日本地震會否改變經濟復蘇

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　　日本大地震，不僅傷亡失蹤人員數字不斷攀升，而且不少汽車製造工廠、電子産品製造廠、港口以及部分機場被迫關閉。不少外界人士認為對於日本經濟影響甚大，甚至全年GDP將損失1%。

　　真是如此麼？未必。

　　上世紀80年代泡沫經濟崩潰之後，日本從1991年開始步入長期經濟不景氣，所謂“失去的十年”是也，這也使得日本經濟在漲聲一片的亞洲市場顯得分外落寞。因為金融危機，好不容易從2005年有所復蘇的經濟又陷入低迷，當前整體産出仍舊沒有達到金融危機前水平。直到去年，日本經濟才開始步入穩步復蘇軌跡，GDP增速高達3.9%，為20餘年內最高。

　　然而凡事皆有代價，十餘年的蕭條與凱恩斯藥方也埋下了財政隱患。作為最富裕國家之一，日本政府的債務水平在發達經濟體中也頗為引人注目。日本財務省數據表示，截至2010年年底，國債、借款和政府短期證券在內的國家債務餘額達919萬億日元。當前，日本財政赤字約為GDP的7%，債務水平更是超過200%，負債率之高在世界範圍也令人咋舌。

　　即使不發生地震，日本國家債務的數據估計在2011年會逼近千萬億日元大關，如今地震發生，為黨爭不斷的2011年的財經預算平添不少不確定性。

　　然而，地震也使得日本內部黨爭暫時有所消停，從外匯市場日元先弱後強的趨勢也可看出些許端倪。為什麼日本遭受地震，日元還會走強，甚至預期GDP增速會加大？這或許也説明了經濟學上的“破窗理論”：一個人砸碎了理髮店玻璃窗，這是理髮師的不幸，但是對於玻璃生産商等人卻帶來了商機與就業機會。在乘數效應之下，甚至得大於失。

　　顯然，這一理論不能很好體現人道損失甚至財富損失，但是確實可以解釋災後重建地區的GDP增速一般有所提升的事實。這也是源於GDP是流量概念，對於重建的投資自然有所體現，然而國民財富卻是存量概念。以1995年日本神戶地震為例，震級7.1，死亡6000人。神戶佔日本經濟比重不低，可謂製造業重心之一，該年地震對日本帶來的經濟影響達2000億美元，佔日本GDP的2.5%，不可不謂嚴重——但是，日本經濟在災後確實有所反彈，地震當年經濟增長與季度增長均為上世紀90年代來日本最好的情況之一。

　　災害伴隨着人類歷史，現代災害經濟學研究已經非常深入。地震之類災害發生之後，一定時期內往往存在需求擴大的後果，短期之內甚至可能出現GDP增速提高情況，長期來看也沒有明顯影響——可以説，現代國家應對自然災害的措施更為多樣化與靈活性，不再如同過去那般一籌莫展。

　　經濟學家喬治霍維奇(George Horwich)通過對神戶地震的研究指出政府作用的重要性，而且支持自由市場的政府往往在應對突發災害時表現更為出色，日本政府目前應對地震救援的有條不紊可見一斑。災害當前，公私部門合作機制此時顯得相當重要，二者都需要有效率而公平的平臺，政府政策的決策以及監管效率至關重要。

　　回頭來看，地震真的是日本經濟的末日麼？未必，未來事態更多取決於日本政府決策。對於積重難返、缺乏活力的日本經濟來説，在慣有財政政策和貨幣政策空間有限情況下，空前災難也許會成為經濟政策改革動力之一。日本經濟問題原本不少，除了財政乏力，長期負利率政策也使得貨幣政策挪騰空間極為有限，經濟空心化、出口不確定、老齡化等等長期困擾，更使得國內改革舉步維艱，僅僅提高消費稅這一擴大財政收入最有利的政策在過去也障礙頗多。

　　國殤在前，不僅日本央行需要再度放鬆流動性，日本政府在舉債空間有限的情況下，加稅可能成為比較可能的政策，而這一政策在常規情理下推出阻力非常之大，非常情況下倒是可能成為應急之舉。

　　(作者繫上海金融與法律研究院項目研究員)