1年期央票量價齊漲 兩率誰先動

　　■本報記者 閆立良

　　繼上周3月期央票收益率漲升之後，昨日1年期央票收益率也上漲逾20個基點。業界專家認為，抗通脹的嚴峻形勢，令市場更願意將央票收益率的漲升看作是加息或者存準率再次上調的信號。至於哪一個工具先用，則需要觀察週四3月期央票收益率的走勢，以及決策層對通脹形勢的判斷。但另有分析人士認為，央票收益率上漲表明管理層希望公開市場調節流動性的功能恢復，未來常規的流動性調節將由其承擔。

　　央行昨日公告，當天以96.90元的價格完成發行100億元1年期央票，利率上行約20個基點至3.1992%，而此前四週，該利率水平都維持在2.9972%。昨日進行的1100億元28天期正回購，中標利率持平在2.5%。

　　一家股份制商業銀行的交易員稱，隨著春節假期等非常規因素的影響已經消除，公開市場調節流動性的功能開始恢復。他表示，2月CPI與1月持平達4.9%，超出市場各方會微幅下降的預期，而高達7.2%的PPI則創下29個月的新高，其最終必然向消費終端傳導從而進一步增強通脹壓力。此時1年期央票收益率上漲，給市場發出了明顯的加息信號。最遲至4月底之前加息的概率很大，但也有可能在3月數據披露之前或之後來選擇加息時機。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析認為，現在市場實際的貸款利率已處於很高的水平。就目前的形勢來看，央行加息的必要性已低於先前。

　　本週公開市場到期資金1810億元，較上周的2050億元略有減少。至此，本週公開市場已回籠資金1200億元。上周，3月期央票已放量至320億元，預計本週將再次實現凈回籠。