九大券商預測下周大盤：把握反彈契機降低倉位

　　光大證券：上行動力缺失 關注結構性機會

　　□光大證券(601788)曾憲釗

　　本週股指震蕩回落，日本震災造成的全球股市動蕩、央行凈回籠都是造成股指未能繼續突破向上的原因。受益於震災和防福射的相關個股如電子元器件、鋼鐵、醫藥等板塊表現較好，但大多呈現脈衝性行情，對股指整體起到的帶動作用有限。

　　日本震災和核污染的影響沒有結束，在看不到風險完全釋放前，投資者心態的波動仍會影響股指。我們注意到，日本央行17日宣佈，再次向金融系統注資5萬億日元，這是日本大地震後，日本央行連續第四天宣佈向金融系統注資，總規模已達51.8萬億日元。在日本震後經濟受創、大量投放貨幣的情況下，國內貨幣政策決策將變得更為謹慎。近期大宗商品價格呈現先抑後揚的格局，市場關注點逐漸從地震對經濟的衝擊轉向日本災後重建，大宗商品價格的波動使得輸入性通脹壓力可能繼續上升。

　　日前溫家寶總理表示，要把抑制通脹擺在首位，管好貨幣。雖然2月份CPI與上月持平，但難以出現大幅的趨勢性回調。我們注意到，央行本週加大凈回籠的力度，同時上調一年期央票利率至3.1992%。在貨幣政策趨向於採用多樣化手段來調節後，利率和存款準備金率對股指的影響權重或會減小。

　　我們認為，在震災情緒平復後，股指仍有向上再試箱頂的動力，但未來到期票據減少、流動性收緊的預期將在市場逐步反映，股指上行的動力將較2月份明顯減弱，投資者應更關注結構性機會。新材料、重組、通脹受益、年報高增長等機會值得投資者關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2850－3050點

　　下周熱點 重組、新材料

　　下周焦點 日本情況、貨幣政策

　　西南證券：把握反彈契機降低倉位

　　□西南證券(600369)張剛

　　本週大盤弱勢震蕩整理，主要受到外圍股市的拖累，週二上證指數一度跌至2850點位置，隨後基本圍繞在2900點附近盤整，成交金額逐步縮減，週五兩市合計成交金額回落至2200多億元，顯示市場觀望氣氛轉濃。

　　本週周K線收出帶長下影線的小陰線，下跌0.92%，失守5周均線，而前一週小跌0.29%，日均成交金額比前一週略有縮減。周K線均線系統正由交匯狀態向多頭排列轉化，5周均線上行，中期走勢尚維持向好形態。從日K線看，週五大盤收出實為上漲的小陰線，收至5日均線之下，30日均線支撐在2900點。均線系統處於交匯狀態，短期均線向下運行，走勢轉弱。從布林線上看，股指處於空頭市道，線口收斂，呈現震蕩整理走勢，若跌勢延續將呈現突破型跌勢。擺動指標顯示，股指在中勢區盤整，多空力量處於均衡態勢，中期走向有待抉擇。

　　3012點的頭部已經確立，市場難以聚集做多氛圍。日本政府大量注入流動性，以及國際能源價格攀升，為中國抑制通脹增加了難度，後續仍有調控措施，預計下周大盤會延續弱勢格局，雖有短暫反彈，但也是套現機會，建議投資者把握反彈契機降低倉位。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2850－2950點

　　下周熱點 醫藥、食品飲料

　　下周焦點 成交量、外圍市場

　　國開證券：以時間換空間短期維持震蕩

　　□國開證券 邢振寧

　　本週A股市場震蕩收陰。經歷了週二大幅殺跌後，市場呈現出一定程度上的“糾錯”行情。從大盤周K線組合來看，市場基本處於上有壓力、下有支撐的狀態。但由於地震、通脹等不確定性因素依然存在，市場做多意向暫時難以達成共識。

　　從外部因素來看，日本強震及核泄漏帶來的恐慌情緒短時間內難以消除。從內部因素來看，“兩會”的政策取向體現出當前政府工作的首要目標仍是控通脹。如果通脹壓力沒有出現明顯的緩解，貨幣緊縮政策就不會有放鬆的可能。兩會結束後，加息敏感現象再度升溫。週五在G7集團聯合干預匯率情況下，日股出現反彈，但A股市場高開低走，主要還是受到了週末加息預期的拖累。

　　不過，本週市場在恐慌情緒影響下卻並不缺乏熱點。防輻射、清潔能源、建材、食品飲料等板塊呈現出輪番活躍的態勢。顯然在日本地震及核泄漏事件發生後，對各行業可能存在的影響已經在股市中逐漸得到了體現。市場主力不排除對持倉結構進行相應的調整，因此，個股表現的持續性不是很強。在今後熱點演繹方面，新興産業十二五發展規劃仍是市場中長期的熱點。3月16日新華社受權全文播發《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》，其中節能環保、新一代信息技術等七大戰略性新興産業在十二五期間將得到大力發展。

　　我們認為後市大盤仍將以消化利空因素為主。由於大盤半年線、年線大致在2800-2850點區域附近，該區域有較強的支撐力度。在大盤下跌空間有限的情形下，時間週期上的調整有望延長，“時間換空間”的震蕩格局將是市場運行的主要特徵。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2850－2950點

　　下周熱點 電力設備、清潔能源

　　下周焦點 消息面

　　華安證券：市場信心有待進一步恢復

　　華安證券研究中心

　　受日本地震和海嘯影響，週一股指低開後企穩回升，以小陽線收盤；但日本核泄漏事件引起市場的恐慌性拋盤，週二大盤一路下挫，午後有所回升，盤中一度擊穿半年線，跌41點報收，振幅達到2.62%；週三市場進行了一定程度的校正，漲34點；週四受外圍市場的影響，再度下挫；週五的高開低走，顯示市場信心依然不足。

　　技術面上，本週股指在外圍事件的刺激下出現一定幅度的震蕩，但市場量能並未萎縮，交易仍較為活躍，熱點的切換速度明顯加快。年線和半年線的支撐表明大盤指數的下行空間不會太大。但核泄漏的事件仍牽動著市場的神經，且事件後期的發展很難預測，市場信心仍有待進一步恢復。

　　總之，我們認為，核危機與抗通脹舉措是當前影響大盤走勢的兩大主因。從外因來看，地震尤其是核泄漏的短期影響尚未結束，資金為規避風險而選擇賣出，將成為近期市場做空力量的重要推手。在內因上，抗通脹的貨幣政策走向，是決定股指中長期走向的關鍵性因素。從央行公佈的數據來看，貨幣政策緊縮明顯，M2比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點，2月人民幣貸款增加5356億元，同比少增1929億元。國際上，通脹的壓力使得美國和歐洲可能改變其寬鬆的貨幣政策，日本地震對其本土經濟的拖累及對中國出口産業帶來的壓力，使得後期貨幣政策出臺將更加謹慎。目前外因尚未完全釋放，市場避險情緒仍可能爆發，近期市場將在震蕩中積蓄動能。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2850－3050點

　　下周熱點 農林牧漁

　　下周焦點 貨幣政策

　　太平洋證券：短期波動空間有限

　　□太平洋(601099)證券 周雨

　　本週，滬深兩市大盤窄幅波動。滬指在週二下探60日均線的支撐後，收出長下影引線，基本為短期內大盤的下跌空間劃定了範圍。創業板指數和中小板指數基本處於橫盤整理狀態，不過在各風格指數中，創業板指數開始率先受到60日均線的壓制。

　　全球商品方面，本週美國紐交所4月交割的輕質原油期貨強勁反彈。雖然隨著週二全球股市和商品市場的大跌，該期貨合約收盤跌幅曾達到3.96%，但週四又出現了強勁反彈。黃金期貨價格的表現同步於此，在美元指數進一步走軟、日本地震對全球經濟的影響開始淡化的背景下，通脹問題再次演變為市場關注的焦點。近日發改委表示，受局部地區惡劣天氣多發、時段性供求不平衡、流通環節偏多等因素影響，2月份仍有部分城市蔬菜價格漲幅較大。

　　消息面上，本週央行發佈的數據顯示，2月人民幣貸款增長5356億元，同比少增1929億元，比1月的1.04萬億元大幅減少48.5%。2月廣義貨幣(M2)餘額73.61萬億元，同比增長15.7%，比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點，並且已經在年度增長目標16%以下。2月份的信貸自2010年以來首次落在調控目標的下方，M2和信貸等指標基本符合監管部門的目標，調控效果漸顯，信貸停止衝高有助於改善貨幣條件。同時，在17日例行的公開市場操作中，央行發行了500億元三個月期央票，並進行了600億元的91天正回購操作，公開市場的回籠能力有效恢復，頻繁上調存款準備金率的壓力減輕。

　　綜上所述，目前通脹壓力較大、M1增速回落顯示經濟活躍度有所降低，唯有緊縮貨幣政策預期得以緩解利好股市。因此，短期市場在基本面上缺乏正向支持，但考慮到當前權重板塊的估值情況，預計大盤上下波動的空間都相對有限。下周建議投資者密切關注海外市場對A股的影響以及市場的量能變化情況。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2850－2950點

　　下周熱點 煤炭板塊

　　下周焦點 成交量

　　新時代證券：震蕩築底格局還未結束

　　□新時代證券 劉光桓

　　受日本地震與核洩露事件影響，本週滬深股市出現寬幅震蕩行情，週二大盤恐慌性殺跌，最低下探2850點，隨後幾日大盤主要圍繞2900點上下展開震蕩。目前來看，預計市場信心還有待於進一步恢復，大盤震蕩築底格局還會持續。

　　地震與核泄漏事件對日本經濟和全球資本市場造成較大的衝擊，A股市場也未能倖免。但總體來看，此次事件對中國經濟影響有限。目前中國經濟還處在穩健運行的狀態中，A股仍然具備基本面支撐。目前國內主要問題是通脹壓力。週一溫總理指出，未來宏觀調控仍然把抑制通貨膨脹擺在第一位。週三國務院發起糧食穩定增産行動，目標定為今年全國糧食産量在1萬億斤以上。預計全年通脹壓力會逐漸降低，CPI將呈現前高後低的趨勢。

　　週一央行數據顯示，2月份人民幣貸款增長為5356億元，同比少增1929億元，比1月的1.04萬億元大幅減少48.5%；2月份M2增長為15.7%，比上月末和上年同期分別下降了1.5和9.8個百分點。這表明前期收緊流動性的措施效果基本顯現，流動性正回歸既定的常態水平。本週央行在公開市場上共回籠資金2300億元，對沖掉本週到期資金1810億元，實現凈回籠490億元，較上周大幅增加，而且發行的100億元1年期央票，發行量創4個月以來新高，利率升至3.1992%，超過了一年期定存利率，導致市場加息預期較為強烈。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收一根帶上影線和長下影線的小陰線，顯示上檔壓力較大，下檔2850點有較強支撐，周成交量略有減少，表明做空能量仍較強。從周均線來看，大盤中線趨勢正處在多空爭奪之中，多方仍略佔上風。日K線上，5日、10日、20日均線對大盤構成壓制，30日等中長期均線對大盤構成支撐，因此預計大盤下跌空間不大。週五市場成交量大幅萎縮，滬市僅為1285億元，如果下周成交量繼續萎縮，説明大盤下跌動能不足、人心思穩。目前外因主要看日本救災與防核泄漏進展情況，內部因素主要看貨幣政策的動向。在形勢還不太明朗的情況下，大盤很難擺脫震蕩格局，因此操作策略上宜持股不動或輕倉觀望。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2850－2950點

　　下周熱點 新能源、有色金屬

　　下周焦點 貨幣政策、海外市場

　　財通證券：維持2800-3000點箱體整理

　　□財通證券 陳健

　　本週以來，全球股市的脈搏一直跟隨日本地震局勢以及日經指數跳動，A股也不例外。從滬綜指來看，一方面，3000點上方對大盤構成極強的反壓，另一方面，2800-2850點一帶形成下檔強支撐，因此大盤將繼續維持2800-3000點箱體整理，短期2950點上方壓力較重。

　　從經濟規律看，日本強震對全球經濟的影響將是短期的，但日本已經爆發“核恐慌”，災後重建對日本經濟的向上拉動作用存在變數，因為很難想象日本人會到受核輻射的區域開展災後重建。日本是全球主要經濟體之一，日本經濟“停頓”，加上亞洲增長放緩和石油價格高漲的雙重拖累，全球經濟的增長前景可能面臨下調。近期日本一共向金融市場注資37萬億日元，在市場穩定之後這股注入的流動性如果不及時收回，必將促使全球流動性更趨氾濫。新興市場通脹與資産價格泡沫壓力，將使A股在中期趨勢上受滯脹預期和流動性預期的相互對峙作用繼續形成無趨勢的複雜震蕩局面。

　　當然日本地震只起助跌作用，真正打亂A股“春季攻勢”的還是自身基本面因素。本次兩會確定的核心主題是“控通脹、保增長、調結構、促民生”，目前通脹“達摩克利斯之劍”仍懸于市場。本週二發行的一年期央票利率達到3.20%，超過了3%的一年期銀行存款利率，使得市場關於加息與“提準”的預期再次增強。當然，考慮到中東動蕩導致的原油價格暴漲，以及日本大地震和核危機等黑天鵝事件，中國的貨幣政策已進入效果觀察期。未來貨幣政策高頻緊縮能否緩和，將決定A股中期走向。

　　從技術面來看，上周大盤拉出帶長上影線的射擊之星，本週大盤又收出了帶長下影線的陰十字星，顯示出上有壓力、下有支撐的格局。一方面，3000點之上積累了大量套牢盤，使得3000點上方存在層層壓力；另一方面，2800-2850點一帶形成下檔強支撐，一是年線位目前在2792點附近，二是60、120日均線目前在2850點附近，對大盤形成下檔支撐。因此，大盤在沒有外力作用下，仍將維持2800-3000點箱體整理。

　　2011年市場將在內生經濟的“底”和通脹的“頂”之間徘徊震蕩。兩會傳遞了促民生、調結構的中長期遠景。因此看好三類結合體：一、“控通脹+保增長”的結合體，尋找那些在保增長的過程中，又實現了控通脹的行業，如農業、水利建設、礦産設備、海油工程(600583)、新能源替代等，尋找那些在保增長的過程中，不損害控通脹政策的題材，如節能減排、新材料、高端製造等新興産業，及軍工、大飛機、航天等；二、看好“傳統+新興”的結合體，尋找既擁有傳統産業的較低估值，又享受新興産業的高成長性的公司；三、看好“擴內需+促民生+大消費”結合體，可在食品、醫藥、旅遊、商業、信息服務、家電、汽車、IT産品等前景廣闊、增長確定的大消費領域中佈局。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2800－3000點

　　下周熱點 “傳統＋新興”結合體

　　下周焦點 地震局勢、貨幣政策

　　申銀萬國：圍繞2900點震蕩蓄勢

　　□申銀萬國錢啟敏

　　本週，受日本遭受9級地震重創以及海嘯、核泄漏等次生災害的嚴重影響，包括滬深股市在內，全球資本市場同步出現劇烈震蕩、重心下移，其中上證綜指退守2900點一線。從目前來看，由於日本福島核泄漏事故尚未得到完全控制，未來還存在一定的不確定性，因此下周大盤仍將以震蕩行情為主，但波動幅度可能逐漸收斂，圍繞2900點一線企穩整理。

　　首先，目前影響市場的焦點還是日本大地震的後續進展，由於其福島核泄漏事故至今尚未得到有效控制，世界各國及專業機構對其的評估較為謹慎，因此成為影響短期股市的一個不確定因素。鋻於日本股市在全球金融市場中的地位，其在短期內最好的情況也就是企穩整理，因此A股市場要立即大幅走強的可能性不大。

　　回顧過去20年以來，包括1989年的美國舊金山大地震，以及其後的阪神大地震、印度洋海嘯、美國卡特裏娜颶風以及中國汶川大地震等一系列重大自然災害，其對受害國以及對全球股市的影響，一般都在兩周左右，以短線影響為主，而且其波動幅度呈逐漸收斂形態。下周，距離此次日本地震，也還屬於兩周以內，而且核泄漏使得災害影響時間拖長，因此根據以往規律，下周A股市場企穩整理的可能性較大。

　　結合A股盤面，在週二單針探底2850點之後，股指震蕩反彈，雖然在週四出現反復，但低位承接力量明顯增強，加大盤中熱點輪動、成交活躍，因此後市大盤擊穿2850點的可能很小，以圍繞2900點震蕩蓄勢為主，中線趨勢仍然樂觀。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2880－2980點

　　下周熱點 新能源、高含權股

　　下周焦點 日本核事件進展

　　華泰證券：箱體震蕩是主基調

　　□華泰證券(601688)張力(專欄)

　　本週行情受日本地震影響較大，熱點也是圍繞核泄漏事件漸次展開。自1月末展開的這波行情在上周滬指達到3000點壓力位置後出現調整，畢竟在弱市行情下3000點整數關口難以有效突破。

　　從國內情況看，央票提高利率引發了大家對加息的擔憂。但我們認為伴隨著發行規模的擴大，此次1年期央票利率的上行，其提振公開市場回籠能力的意圖要大於對市場利率的引導功能。因為央票要擴大規模，利率水平就要配合。從去年10月開始的本輪加息週期看，1年期央票發行利率的變動是滯後於基準利率變動的，其發行利率的變動對加息的引領作用並不十分明顯。1年期央票利率超越同期限定期存款利率之後，基準利率的調整並不是緊隨其後。因此我們認為，3月份加息的可能性不大。

　　大盤在經過近期的大幅震蕩後，風險得到較大釋放，繼續下行空間有限，週二的長下影已經探明了短期底部。但宏觀調控的預期、外圍政治經濟的動蕩、新股的高速發行都將制約大盤的向上空間。總的來看，我們判斷市場仍處於2850-3000點的箱體震蕩之內。在操作策略上，宜堅持大箱體的波段操作。在選股思路上，可從兩角度出發。一是從主題出發：十二五規劃已經在人大通過，相關新興産業的規劃將陸續出臺。可根據消息面關注相關公司，目前來看污水處理行業增長較確定，可關注寶莫股份(002476)、陽晨B股等。二是從估值出發：重視公司業績的確定增長。可關注産品持續漲價的煙臺氨綸(002254)、未來將持續增長的軟控股份(002073)、今年將扭虧為盈的京東方A等。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2800－2980點

　　下周熱點 藍籌股、新能源

　　下周焦點 貨幣政策