展恒理財：3月以來所有基金類型整體跑輸大盤

　　展恒理財基金研究中心

　　一、基金倉位：加倉明顯，金融服務首次成第一配置行業

　　加倉明顯，偏股型基金倉位再次回升到85%，

　　截止3月11日，股票型基金規模加權平均倉位88.73%較3月4上升1.89%，混合型基金倉位81.18%較3月4日上升2.02%，。上周基金明顯加倉，偏股型基金倉位再次上升至85%左右，平均倉位至84.97%上升2.12%。加倉幅度較大的是信誠基金公司，加倉幅度為12.12%，減倉幅度較大的是新華基金公司，減倉幅度為-2.79%。總體加倉幅度明顯大於減倉幅度，反映基金對後市態度相對積極。

　　前十大基金七家加倉，後市態度積極

　　前十大基金公司中，除博時、廣發、銀華基金公司減倉外，其它大型基金公司均不同程度加倉，基中易方達基金公司加倉幅度最大，為5.68%。反映大型基金公司對後市態度比較積極。

　　金融服務首次成為基金第一大配置行業

　　截止3月11日，基金前五大行業配置比例為37.56%較上周未的33.15%明顯增加，從集中度來看仍顯保守。在行業配置上，金融服務業首次為基金第一大配置行業。3月11日與3月4日相比，農林牧漁、金融服務、信息服務受到基金明顯增持，其中農林牧漁增持幅度較大達4.02%。而受基金減持較大的行業是電子元器件、商業貿易、採掘，其中採掘減持幅度最大為-2.56%。

　　二、交易型基金及流動性：日本地震波及全球，中小板“風景獨好”

　　日經跌破1萬點，大盤追隨下跌行情，中小，創業板“這邊風景獨好”

　　在日本地震的衝擊下，上週五日經指數大跌4.83%，隔夜美股收陽，油價震蕩回落。上周市場大盤風格指數小幅下跌，滬深300跌0.79%，中小板指數表現相對好，上漲1.19%，而創業板指數漲2.79%。板塊方面，紡織、採掘領漲，其次是電子、食品飲料、醫藥等行業。由於地震引發核泄漏恐慌，在本週一兩會閉幕的同時，日經終於跌破1萬點。

　　2月CPI高於預期，利好行情落空，兩會收尾在即，熱點行情漸逝

　　上週五公佈的CPI數據使得前期偏利好預期落空，政策相對真空的預期可能隨即被打破。隨著兩會閉幕，相關熱點也可能降溫，日本地震的衝擊的延續，本週滬深指數將持續震蕩。建議短期把回避風險放在第一位。

　　杠桿估值大幅回落，國債、封基微漲

　　上周，杠桿型基金價格表現弱，主流杠桿均呈折價擴大，溢價縮小趨勢。指數杠桿中以銀華銳進溢價回落最明顯。

　　在上周杠桿估值接近天花板後紛紛回落。封閉債基凈值微漲，富國天豐價格下跌，其他普漲。上周國債指數繼續小幅上揚，微漲0.09%；企債指數則下跌0.02%，保持跌勢。封基凈值平均微漲，而價格表現弱勢，平均下跌1.24%，傳統封基平均折價率為8.86%，折價率較上周小幅縮小0.95%，折價程度擴大近1個百分點。

　　中小板ETF獨領風騷，9家ETF等待上市

　　中小板ETF表現相對好，漲1%左右。招商上證消費80ETF和商品ETF微漲，其他ETF普跌。

　　流動性方面，除了傳統的50、180、深100、中小板ETF日均成交量過億，上市不久的商品ETF連續兩周成交達3.6億，流動性持續較充分。

　　近期，國泰金融ETF、諾安上證新興産業ETF，獲批。

　　三、開放式基金：3月以來所有基金類型整體跑輸大盤

　　近期藍籌股出現短期回調，週五尾盤受日本地震影響急劇下跌，但實質為利好，加上短期上升趨勢仍然未改變，建議保持中等偏上倉位，以持有為主。