金融股融資餘額居前 瀘州老窖受關注

　　錢曉涵

　　⊙記者 錢曉涵 ○編輯 梁偉

　　亞太股市集體調整的悲觀氛圍沒有改變A股市場融資餘額不斷增加的趨勢。滬深交易所最新公佈的統計數據顯示，截至3月15日，兩市融資餘額已增至189.77億元。

　　值得一提的是，A股市場融資餘額靠前的個股均為金融股。數據顯示，截至15日，中國平安、中信證券、興業銀行、浦發銀行的融資餘額分別達13.32億元、7.31億元、6.28億元和5.46億元，在所有可供融資融券交易標的股中位居前列。

　　除金融股之外，15日最受資金關注的個股當屬瀘州老窖。統計顯示，瀘州老窖15日的融資買入金額達3756萬元，而其當日的融資償還金額為1158萬元，全天融資凈買入金額2598萬元，僅次於中信證券、浦發銀行排名第三。

　　業內機構認為，瀘州老窖2011年有望進入快速發展通道，完全有能力維持其一線白酒品牌的地位。

　　瀘州老窖近日發佈的2010年業績快報顯示，公司全年營業收入達到53.7億元，同比上升22.9%，略高於市場預期的52億元；凈利潤達到21.9億元，同比上升30.7%，高於市場普遍預測的20.8億元。

　　瑞銀證券發佈研究報告指出，瀘州老窖業績高於預期的主要原因有兩點：一是去年9月底對於其高檔産品“國窖1573”提價後的利潤貢獻好于預期；二是公司銷售模式的改革導致銷售費用率下降好于預期。

　　報告認為，瀘州老窖2005年成功推出高檔白酒國窖1573，其品牌影響力逐漸成為全國性品牌。作為老八大名酒之一（茅臺酒、汾酒、五糧液、瀘州老窖特曲、劍南春、郎酒、古井貢酒、洋河大曲等），瀘州老窖的重點銷售區域分佈在GDP增速較高的城市，如華北、西南、中南、重慶、福建地區。

　　公司從2009年開始渠道改革，並在全國設立了柒泉模式。柒泉模式即經銷商合作方式，公司將某一銷售區域的經銷商組建成一個柒泉銷售公司，經銷商根據其在當地市場銷售收入的佔比持有該公司的股權並於年底進行分紅，公司的大區經理在柒泉公司也有一定的股權。公司會給經銷商大概出廠價10%折讓，但與此同時柒泉公司也會幫公司承擔一定的費用。

　　業內機構普遍認為，正是因為渠道的梳理，導致躥貨現象改善，公司控量的執行力明顯改善，使得其提價策略成功實施。自去年9月份提高出廠價後（從519元/瓶，提高19%到619/瓶），國窖1573的零售價一直在穩步提升，反映了其提高價格後需求依然旺盛。瑞銀證券相信，憑藉公司在第一梯隊渠道上的優勢，未來有能力跟隨茅臺提價。

　　華泰聯合證券認為，瀘州老窖的業績已經進入成長快車道，預計今年1 季度公司收入增長40%-50%。其中，國窖1573 量價齊升勢頭持續、中檔酒恢復性增長以及新産品的放量，都將助推公司2011 年業績增速繼續提升。預計公司2011-2013年的每股收益可達2.08元、2.70元和3.57 元。

　　3756 萬元

　　瀘州老窖15日的融資買入金額達3756萬元，而其當日的融資償還金額為1158萬元，全天融資凈買入金額2598萬元，僅次於中信證券、浦發銀行排名第三。