甚至一度失控，將很多單子的賣出量敲錯。北尾也火速通知手下交易員，儘快拋掉手中的鋼材和金屬類股票——有多少拋多少。不過，由於拋盤太過龐大，交易所部分服務器甚至接近癱瘓。

　　午後，東京股市加速下跌。如太平洋水泥和鹿島建設等部分週一上揚的股票也難逃倖免。隨著東證所33個分類指數全線下挫，日經指數盤中最高跌幅達14%。好在日經股指期貨觸發熔斷機制，且東證所及時宣佈對套利交易中的股票賣盤實行限制，股指在尾盤強力反彈。最終，收報8605.15點，跌幅11%。

　　北尾檢查了下尚存的頭寸。現在他們幾乎只剩下日本本地的一隻人壽保險股。整體倉位也已陡降至35%左右。至於為何看好保險股，北尾的理由是，儘管保險行業損失慘重，但日本政府和再保險商可能會全盤買單。同時考慮到美國未來將無條件援助，保險股很可能已嚴重低估。

　　“這一次基本盈虧平衡”，北尾告訴熊科，“不過這是因為我們平掉了在黃金上的多頭頭寸。當時，我們以900美元價格買入了國際黃金。”記者粗略計算，倫敦金現貨週二報1396美元/盎司，意味著北尾他們在黃金上至少有50%以上的盈利。

　　這很瘋狂。

　　東京恐慌

　　全球資本罕見波動

　　本週，全球市場出現罕見波動。仔細觀察熱錢的流動，可以發現，其主要沿著2條路徑。一是日元套息交易平倉，特別是對歐洲高息貨幣；二是資金對大宗商品短暫撤離後的回補。

　　事實上，瑞士法郎成為了震後的明星貨幣。截至昨日16時23分，瑞士法郎對主要貨幣全線走高。其對美元、英鎊、加元、澳元和日元平均升值達3.6%。

　　而大宗商品方面，本週以來，主要大宗商品中，僅倫鋁和美豆油期貨合約走低，跌幅分別達3%和1.4%。另外，倫銅期貨大漲4%。美原油、日本橡膠期貨則分別上揚1.8%和3%。農産品期貨方面，美豆、美麥和美玉米合約全線走高，平均漲幅接近1%。值得一提的是，國際黃金現貨價格，本週小幅下跌了0.2%至1414美元/盎司。美國股市方面，反映投資者恐慌情緒的VIX指數，週四收報26.37點，本週飆升30%，暗示美股投資者的恐慌心理本週曾大幅攀升。

　　全球資金跟蹤商EPFR顯示，截至3月9日，各類資産都有不同程度凈流入。所有股票基金吸引65.1億美元流入，債券基金吸資達27.9億美元，創17周新高。貨幣基金則流入55.9億美元。股票基金中，新興市場停止連續6周凈流出。其中俄羅斯流入最多，達4.86億美元。中國股票基金流入2.43億美元。而受地緣衝突影響，前沿市場基金流出1400萬美元。

　　受G7聯合干預匯市提振，日經指數昨收漲2.7%至9206.75點，本週跌幅仍超過10%。東證指數漲2.4%，其33個分類指數全線走高。對此，京華山一（香港）研究主管梁君馡告訴記者，是抄底日本股市的時候了。我不會考慮什麼行業。只需要堅定地買入日經指數ETF。