日本地震對A股市場影響（附13行業影響解析）

　　和訊股票消息 北京時間 3 月11 日下午14:45 分左右，日本發生8.8 級地震，震中位於宮城縣以東太平洋海域。我們認為此次日本地震對中國股市短期心理影響較大，中長期看對中國股市的趨勢影響不大，本文將從A市場整體影響開始分析，並附上受到影響的13個行業的深度解析。

　　此次地震為日本有史以來最強地震，雖為淺源地震（震源深度10 公里），但由於發生在距日本東海岸130 公里的深海區域，故對陸地建築物損傷程度不大，損失主要來自於海嘯。目前媒體報道的預計損失情況為100 億美元。除了被海水淹沒的仙臺機場外，其他臨時關閉的成田、羽田、新瀉機場已于12 日上午重新開放。國航、東航、南航均已調整赴日航班。此外，受地震影響，日本福島福島第一和第二核電站的五個核反應堆因冷卻系統失靈進入“緊急狀態”。截至目前，日本核電站危機目前持續擴大，繼福島核電站爆炸後，宮城縣的女川核電站和茨城縣的東海核電站當前都面臨緊急情況；而福島核電站的險情仍未排除，面臨再次爆炸。

　　回想1995年1月日本發生的阪神地震，曾對日本甚至全球市場造成重大影響。日經指數在震後6個月狂泄26%。1995年上半年，美元對日元則暴跌15%，有意思的是，道瓊斯工業指數同期竟暴漲19%。而上證指數則下跌3%。同時阪神地震給日本帶來了1000億美元的損失。

　　如果以媒體報道的估算為據，本次地震可能的損失為100 億美元為據，那麼和1995 年阪神大地震所帶來的損失約1000 億美元相比，其經濟影響相對較小。

　　地震對A股短期衝擊 中期影響較小

　　日本地震對中國股市短期心理影響較大，中長期看對中國股市的趨勢影響不大。從宏觀因素看有正有負，主要是基於三個方面：

　　一是通過匯率和國際資金流向的影響，一個是通過經驗研究，一個是通過實體經濟的影響。首先對於匯率，我們認為日元走強符合日本政府的意圖。當然未來演繹的可能性有兩種，一種在於認為日本剛從衰退中復蘇的經濟可能受到地震和海嘯的重創，增長將倒退，日元貶值。

　　另一種情形，日本災後重建將帶動需求，這樣可以吸引資金到災害國進行重建，從中長期看，日元升值概率較大。1995 年阪神大地震，日元在其後3-4 個月的升值幅度接近20%。但隨後的半年時間，影響逐步消退，一年後，基本回到之前的水平。

　　從地震第一天看，日元先貶後升。無論是哪一種情形，日本負債較高，這樣向外舉債的可能性較高，維持日元強勢對日有利。從其它地震國的經驗看，本幣基本走強。如果日元升值，那麼美元升值的可能性小。我們維持年度策略的觀點美元貶值，人民幣升值下對中國股市看好。其次，經驗研究表明，地震國的股市出現趨勢性下跌可能性較大，但是非地震國不受影響，從歷次的大地震如95年神戶大地震、 04年印尼海嘯、 08年汶川大地震，美國、周邊國家以及A股（非08年）等影響不大。

　　最後，地震給日本的國際貿易活動帶來短暫影響。受地震影響，日本部分出口會下降；災後重建，將增加進口需求。對於中國來講，就意味著，一方面，有可能給我國出口企業帶來一定的市場機會；但另一方面，我國從日本的進口在短期內將有可能受到影響，航空業、航運業、旅遊業等也會不同程度受到影響。

　　中國A股市場的未來走勢，主要影響因素還是國內影響較大，目前的通脹依然在高位，通脹預期有所反復，但是回到 12 月和1月出臺密集調控的預期可能性不大，日本地震也將降低這種可能性，儘管還不能排除未來仍有貨幣從緊的措施。