廣發期貨：滬鋼考驗成本支撐，關注日本地震影響

　　文華財經（編輯整理 劉小雷）--如上期週報預期的一致，上周滬鋼繼續下挫。最終RB1110收于4656，下跌160或3.32%。RB1105收于4659，下跌183或3.78%。

　　雖然近期鋼材市場大幅下挫，但本人依舊看好2011年全年的建築用鋼需求。首先，七大戰略性新興産業發展規劃和各個區域性規劃的全面啟動，不僅帶來一大批産業升級投資項目的開工，也將帶動各種配套設施的建設，鐵路、公路、機場、能源基礎設施建設將會得到大力發展。其次，房地産需求也將維持旺盛，因為1000萬套保障房的鋼材需求，將能有效彌補商品房市場調控導致的需求缺口，全年房地産市場對建築鋼材的需求將會保持旺盛。最後，農村水利基礎設施建設也為建築鋼材需求帶來增量。而從以往的現貨市場運行情況來看，下游需求將會逐步啟動，但受商品房調控政策影響，啟動的力度不會太強。

　　産量方面，據國家統計局最新數據顯示，2月國內粗鋼産量為5431萬噸，同比增長9.7%。日均産量為193.96萬噸，創歷史新高。1-2月國內粗鋼産量為11418萬噸，同比增長12.6%。年前鋼價上漲，鋼廠盈利好轉應是鋼廠擴産的主要原因。但近期鋼價明顯回調，鋼廠的開工積極性將會有所降低，産量或不會再創新高。

　　社會庫存方面，現貨庫存總量開始小幅下降，顯示下游需求開始增加。統計數據顯示，截至3月11日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量較前一週減少10.948萬噸至762.755萬噸，線材庫存總量減少8.603萬噸至258.444萬噸。這對建築鋼材市場信心的恢復有所幫助。

　　上週五日本發生9級地震，強地震可能會對全球的鋼鐵市場産生明顯影響。日本鋼鐵産業佈局的大型鋼廠均建在沿海，絕大部分鋼鐵聯合企業集中在由京濱、阪神、中京、瀨戶內海、北九洲五大工業區形成的太平洋帶狀區域。該區域鋼鐵生産量曾佔全日本的87.3%，消費量佔83.9%。2010年産量約為1.096億噸，是世界第二大産鋼大國。有報道説，新日本制鐵等3家鋼鐵製造商位於東京灣的5個煉鋼廠都遭到了結構性的破壞，並且短期內無法恢復，同時這些煉鋼廠的碼頭設施也都無法運營。這對礦石價格是利空，因日本鋼廠需求偏弱，這將增加全球其他市場的鐵礦石供應。另一方面，對鋼價卻有可能是一個利好：日本為鋼材的進出口國，其鋼廠的停産減少了國際鋼材供應，從而引發價格上漲。

　　原材料方面，上周鋼價的大幅下跌，帶動鐵礦石價格陰跌，目前大礦山63.5/63%主流報價在178-180美元/噸，貿易商報價則維持在175美元/噸左右。預計在日本地震的影響下，鐵礦石價格還將會維持弱勢。根據當前的原材料現貨價格測算，長流程鋼廠二級螺紋鋼的含稅成本在4440-4450元/噸，三級螺紋鋼的含稅成本為4500-4550元/噸。由於原材料價格的跌幅遠小于鋼價的跌幅，鋼價盈利情況再度惡化。考慮到出廠運費及銷售費用，部分鋼廠已經無利可圖，這為滬鋼提供支撐。

　　由於現貨市場需求正在逐步啟動，庫存開始高位回落，短期內建築鋼材市場的跌勢或將延緩。同時，當前的建築鋼材價格已經逼近鋼廠的盈虧平衡點，滬鋼或將再次考驗成本的支撐作用，後期鋼價的下跌空間已經較為有限。但應密切關注市場對日本地震的反應。操作上，前期空單可謹慎持有，多單可繼續等待入市良機。

　　（夏才俊）