上漲動力衰竭 鄭糖衝高回落

　　鄭州白糖期貨3月15日早盤衝高回落。主力1109合約開盤6,873元/噸，收盤6,869元/噸，較14日結算價下跌10元/噸，成757,400手，持倉量547,892手。有分析認為，國內消費淡季來臨，國外原糖走勢將左右國內鄭糖走勢，消費萎縮的情況下3月份上漲動力基本衰竭。考慮到隔夜原糖暴跌，主力SR1109前期空單繼續謹慎持有。

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨週一收低，受商品市場全線下跌打壓，因在日本強震和海嘯後投資者更加厭惡風險。ICE5月原糖期貨收低1.07美分，報每磅27.79美分，此前觸及三個半月低點27.41美分。倫敦5月白糖期貨下跌13.20美元，報每噸706.80美元。Newedge USA負責機構銷售的副總裁Rodrigo Costa稱：“總體來説，這對日本經濟的影響不好，這當然使一些處於守勢的人撤走資金。”隨著其它商品價格下跌，糖價也下挫。交易員稱，上月糖價升至30年最高位後，市場需求可能瓦解的傳言亦打壓了人氣。

　　一高級糖行業執行長週五稱，隨著今年收割的展開，去年曾阻礙出貨的巴西港口糖裝貨延誤問題可能重現。麥格理銀行駐聖保羅現貨糖及糖衍生品交易業務主管Carlos Murilo Barros de Mello稱：“鋻於對巴西糖的需求維持強勁，我們預計今年港口會出現一些擁堵狀況。”去年，巴西港口的物流問題曾造成收割高峰時新作糖裝貨出現重大延誤，當時國際需求強勁，推動糖期貨價格激升至30年高點。Barros de Mello在採訪中稱：“巴西各企業正在投資物流系統，國家基礎建設每年都在改進。”

　　兩位交易執行長週一表示，日本東北部遭遇的強震破壞不可能對國內精煉糖行業造成太多影響，因為多數精煉糖廠位於東京海灣地區及日本南部。東京一家大型糖加工公司的執行長稱：“雖然破壞程度仍在評估之中，但我們的出貨不存在問題。”一交易執行長稱，進口可能持續，今年可能增加，因去年底北海道北部島嶼的暴雨令甜菜産量受損。兩位執行長稱，日本今年的原糖進口量或將增至150萬噸，主要由於産量破壞，而通常平均為每年約130萬噸。

　　由於國內食糖市場持續出現高價，國內貿易商更加關注國際原糖期價的變化。近期國內原糖進口量沒有明顯增加，原糖相對國內價格對市場衝擊減弱，受利潤率影響將刺激國內貿易商增加進口需求，這將對國內白糖市場構成上漲壓力。

　　冠通期貨認為，本輪深度回調受宏觀經濟面影響較重，而食糖自身的供求因素影響被弱化，如果1109合約在6800元/噸得到有效支撐，則在此輪深度回調後鄭糖多單可伺機入場。按照季節性規律分析，鄭糖期價一年當中的較低價位會出現在每年的3月末4月初，中長線投資者可以在此階段內伺機建倉。作者：王超