多空交織棉花高位振蕩

　　新華期貨 宋正

　　近來，國內政策緊縮預期抑制了棉市做多氣氛，加上美元指數回升引發國際大宗商品高位大幅回落，棉價重心逐步下移至60日均線附近。最新的宏觀及紡織出口數據顯示，下游內銷及出口市場增幅出現明顯回落，引發市場對棉花消費的擔憂。基於USDA數據中性偏多，長期供應仍然偏緊，預計棉花後市將以高位寬幅振蕩為主。

　　政策緊縮預期壓制棉市

　　中國2月份CPI上漲4.9%，與1月持平，PPI上漲7.2%，創新高，數據表明國內通脹壓力仍在，加息預期仍在增強。這就意味著抑制通貨膨脹是今年的重中之重，棉花以及農産品價格勢必會受到國家宏觀調控的壓制，棉花價格上行受阻。

　　現貨價格重心繼續上移

　　目前，業內普遍相信棉市供需基本偏緊格局未變，國內現貨繼續上漲。11日，代表內地市場229級棉價格的國家棉花價格A指數(CNCottonA)價為32140元/噸，較前周上漲270元/噸；代表內地市場328級棉價格的國家棉花價格B指數CNCottonB)均價為31198元/噸，較前周上漲210元/噸。現貨價格成交重心仍然繼續上行，支撐棉花期貨價格繼續高位運行。

　　USDA報告利多提振市場

　　10日公佈的美國農業部3月全球棉花供需預測報告僅微幅下調了2010/2011年度全球棉花産量和期末庫存量。報告下調了中國和印度産量，但大部分被澳大利亞和巴西的增産所抵消，因而全球棉花産量僅下調了6.5萬噸。全球棉花消費量沒有實質性變化。由於中國大陸産量下降，預計其進口需求會增加，所以全球貿易量輕微上調。

　　上週四美國農業部最新公佈的棉花出口銷售報告顯示，截止到3月3日當周，美國2010/2011年度棉花凈銷售83800包，低於上周的153300包；2011/2012年度棉花凈銷售394200包，高於上周的250000包。當周美國2010/2011年度棉花出口裝船474900包，高於上周的423300包。

　　油價上行支撐棉價

　　近來，受中東北非重要産油國局勢動蕩影響，國際油價大幅飆升，紐約市場油價于本月初升至三位數，這是自2008年9月以來首次破百，倫敦市場油價也穩居於110美元之上。分析人士指出，油價上漲增加了種植、生産、運輸及其他相關環節的成本，將繼續推高棉花價格。

　　進出口數據不佳

　　據中國海關統計，2011年2月份，我國進口棉花18.42萬噸，較上月減少20.72萬噸，減幅52.93%；同比減少3.68萬噸，減幅16.64%。另據中國海關總署最新統計數據，2011年2月我國紡織品服裝出口額為104.43億美元，環比下降51.70%，同比減少18.02%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及製品)出口額為40.26億美元，同比減少13.73%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為64.17億美元，同比減少20.49%。

　　新年度增産緩解供需矛盾

　　根據美國農業部農業論壇預計，2011/2012年度全球供需基本面的緊張情況將出現緩解。預計2011/2012年度全球棉花産量2775萬噸，較上一年度增加10.63%；消費為2612萬噸，同比增加2.96%；基本面在連續6年供給短缺的情況下轉為供給過剩，期末庫存出現超過17%的回升。

　　總之，受本年度供需緊張矛盾依然存在以及國家調控物價等一系列政策影響，後市棉花將會繼續保持高位振蕩格局，投資者近期應關注30000元/噸整數關口的重要支撐。