鄭眼看盤：震災終究不是好事 謹慎觀望

　　每經記者 鄭步春

　　週三滬深股市隨東京市場反彈，收盤滬綜指漲1.19%，報2930.80點；深綜指漲1.11%，報1307.96點，成交縮小。日本核泄事故雖小有惡化，但沒有特別令人恐慌的新消息出現，再加上日本大量注資，於是超跌的東京股市反彈近6%，為全球股市提供了支撐。

　　以 摩 根 士 丹 利JonathanGarner為首的分析師團隊出了份研報，建議“增持”中國股票，理由是日本震災使中國出緊縮政策的必要性有所緩和。

　　無獨有偶，大和資本市場的孫明春(專欄)和KevinLai也出了份研報，其表示，過去中國的一年期央票收益率上升最終均證明是加息先行指標，但考慮到全球經濟不確定性上升，特別是日本發生震災，中國就有可能推遲或甚至取消加息，直至更清楚地確定上述不確定性對經濟的影響。

　　日本央行繼續大量注資，目前已達31萬億日元，這使日本原本寬鬆的政策更加寬鬆。許多中外投資者相信“重建利好”，不過筆者對該利好有點懷疑，擔心其或釀出“不可測的嚴重後果”。

　　大家知道，日本刺激了十幾年，一直效果不大，所以過度刺激的餘地應有限。另外，全球經濟已因2008年底開始的大刺激而缺少“額外刺激”的餘地，因經濟已有“滯脹”之嫌。因此，在經濟本身十分困頓時，此時如果再出現些意外，情形可能就不同了。

　　該道理和用藥也差不多，剛用藥時藥效大，久用就不行。如以美國為例，假設美聯儲資産負債表再擴大幾倍會如何？再以我國為例，假設再來個“四萬億”又會如何？從實際情形看，日本刺激餘地是比不上中、美兩國的，所以也就更不用説了。

　　筆者認為，雖然目前不能肯定日本震災會不會阻撓全球本就脆弱的復蘇進程，但投資者也不能一丁點都不設防，至少不能對未來有太多的美好假定。

　　在中短期內，A股通常對此類事件較境外股市麻木，這種麻木不僅體現在利空上，還體現在利好上。也就是説，A股中一部分機構和主力“很難養”，狡黠異常。不僅股市，期貨市場也是如此，隔夜外盤不少農産品暴跌，許多農産品跌停，但週三內盤期貨低開高走，許多品種最終不跌反漲作收。這樣的習慣在有限的漲跌市中問題不大，可一旦失手，比如市場漲跌“意外”擴大，往往就會死得很難看了。

　　綜上所述，筆者認為日本的震災至少是值得觀察一陣的，賭興沒必要太濃，這不僅對機構如此，對中小散戶也是如此。從短期走勢看，A股或仍將呈現出韌性，但目前的基本面還不能支撐大牛市，即使我國央行在緊縮一事上觀望情緒加重。