萊蒙國際具高增長概念 不妨小注認購

　　康宏證券及資産管理董事　黃敏碩

　　港股急挫後新股會否成穩中求勝投資對象？筆者認為視乎股份質素而定。今日截止認購的萊蒙國際(03688)，為內地房地産物業開發商，主要在長三角及珠三角地區，從事城市多功能綜合體的發展及營運，開發和銷售高檔住宅物業。以香港及深圳為基地，另于深圳、常州、杭州、成都、東莞及天津共有13處項目發展。

　　截至去年9月底止，收入同比急跌近88.6%；期內更由盈轉虧，主要由於其項目集中在第四季交付，導致去年首三季收入較少。毛利率則由2009年同期的45%大幅下跌至24%。但集團在商業地産業務比重較大，有較穩定租金收入，現時持有7個城市綜合體及零售項目，其中4個正在經營中，凈可銷售或可租貸總建築面積約有200萬平方米。

　　國家于“兩會”重申未來五年續推保障房，顯示打壓樓價上漲的決心，惟面對政策風險之餘，集團在土地成本上具競爭優勢，防守能力較強，且具高增長概念，不妨小注認購。

　　同期招股亦有正業國際(03363)，該股為內地家用空調最大的紙制包裝産品供應商。主要生産瓦楞紙箱及其他配套産品如蜂窩紙制産品，適用於家用空調及其他小型家電的消費包裝。客戶包括內地多間大型空調生産商，包括格力、美的及格蘭仕等。

　　截至去年9月底止，營業額按年升42.6%；純利按年升46.9%，毛利率18.3%。預計截至去年年底，純利不少於8,000萬元人民幣，同比增長近三成。招股價範圍相當於今年預測市盈率5.5倍至7.5倍，而主要競爭對手玖龍紙業(02689)及理文造紙(02314)去年市盈率分別為12.4倍及12.3倍，正業國際定價具吸引力，可考慮小注認購，以上限價計升約一成可止賺。

　　(作者為註冊持牌人士)