年度新貴還是長期為王？

　　每年初，當人們津津樂道于各種年度十大之時，在私募市場上，年度排名也成為眾多投資者檢驗和選擇金融産品的鐵標桿之一。然而，當我們將視線聚焦于上榜的新科名家的時候，不妨也將視線投注于3年期的榜單。不難發現，私募的1年期榜單和3年期榜單截然不同，兩者之間竟然不存在交集。

　　仔細研究一下可以發現，私募1年榜單中以新成立的新晉貴族為主，10隻産品沒有一個成立滿3年，其中成立時間最長的世通1號有34個月的歷史，最短的彤源2號僅成立14個月，平均成立時間為20個月。私募新貴初生牛犢不怕虎，規模尚小、沒有歷史包袱，在2010年震蕩的市場中放開手腳，抓住熱點，因而成為了 2010年度的最大贏家。在2010年滬深300指數震蕩下跌12.51%的情況下，這些排名前十的私募取得了超過30%的收益，世通更是以96.16% 的收益率雄踞榜首，與第二名華寶1號的業績相差就達近50%。

　　再來看看3年的榜單。在2008年-2010年三年中，滬深300指數下跌41.40%，而進入前十名榜單的私募取得了42.89%至74.75%的收益。這些私募的名字，也早已成為私募界耳熟能詳的名字：朱雀、淡水泉、尚雅、新價值等等。在2010年中，雖然這些私募的業績相比以上私募新貴們為遜，但也有些産品可圈可點：其中有5隻産品進入了前1/5，粵財合贏和中國龍精選更是進入了前1/10，分別取得了25.92%和24.04%的收益，在342隻納入統計的基金中排名24位和28位。而且，從某種程度上來説，這些3 年榜單中的私募，在過往歷史中多多少少證明了其在不同環境中的適應能力和長跑能力。以3年期冠軍朱雀2期為例，在2008年的暴跌、2009年的暴漲，以及2010年的震蕩中，分別取得-17.49%、77.47%和15.15%的收益率，排名分別為第10、41和74位，三年下來朱雀2期以74.75% 的累計收益奪冠，打敗同期滬深300指數達116.15%。

　　滿1年、2年、3年的私募産品個數分別為342隻，178隻，96隻。

　　私募基金一年與三年前十名比較

　　私募一年榜單 私募三年榜單

　　基金名稱 ２０１０年收益率（％） １年排名 基金名稱 ２００８－２０１０年收益率（％） ３年排名

　　世通１號 ９６．１６ １ 朱雀２期 ７４．７５ １

　　華寶１號 ４７．８０ ２ 朱雀１期 ７２．１７ ２

　　理成風景２號 ４４．７１ ３ 金中和西鼎 ６６．３２ ３

　　德源安成長１號 ４２．９２ ４ 淡水泉成長 ６３．９７ ４

　　瑞天價值成長 ３９．９５ ５ 粵財合贏 ６２．８０ ５

　　混沌２號 ３８．８２ ６ 尚雅２期 ５１．５３ ６

　　展博１期 ３８．７７ ７ 尚雅１期 ４９．８１ ７

　　銘遠巴克萊 ３７．３７ ８ 中國龍精選１ ４９．３３ ８

　　彤源２號 ３５．７３ ９ 尚雅３期 ４５．４５ ９

　　和聚１期 ３４．７６ １０ 新價值１ ４２．８９ １０

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　短期折腰與長期業績的關係需仔細分析。經歷2008年全球罕見的金融危機後，2009年，中國龍一直較為謹慎，持續以低倉位應對市場，錯過了牛市行情。中國龍精選在2009年的牛市中，僅上漲16.75%，排名落到了159/178。但是在2010年，中國龍積極調整策略，以精選個股和靈活操作應對市場，全年上漲24.04%，排名躥升至28/342。同樣的如新價值1，在2008年該基金下跌幅度達52.45%，但在隨後的2009年卻以 156.47%的成績高中榜眼，去年也以17.17%的業績進入前1/5。

　　我們選擇基金産品的時候我們必須要透過現象看本質，多看幾年業績，也看清每段業績背後所隱含的投研情況、風險控制水平和股權結構的穩定性等等，而不是把眼光僅落在短期的一些數據上。 （好買基金研究中心）