未能追隨外盤走勢 國內商品衝高回落

　　15日早盤國內商品早盤呈衝高回落走勢，隔夜外盤止跌回升，但漲勢未能給予國內有效支撐，市場對於國內緊縮政策持觀望態勢，預計短期或將延續寬幅整理格局。

　　央行昨日發佈的2月金融統計數據顯示，2月新增信貸5356億元，同比少增1929億元，M2增速快速回落至15.7%，且已處於今年16%的目標之下。這兩個金融指標的低位運行，顯示穩健貨幣政策已落到實處。但為應對國內及輸入性通脹壓力，再度加息或上調存款準備金率仍有可能。M2增速的快速回落至15.7%，顯示貨幣乘數在數次上調存款準備金率後已明顯減小，由於M2設定的目標是16%，因此短期內政策可能會呈膠著狀態。再加上2月份CPI與1月份持平，更令當前貨幣政策工具的選擇會趨於慎重。

　　“儘管目前物價上漲壓力依然存在，但對今年物價控制在目標之內(4%)有信心。”國家統計局局長馬建堂稱，今年將在保證供給、調控市場秩序和貨幣政策等方面穩定物價。由於抑制通脹是今年政府的首要工作，所以包括各大投行在內的機構都認為，年內至少會有兩次加息。但交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，因為物價走勢不確定，是否再加息也有不確定性。但他認為二季度末有小幅加息的可能性存在，主要是考慮去年物價的高點出現在年中前後。

　　日本央行擔心，11日發生的日本大地震會令日本金融機構收緊信貸，從而有可能使金融市場出現資金不足的局面？為維持金融市場的穩定，日本央行決定，在14日當天立即注資15萬億日元，16日再注資3萬億日元？這是自2010年5月歐元區主權債務危機造成金融市場動蕩以來日本央行首次向短期金融市場提供緊急融資。

　　據海關統計，2010年我國出口紡織服裝(包括紡織紗線織物及製品、紡織服裝及衣著附件，下同)2065.3億美元，比上年(下同)增長23.6%，年度出口值首次突破2000億大關(下表)。其中，出口服裝及衣著附件1294.8億美元，增長20.9%；出口紡織紗線織物及製品770.5億美元，增長28.4%。河南省棉花協會：目前新疆棉花馬克隆值好一點的價格能保持在32500元/噸以上，馬克隆值差一點的價格在32000元/噸以上。內地棉花報價在30000元/噸以上，但價格可以協商。市場銷售整體遲緩。棉紗方面，春節過後即有銷售不暢的苗頭出現，現今市場微弱態勢逐步呈現。隨著庫存的不斷增加，紡企已開始下調出廠價。

　　鄭州棉花期貨早盤繼續大幅下跌，主力合約1109開盤29600元/噸，收報29000元，下跌930元。目前看，外圍環境仍存在不確定性，市場信心恢復還有待時日，短期期價下行壓力仍存，技術上看期價在前期密集交投區27000-29000處有較強支撐。一旦價格觸及此區域或將吸引紡織企業買盤介入，從而出現反彈走勢。中長期鋻於供需緊張的因素，棉價仍有望重回漲勢。豆油期貨早盤低開整理。主力1109合約開盤9898元/噸，收盤9898元/噸，下跌12元/噸。隔夜美盤豆類市場略有回暖，但在投資者情緒低迷且庫存增加打壓下，豆油保持偏弱局面。歐債憂慮重燃及日本強震等因素令市場承壓。同時，國內通脹壓力依然較大，短期內豆油期價難有有力支撐，對豆油繼續保持震蕩偏空思路。

　　上海期鋅早盤延續反彈。主力1105合約以18,200元/噸開盤，收至18,285元/噸，上漲180元。隔夜倫鋅震蕩反彈，滬鋅承接漲勢。日本地震使投資者風險偏好情緒受到打擊，但未來災後重建展開將在一定程度上提振需求。不過，近來中東局勢不穩及歐債危機憂慮，全球經濟前景不佳令市場做多力量不足，預計滬鋅短線反彈後或繼續下跌。期銅早盤維持寬幅波動，盤終震蕩收漲。主力1106合約開盤報69500元/噸，收盤至69390元/噸，上漲360元/噸。隔夜倫銅稍有企穩，不過，目前市場空頭氛圍仍然較重，地緣政治及日本地震等均起到短期負面影響，且國內緊縮政策預期及需求疲弱仍壓制盤面走勢。短期70000整數關口對滬銅有一定壓製作用。

　　上海天膠期貨早盤繼續下探。主力1105合約開盤33,200元/噸，收盤33,450元/噸，下跌525元。受日膠恐慌性下跌影響，滬膠繼續下挫。日本地震導致日本汽車廠商停産，全球橡膠需求將被下調，及中國央行可能繼續收緊貨幣政策，短期滬膠將延續下跌行情。鄭州PTA期貨早盤反彈遇阻。主力1105合約開盤11,450元/噸，收盤11,452元/噸，上漲66元/噸。日本地震影響亞洲PX現貨暴漲，對期價形成一定支撐。但國際宏觀方面令市場承壓，同時國內政策緊縮預期壓制PTA市場做多信心。雖然PTA裝置開工率維持高位，但下游終端需求未有明顯好轉，短期PTA將在11000-11600區間震蕩。　作者：科創信息 王雲漢