日本強震將加劇PTA近強遠弱局面

　　⊙永安期貨研究院 龐春艷 ○編輯 楊剛

　　受日本發生特大地震影響，三井化學、三菱化工、JFE制鐵公司、丸善石油公司等日本大企業的多處工廠因遭災或停電等因素停工，目前已知PX裝置關閉産能涉及近百萬噸。我們認為，地震短期內利好PTA期價，但從中長期來看將産生打壓，也就是説，此次地震將使PTA遠近合約的分化加劇。

　　——短期利多為主。中國PX在經過2009年産能擴增之後，進口依存度降至30%左右的水平，每月PX進口量在30萬噸左右。而日本是中國主要的PX進口國，2010年11月以來每月從日本進口的PX上升至10萬噸以上，佔國內進口量的1/3以上。

　　日本地震勢必直接影響我國PX的進口。當然，中國可以從韓國、我國台灣省及中東等地增加進口來彌補日本方面的供應短缺。但是，日本是亞洲主要的PX供應國，其供應降低將直接導致亞洲PX的供應格局發生變化，PX價格也將存在因炒作上漲的可能。也就是説，日本地震將利多亞洲PX價格。

　　亞洲PX價格的上漲，一方面導致我國PX的進口成本上漲，國內PTA的加工成本增加；另一方面，亞洲PTA現貨價格也將受到支撐，進口PTA的成本上升。而近期國內PTA的供應偏緊的局面未見緩和，PX供應緊張勢必將加劇這種局面。

　　——中長期利空將顯現。而長期來看，日本地震的影響將給我國的紡織服裝出口蒙上陰影。日本一直是中國紡織服裝出口的主要市場，3月5日閉幕的華交會上，出口總成交28.39億美元，比上屆增長3.88%；日本的成交額依舊排在首位，佔總成交額的30%。日本地震後不排除部分訂單出現無法履行的情況，另外日本經濟遭受重挫，給後市對華貿易也蒙上了陰影。

　　——大宗商品下跌拖累PTA期價。PTA在整個市場中脫離不了市場環境的影響因素，日本地震後，以橡膠為代表的大宗商品暴跌，無疑將加劇商品大盤下跌的趨勢。而日本原油需求大幅下降，國際油價也將承壓下行，長期來看將對PTA産生打壓。