日元匯率異常堅挺 日本可能拋售美債

　　摘要：日本央行向金融市場注入18萬億巨量流動性，且宣佈擴大資産購買規模至40萬億日元，但這些舉措並未讓日元受到影響，日元匯率不但沒有貶值，反而更加堅挺。鋻於地震對日本經濟造成的嚴重損害，日本需要更多資金進行修復，日本持有的美債“首當其衝”，日本當局可能拋售美債，以籌措資金。

　　匯通網3月15日訊——日本央行向金融市場注入18萬億巨量流動性，且宣佈擴大資産購買規模至40萬億日元，但這些舉措並未讓日元受到影響，日元匯率不但沒有貶值，反而更加堅挺。

　　週二(15日)亞市早盤，日元兌美元維持在81.60附近，並有可能測試歷史紀錄低位，因日本發生9.0級特大地震後，日本保險商和企業匯回資金幫助支付賠償及震後重建費用。

　　稍早，紐約時段，美元/日元一度跌至81.50附近，匯價與1995年創下的79.75歷史紀錄低位相差不到1日元。一個月美元/日元波動性從地震發生前的8%跳升至大約11.7%的四個月高位，暗示投資者預期價格將大幅波動。

　　德國商業銀行(Commerzbank)分析師表示，“日元匯率短期可能進一步上升，可能測試之前的紀錄高位，儘管他們警告不要過度押注日元的強勢。”

　　該分析師指出，“由於日本投資者持有大量的海外資産，資金回流將為日元走強提供充足的理由。特別是，保險企業將會拋出外幣從而滿足災難後的市場需求。”

　　紐約梅隆銀行(Mellon Capital Management)全球投資策略師Jonathan Xiong表示，“我們對日元的立場中性。短期內，將有一些資金匯回。但長期來看，日本將經歷非常艱難的時期，這暗示利率下降及推行很多經濟刺激措施。”

　　Xiong指出，“日元匯率中長期可能承壓，因地震將可能迫使日本央行在更長一段時期維持其寬鬆政策，以扶助經濟復蘇。”

　　他補充稱，“匯市是一個相對遊戲，這次對日本來説是一大倒退。最終，基本面將驅使日元回落，且很多基本面因素不利日元。”

　　市場分析人士表示，如果日元兌美元升穿80.00，短期內限制日元漲勢的因素可能是日本當局干預。日元匯率上漲會損及日本出口。

　　交易商稱，美元/日元支撐位在11月低點80.25附近，強勁的長期支撐位在重要的心理關口80.00以及79.75的歷史低位。

　　魯比尼全球經濟研究院(Roubini Global Economics)外匯策略部主管Michael Hart指出，“日元在地震發生前已有上升態勢，該趨勢可能在未來幾週持續，因厭惡風險的家庭將把資金留在日本，且日本政府出售部份其持有的1萬億美元美國公債，扶助支付重建費用。”

　　去年日元兌美元上升約12%，Hart表示，“日元接下來的漲幅可能不及1995年日本神戶地震後日元大漲般巨大和迅速，當時日元在大約三個月勁升約20%。不過，日元可能保持強勢。”

　　日本可能拋售美國國債

　　布朗兄弟哈裏曼(Brown Brothers Harriman & Co。)指出，日本致命強震導致百萬居民陷入無水無電困境後，日本可能拋售持有的部份外國資産，其中包括美債，以融通支出增加。

　　布朗兄弟新興市場策略部門負責人辛恩(Win Thin)“彭博觀察”(Bloomberg Surveillance)主持人Ken Prewitt專訪指出，“日本財政支出可能再次擴大。日本若必需在國內籌措這些款項，或許必需出售持有的部份外國資産。”

　　日本央行為了救市，向金融體系注資18萬日元的巨量流動性，並宣佈擴大資産購買規模，以確保經濟及金融免受地震衝擊。

　　日本宮城縣警方指出，日本強震與隨之而來的毀滅性海嘯造成的死亡人數恐高達1萬人。日本央行(BOJ)行長白川方明(Masaaki Shirakawa)在東京的記者會上承諾，必要時將注入更多資金。

　　日本持有的外匯準備資産，佔全球外匯準備資産比重達11%，僅次於中國。根據美國財政部統計指出，截至去年底止，日本持有價值8820億美元美國國債，佔外國人控有流通在外美債比重近1/5。

　　辛恩認為，日元匯率料不會重蹈神戶大地震後大幅升值覆轍。1995年神戶大地震造成逾6千人死亡。大地震發生後3個月時間，日元兌美元匯率累計狂飆近20%。

　　辛恩指出，“神戶大地震過後，引發資金回流潮，刺激日元走升，但我不認為日元目前具備相同升值條件。”

　　摩根大通(JPMorgan)駐亞洲首席外匯策略師Tohru Sasaki認為，日元將逐步上揚，“對日本經濟及居民福利具有不利影響的負面事件可能將支撐日元。一個主要原因就是日本是世界最大的債權國，並且擁有世界第二大經常賬戶餘額，日本也沒有大量來自海外的所謂‘熱錢’，不會受到大量資金頻繁進出的影響。”

　　Sasaki表示，鋻於如此重大的自然災害，日本投資者的風險承受程度必將下降，未來數月料將出現針對外國資産的外匯對衝及為彌補地震損失而進行的外國資産出售，這些都將推高日元匯率。