博斯金：全球經濟增長率或在3%到3.5%之間

　　由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2011”于2011年3月19日-21日在北京釣魚臺舉行。上圖為美國斯坦福大學教授、美國總統經濟顧問委員會前主席邁克爾-博斯金。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　2011年03月19日中國發展高層論壇2011在釣魚臺國賓館舉行。以下為學術峰會中美國斯坦福大學教授、美國總統經濟顧問委員會前主席邁克爾博斯金先生演講實錄：

　　劉世錦(專欄)：下面有請美國斯坦福大學教授邁克爾博斯金髮言。

　　邁克爾博斯金：

　　談到經濟的前景，如果進行非常簡單討論的話，首先要了解我們現在處於一個什麼樣的環境當中？有兩個大問題，那就是發生了什麼事？有一個嚴重的全球性的衰退，還有一個非常複雜的全球經濟和金融危機，當然現在全球經濟還在進行緩慢的復蘇。當然了，剛才古利亞秘書長也説了，現在大家在復蘇的過程當中，道路很不一樣，不僅僅是在發展中和發達國家之間的關係，同時那些發達的經濟體增長比較慢；但是他們的發展道路現在出現了日趨分化的情況，尤其是在貨幣政策、財政政策方面出現很大的不同，比如説美國、歐洲，還有其他的發達經濟體和新興市場之間的政策是截然不同的，對於後者來説，更多關注所謂的通脹問題，前者更多關注的是復蘇、失業的問題；當然了，還帶來了很多政府公共債務的問題，在美國和相關的歐洲政府部門也談到了，是不是需要更多的刺激政策在擔負債務的同時進行更好的復蘇工作，但是是不是現在需要進行一些財政重整的工作了？

　　我想説的是全球經濟會有多強勁呢？我覺得全球經濟大概會有3.5-3%的這樣一個增長可能，當然了，在這樣一個嚴重的危機衰退之後，現在增長比較乏力，原因是什麼呢？我們會談對於任何主要的經濟體，他們經濟的關鍵因素是什麼？現在全球經濟當中，我們看到雖然日本有這樣一個地震，我們首先還是有一個非常自然的商業週期沒有受到很大的影響，包括存貨，包括其他的一些情況。還有很多有毒的資産沒有得到徹底的處理，因為一開始，在危機開始的時候，進行了大量的資本注入，但是在一些國家，他們可能採取了不一樣的方式，比如説歐洲現在面臨的是另外一種形式的債務危機—主權債務危機，當然不僅僅是他們周邊的這些南歐國家，還有北歐國家，還有西歐國家，銀行的償付率存在問題。

　　家庭方面，他們正在調整他們所謂的收支平衡表，現在北美的消費已經回到了危機前的水平；但是住房在有些地方還是很大的問題，在美國住房泡沫還是比較嚴重的。短期來説，對於住房業還不是特別樂觀的，大家都不願意買房子。在勞動力市場方面，尤其是在美國，勞動力市場的增長在收入或者是投入方面的增長還是比較落後的。

　　在這些國家有非常多的爭論，也就是説這種勞動力市場的變化，多大程度上是取決於週期性的復蘇？而多大程度是取決於結構性的改變？我覺得更多程度上應該説是週期性的。説到政府政策的話，當然不同的國家各有不同，有些國家可能中央銀行又追加了一些更多的激勵經濟的這些政府政策，歐洲的央行我想最近可能要開始分析，美國在這方面可能還需要等待一段時間。

　　説到未來的通脹，我想中國已經有很多的關注或者是擔憂了，在美國可能未來也會有類似的一些擔憂，美國的美聯儲也表達了類似的擔憂。我想這種作用的復蘇，它恰恰是整個泡沫破裂一系列原因的綜合結果。

　　我們在07年泡沫破滅之前全世界的情況是怎麼樣的呢？當時我們也遇到過一些警告，事實上在泡沫破裂之前，我們享受了過去十年當中最好的經濟增長，美國當時保持了每年5%的GDP速度在增長，應該説是他們過去25年來最好的增長。當時人們的假設是這樣一種週期還會繼續下去，只要有相關的宏觀經濟政策，包括相關的衍生品，資産的價格，他們都屬於一個良性週期的話，這都會使得這樣一個經濟增長勢頭保持繼續。

　　對於在座的多數人來説，大家都預測，在未來的這些經濟發展預測當中，美國、加拿大等等這樣一些國家它的GDP增長可能會保持1.5-2%這樣的速度在增長，而新興國家的增長可能會超過3%。當然這也有可能，這些經濟體的增長會朝著這樣一個預測數字的兩端發展，取決於一些大中産品的價格、能源的供應，以及包括最近日本出現的這樣一個擾動。對於美國的預測，我們預計大概是3-3.5%這樣一個增長，藍籌給出的預測只是一個範疇，也就是説按照季度來説對於美國的預測。我們可以看到美國復蘇速度比較適度，當然了，可能這樣的預測比絕大多數悲觀的預測要好，但是對於一些比較樂觀的預測來説相對來説更加客觀一點。

　　在全球範圍內，正如我剛才所説的，仍然有相當多的勞動力市場的過剩，考慮到有大量的産能過剩存在，因此在長遠來看，這些行業可能還需要政府的支持。其實很多具有熟練技能的勞動力已經在過去很長一段時間處於失業的狀態，通常根據我們對通脹率傳統計算來説，歐元區差不多是3%，美國可能是1.6%左右，或者是1%左右的通脹率。短期來説，對於這些發達經濟體來説，通脹率還是可以接受的，除非它在很短的時間內快速的上升。對於有些國家的央行來説，比如美國的美聯儲來説，如果在合適的時候收回巨大的流動性，就能夠很好的防範通脹率不斷的上升。當然它有相關的工具來做這一點，我現在有同事也在給美聯儲工作，他對這些事情也非常清楚，他認為過去十年當中，美聯儲的利率定得太低，而且太長一段時間處於太低的水平，現在他們也有相關的信息，可能也有相關的政治壓力來啟動這樣一種收縮，流動性的做法，當然我並不認為這是眼前就可以出現的趨勢。

　　美國的家庭負債率應該説最近逐漸的回到相對來説更加合理的水平，當然了，如果説匯率、利率不斷上升，我們會發現，家庭負債率也會出現變化。此外，我們也看到了對於這些有毒的資産或者銀行，在過去一段時間之內已經得到一定程度上的清理，金融機構在這個基礎上才能重新建立他們的資本。當然其他的國家或者是經濟體還處於一個有困難的過程當中，也就是對我們來説，能不能夠讓金融機構儘快重新建立他們的資本儲備，最終把所有的這些損失都降到最低，從而進行調整，使他們能夠非常合理的、重新的進行非常正常的運營。

　　在老布什的政府當中我也任過職，當時我們遇到同樣的問題，我們在社會信託基金方面也遇到了貸款失衡的問題。其實，如果説我們把當時的這種損失與現在的市場價格來進行衡量的話，當時的損失數量也是非常巨大的。不僅僅在匯率政策方面，在財政政策方面，各個國家也面臨著巨大的挑戰。比如説帶稅收的驟減，以及失業救濟方面成本的增加，都給各個國家的財政政策帶來了巨大的壓力，對於美國來説，對於其他國家來説，他們預算的赤字已經達到了非常高的水平，甚至帶來了非常大的爭議。但絕大多數的國家來説，他們認為這樣的預算赤字還會不斷的增長。為了應對這樣一個高的預算赤字，美國把它的利率設在非常低的水平，如果利率上升的話，這種利率的成本將會非常快的上升。

　　因此，我們認為，如果説在利率上升的過程中處於一個比較正常的、緩慢上升水平的話，可能在預算赤字方面所面臨的壓力會相對少一點。那麼美元現在還是全球的儲備貨幣，因此美國的國家債務應該説還會不斷的上升，在國民生産總值當中的比重也會不斷的上升。所以我們可能在相對比較近的未來可以看到，在美國或者是歐洲看到漸漸出現所謂的針對預算赤字的這種規劃，來進一步的約束或者是減少相關的預算赤字。

　　當然我知道我的中國朋友經常擔心，美國人到底怎麼想，美國的這些決策對中國的影響是什麼？我覺得對於美國、對於歐元區來説，以及任何的歐洲國家，以及日本來説，這些發達經濟體短期內可能還是有非常多的悲觀態度，這不僅僅是在現在，危機爆發之前他們就有悲觀的態度，他們有很多的問題需要解決，我這兒只是列出其中一些。對於全球經濟來説這是非常自然的。那麼對於新興經濟體發展中國家來説，他們的預期在未來發展速度中應該是更快的，但是這對於美國來説是非常大的問題，尤其是涉及到包括像日本這樣的經濟體他們所遇到的問題。

　　所有的這些問題如果把它放在一起的話，如果説我們從美國、從歐洲、德國、日本他們的經濟發展歷史上來看，其實大家可以發現，比如説在1960年或者是60年代的時候，自動化的産生造成了大量的失業。在日本，他們的經濟逐漸的超越了美國，當然最後這也沒有成為真正的現實。

　　我還會花一、兩分鐘具體討論一下日本。對於日本的災難，我覺得還是人道主義的災難。在日本，對於人力資本是巨大的摧毀，對它的影響相對來説還是適度的。日本的經濟增長或者是GDP增長可能在1-2個季度內會是負的，但是隨著重建的過程，它的GDP又會回到正的狀態，就像美國當年受到颶風影響一樣。對於日本的危機來説，它對全球的供應鏈可能會有擾亂，比如豐田公司在日本關閉之後，日本的出口公司可能會受到影響。像美國的通用、克萊斯勒提供零部件，此外技術領域也是如此。當然我們也希望日本能夠繼續的發展，能夠繼續跨越，渡過現在的難關。

　　謝謝！

　　主持人：謝謝！