東興期貨：核危機擾亂金融市場 A股短期震蕩為主

　　文華財經（編輯 李伶曉）--一、行情回顧

　　上證指數低開2.01點，盤中震蕩走高，最終上漲34.54點（1.19%）報2930.80點，成交量大幅減少，上證成交額為1673億元。

　　期指新主力合約IF1104上漲49點（1.53%）報收3258.6點，成交量10.15萬手，持倉量1.82萬手。

　　二、重要影響因素分析

　　日本央行在14日金融政策會議後宣佈實施創紀錄的21.8萬億日元公開市場操作，其中15萬億日元為當天投放。15日又宣佈向短期金融市場追加20萬億日元資金，其中包括當天實施的8萬億日元緊急公開市場操作。今日再次向短期金融市場提供合計5萬億日元緊急資金。日本央行已連續三天大舉向市場注資以穩定金融市場。今日日經指數在經歷前兩個交易日暴跌後反彈5.68%。但日本地震導致的核泄漏危機目前仍未化解，不僅受波及的民眾心理受到巨大困擾，日本日後的災後重建和經濟恢復也多了一重障礙。

　　美聯儲週二在貨幣政策會議之後宣佈繼續維持0-0.25%的聯邦基金利率于歷史低點不變，並繼續執行6000億美元國債購買計劃。美聯儲在貨幣政策聲明中表示就業市場整體狀況正在逐步改善，家庭開支和企業用於設備和軟體的投資支出繼續擴張，但住宅市場依舊低迷，且非住宅建築投資依然疲軟。雖然近幾週石油價格快速上升，對通脹的壓力逐步加大，但長期通脹預期仍舊穩定，美聯儲認為能源和商品價格上漲影響可能將是暫時性的。對美聯儲而言，在復蘇步伐減速的威脅遠大於通脹的背景下，第二輪量化寬鬆政策將繼續執行。

　　週二一年期央票發行利率在連續四週持平後上行20個基點，超過3%的一年期存款利率，發行量從此前數周的10億規模放大到100億元。央行週二還進行了1100億元28天期正回購操作，本週有望再次實現凈回籠。由於目前貸款投放、M2增速在央行預期目標之內，而PMI指數連續回落，2月份宏觀數據顯示消費下滑較為嚴重。央行更傾向於通過公開市場操作和上調存款準備金率來對衝流動性，而非貨幣數量的緊縮。因此，本次上調1年期央票期收益率更多地是為了改善央票對衝流動性的效用，預計近期加息的急迫性並不大。但從下週一起算截止4月30日，大約有7380億央票到期以及2280億正回購到期，預計3月下旬進一步上調存款準備金率的概率較大。

　　三、技術分析

　　受日本股市反彈影響，上證開盤後震蕩走高。盤中個股表現活躍，有色、稀缺資源、電器、鋼鐵等板塊漲幅居前。

　　技術指標上，上證指數收在20日均線上，但成交量並沒有明顯放大。KDJ的J線開始調頭向上，MACD的DIFF仍在DEA下方。周K線上看趨勢仍向上。

　　期指方面，主力合約移倉至IF1104，IF1104合約前二十主力機構持倉：多頭增倉3774手，空頭增倉3919手，凈空單3519手。

　　四、投資建議

　　由於日本央行連續三天向金融市場大規模注資，日經指數經歷兩天暴跌後今日反彈5.68%，但核泄漏危機造成的全球性恐慌仍未消散，核泄漏對日本經濟的影響目前還難以評估。美聯儲出於保障經濟復蘇的考慮繼續保持當前寬鬆貨幣政策，中東局勢依然緊張，整體外圍經濟的不穩定因素較多。今日大盤表現相對強勁，盤中有色、稀缺資源、電器、鋼鐵等板塊漲幅居前，股指站上2900點關口，再次回到2900-3000震蕩區間。昨日央行再度通過央票發行和正回購來回籠資金，本週有望再次實現凈回籠。儘管一年期央票發行利率上調，但主要目的是為了提高央票對衝流動性的力度。由於國內經濟增長和貨幣供給量增速都在放緩，當前加息的要求並不迫切。國內基本面的情況目前相對穩定，而外圍市場波動可能較大，預計A股短期內較難走出獨立行情，料以震蕩為主。今日期指主力合約移倉至IF1104，由於技術面和基本面都不支持股指大幅下跌，期指中線多單可以逢低輕倉入場，穩健短線投資者可暫且觀望。

　　（東興期貨研發中心 王立立）